建筑材料行业周报：稳增长政策持续发力，关注下游需求释放

国海证券研究所 请务必阅读正文后免责条款部分 2022 年 04 月 03 日 行业研究 评级：推荐(维持)研究所 证券分析师： 盛昌盛 S0350521080005 shengcs@ghzq.com.cn 联系人 ： 彭棋 S0350121080056 pengq@ghzq.com.cn [Table_Title] 稳增长政策持续发力，关注下游需求释放 ——建筑材料行业周报 最近一年走势 相对沪深 300 表现 表现 1M 3M 12M 建筑材料 -4.6% -11.4% -13.2% 沪深 300 -7.4% -13.4% -16.3% 相关报告 《——中国交建（601800）2021 年报点评 ： 稳健增长符合预期，“大交通”+“大城市”基本盘稳固 （买入）*基础建设*盛昌盛》——2022-04-01 《——伟星新材（002372）年报点评 ： 零售、工程“双轮驱动”，业绩逆势增长 （买入）*其他建材*盛昌盛》——2022-03-31 《——中国中冶（601618）2021 年报点评 ： 业绩稳健，稳增长背景下有望进一步受益 （买入）*专业工程*盛昌盛》——2022-03-31 《——华新水泥（600801）2021 年报点评 ： 全年营收稳定增长，A+H 结构或进一步提高竞争力 （增持）*水泥制造*盛昌盛》——2022-03-30 投资要点： ◼ 当前重点推荐：（1）水泥板块：在稳增长背景下，叠加开工旺季来临，水泥需求有望回暖。中长期来看，随着碳中和政策持续推进，行业减碳要求提高，不能达标的产线将被逐步被淘汰，水泥供给格局有望进一步改善，行业集中度进一步提升。（2）玻纤板块：短期来看，无碱池窑粗纱报价将维持偏稳趋势，短期供应端变动不大下，需求支撑良好。长期来看，玻纤下游需求尤其是风电、汽车轻量化、PCB 等需求提升空间较大，粗砂价格有望高位维稳。（3）玻璃板块：双碳政策背景下，光伏玻璃迎来需求支撑，同时双玻渗透率的不断提升也为光伏玻璃带来新的增速，但是平价上网促使产业降本增效，对企业技术以及成本控制提出更高的要求，利好具有技术、成本优势的行业龙头。目前建材行业估值处于相对低位，安全边际较高，给予"推荐"评级。 ◼ 推荐水泥板块：3 月底 4 月初，国内水泥市场需求表现依旧不佳，主要还是受疫情防控和降雨天气影响，不同地区企业出货维持在 4-8 成不等。价格方面，受多重不利因素影响，近期市场严重供大于求，库存不断上升，企业销售压力倍增，局部地区价格出现回落走势。鉴于短期疫情防控影响难以结束，以及部分地企业为缓解供给压力，陆续开启或延长错峰生产，后期水泥价格多将维持震荡调整走势。当前推荐水泥区域龙头海螺水泥、上峰水泥，重点关注华新水泥、天山股份。 ◼ 推荐玻纤行业：无碱池窑粗纱报价将维持偏稳趋势。短期供应端变动不大下，需求支撑良好。近期电子纱市场受供应量压力及需求恢复缓慢影响，下游深加工及终端需求释放量有限，电子纱价格承压。中长期需跟进产销及需求变动情况来调整价格。宏观层面上，风电、太阳能发电大规模、高质量发展持续推进，PCB 等后市需求持续向好，进一步增长玻纤行业需求空间。个股方面推荐行业龙头中国巨石、中材科技，关注长海股份、山东玻纤。 ◼ 玻璃行业：本周浮法玻璃市场涨跌互现，整体仍偏弱。当前下游加工厂新增订单一般，资金问题仍显突出，在手订单多不急于交付。部分区域加工厂有少量补库，适逢清明假期，部分区域个别厂存小涨计划，主流预期偏稳。供应方面：下周山东个别产线存冷修计划，整体产能供应仍处高位。浮法厂库存整体有压，虽部分区域库存下降，但下降幅度有限。需求方面：加工厂订单持续表现一般，在手订单多不 -0.2300-0.1742-0.1185-0.0628-0.00700.048721/4 21/5 21/6 21/7 21/8 21/9 21/1021/1121/12 22/1 22/2 22/3建筑材料沪深300股票报告网证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 2 重点关注公司及盈利预测 重点公司 股票 2022-04-01 EPS PE 投资 代码 名称 股价 2020 2021 2022E 2020 2021 2022E 评级 600585.SH 海螺水泥 39.70 6.63 6.59 6.89 7.79 5.78 5.52 增持 600801.SH 华新水泥 20.40 2.69 2.58 2.64 7.68 7.48 6.79 增持 000672.SZ 上峰水泥 21.77 2.49 2.97 3.57 7.84 7.26 6.04 买入 000877.SZ 天山股份 13.39 1.45 1.57 1.49 10.44 9.78 9.15 买入 000786.SZ 北新建材 31.21 1.69 2.19 2.66 23.66 13.22 10.90 买入 002080.SZ 中材科技 24.47 1.22 2.13 2.45 19.77 12.45 10.82 买入 600176.SH 中国巨石 15.19 0.69 1.52 1.65 28.93 10.48 9.67 买入 601636.SH 旗滨集团 13.31 0.68 1.65 1.73 18.84 8.04 7.71 未评级 资料来源：Wind 资讯，国海证券研究所（注：旗滨集团盈利预测取自万得一致预期，其余盈利预测取自国海证券） 急于交付。终端资金问题短期难有有效改善。部分利空消减，叠加加工厂适量补库，或有阶段性利好支撑。成本方面：原燃料整体处于高位。目前部分区域厂家价格已贴近成本线，短期行业利润对价格略有支撑。重点关注行业龙头旗滨集团，关注洛阳玻璃、福莱特、信义玻璃、南玻 A、金晶科技。 ◼ 其他消费建材：防水行业发展前景广阔，市场存量不断增加，行业新标准出台后市场有望结构性调整，集中度进一步提升。碳中和大背景下，光伏屋面逐渐兴起，并且光伏屋面对防水层的年限要求成为防水行业新的增长点，加之基建、地产端存回暖预期，看好防水行业需求改善。重点关注东方雨虹、科顺股份、凯伦股份。推荐石膏板龙头北新建材，公司“一体两翼”布局加速，防水、涂料板块迅速发展，看好未来业绩增长。管材板块重点关注龙头伟星新材、港股中国联塑。涂料板块关注三棵树、亚士创能。 ◼ 风险提示：基建项目建设进度不及预期；市场需求不及预期；重点关注公司业绩不达预期；疫情反复影响经济；宏观环境出现不利变化。 股票报告网证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 3 内容目录 1、 一周市场表现 ......................................................................................................................................................... 5 2、 周内建材价格波动 .........................................................................