钢铁行业周报：物流不畅

请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 物流不畅 钢铁 证券研究报告/行业周报 2022 年 4 月 1 日 [Table_Main] 评级：中性（ 维持 ） 分析师：郭皓 执业证书编号：S0740519070004 Email：guohao@r.qlzq.com.cn 研究助理：刘耀齐 Email：liuyq@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 32 行业总市值(百万元) 909027 行业流通市值(百万元) 760059 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 <<炉料坚挺的原因>>20220325 <<需求受疫情影响>>20220318 <<吨钢盈利明显回落>>20220311 <<供应不可抗力>>20220304 <<旺季供需同比如何>>20220225 <<稳增长下的钢铁总量与结构>>20220218 <<稳增长交易的持续性>>20220214 <<钢价股价再次背离>>20220128 <<钢市趋于清淡>>20220122 <<黑色价格预计转弱>>20220115 <<钢企复产、利润回落>>20220108 <<贸易商冬储意愿低>>20220101 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级 2019 2020 2021E 2022E 2019 2020 2021E 2022E 甬金股份 54.80 1.44 1.78 2.5 3.12 38.06 30.79 21.92 17.56 0.73 买入 久立特材 14.71 0.59 0.79 0.93 1.05 24.93 18.62 15.82 14.01 1.28 增持 永兴材料 121.58 0.95 0.66 2.21 4.1 127.98 184.21 55.01 29.65 0.33 增持 宝钢股份 6.87 0.56 0.57 1.07 0.72 12.27 12.05 6.42 9.54 -0.28 增持 华菱钢铁 5.57 0.72 1.04 1.48 1 7.74 5.36 3.76 5.57 -0.21 增持 备注：股价取 2022 年 4 月 1 日收盘价 [Table_Summary] 投资要点  投资策略：疫情对产业链上中下游均有影响，钢企原料获取难度增加、成品运输受限、下游或因疫情管控、或因原料紧缺而停滞，物流不畅的环境下商品价格倾向于上涨，这类似于疫情管控环境下菜价倾向于上涨。另外因为对物流不确定性的预期，产业链存在增加原材料备货的倾向，加上海外市场偏强，以及预期疫情过后的下游赶工，短期黑色价格仍然偏强，黑色价格的拐点或出现在疫后赶工过后。中期来看，自去年二季度以来的地产短周期调整仍然有待完成。  一周市场回顾：本周上证综合指数上涨 2.19%，沪深 300 指数上涨 2.43%，申万钢铁板块上涨 2.49%。本周螺纹钢主力合约以 5189 元/吨收盘，比上周增 176 元/吨，幅度 3.51%，热轧卷板主力合约以 5345 元/吨收盘，比上周增 63 元/吨，幅度 1.19%；铁矿石主力合约以 940 元/吨收盘，比上周增 84 元/吨，幅度 9.8%。  建筑钢材成交量环比上升：本周全国建筑钢材成交量周平均值为 17.72 万吨，较上周增2.65 万吨。五大品种社会库存 1684.7 万吨，环比降 22.1 万吨。本周成交量较之前两周增量较为明显，国内疫情防控仍严，多地区的疫情监管仍未放松，但钢材交易情绪整体有所增强。库存方面，本周去库速度仍然维持缓慢下行的趋势，相比往年滞后，需求仍然未见改善，偏弱的格局短期较难改变，疫情影响消弱后，去库方有望加速。  高炉开工率、产能利用率双双下降：本周 Mysteel 247 家钢企和唐山钢厂高炉开工率分别为 77.45%和 52.38%，环比上周-0.76PCT 及 0PCT；本周 Mysteel 247 家钢企和唐山钢厂高炉产能利用率分别为 83.76%和 67.27%，环比上周+-1.67PCT 和-3.41PCT。本周 85 家电弧炉开工率、产能利用率分别为 68.41%和 57.38%，环比上周-5.23P1CT和-7.38PCT。全国各地疫情有扩散趋势，疫情导致钢产业物流受阻的情形未见改善。局部看，唐山地区复工复产企业陆续增多，但运力紧张问题暂无法根本环节，生产节奏同比去年恢复较为缓慢，长短流程开工率、产能利用率回升受阻，关注采暖季限产结束后钢厂的生产情况。  钢价环比上周增长： Myspic 综合钢价指数环比上周增 1.61%，其中长材增 1.91%，板材增 1.24%。上海螺纹钢 5020 元/吨，周环比增 40 元，幅度 0.8%。上海热轧卷板 5250 元/吨，环比上周增 100 元/吨，幅度 1.94%。矿价本周上涨幅度较大，钢厂本周密集上调出厂钢价；期货价格上钢材涨幅度较大，反映市场对钢价下阶段的涨价预期较强。本周铁水产量环比上周小幅减少，且钢材产量环比上周小幅下降，疫情管控对钢材供给端的中期影响有待关注。  矿价再次上涨，巴西发货量回升明显：本周 Platts62%159.85 美元/吨，周环比+9.05 美元/吨。上周澳洲巴西发货量 2305.4 万吨，环比增 317.3 万吨，到港量 867.4 万吨，环比降 155.3 万吨。最新钢厂进口矿库存天数 26 天，较上次减 1 天。天津准一冶金焦 3610 元/吨，较上周持平。废钢 3360 元/吨，较上周增 60 元/吨。随采暖季限产即将结束，4 月份铁矿石需求预期向好，叠加目前钢厂库存偏低，铁矿补库意愿较强，预计短期矿价较为坚挺；焦炭由于供给偏紧，维持之前判断价格维持高位。本周巴西发货量较上周回升幅度明显，之前市场担忧的巴西季节性因素对铁矿石供给的情况有所缓和。  吨钢盈利继续下降：本周矿价再次上涨，主流钢种盈利继续下降，钢厂利润偏低。根据我们模拟的钢材数据，钢坯成本继续走高。吨钢成材端价格涨幅较为有限。热轧卷板（3mm）毛利减 38 元/吨，毛利率降至 0.95%；冷轧板(1.0mm)毛利减 103 元/吨，毛利率降至-6.58%；螺纹钢(20mm)毛利减 72 元/吨，毛利率降至 0.51%；中厚板(20mm)毛利减 85 元/吨，毛利率降至-3.35%。  风险提示：宏观经济大幅下滑导致需求承压；供给端压力持续增加。 股票报告网 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 内容目录 一周市场回顾 ...................................................................................................... - 3 - 本周钢铁板块上涨 2.49% ....................................................