中兵红箭公司点评报告：全球珠宝领域培育钻石最大供应商，“军品+民品”双驱动

http://research.stocke.com.cn 1/7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_main] 公司研究类模板 点评报告 中兵红箭(000519.SZ) 报告日期：2021 年 3 月 30 日 全球珠宝领域培育钻石最大供应商，“军品+民品”双驱动 ──中兵红箭公司点评报告 [table_zw] 公司研究类模板 公司研究｜国防装备｜ 核心观点  兵器工业集团官方报道，中兵红箭旗下中南钻石为全球培育钻石最大供应商 中国兵器工业集团官方公众号 3 月 29 日晚间发布《兵工制造！全球珠宝领域培育钻石最大供应商这样炼成》文章。文中指出：中南钻石（中兵红箭旗下子公司）是世界最大的超硬材料科研、生产企业。随着全球培育钻石的兴起，中南钻石快速发展成为国际珠宝领域品级最高、粒度最大、色彩可控的培育钻石顶级供应商。  中南钻石：全球最大的高品级工业金刚石供应商，工业金刚石盈利能力提升 中南钻石前身成立于 1979 年，公司经过艰苦奋斗，一跃成为全球最大的高品级金刚石供应商，奇迹般地实现了“后来居上，完美超越”，把国内外竞争对手甩到身后，以无与伦比的产品“性价比”，迫使国际巨头全部退出市场。通过 2001 年突破粉末触媒关键核心技术、2013 年上市转型、2016 年无色培育钻研制成功等多项标志性进步，2018 年，气相沉积法 CVD 大单晶试制成功。  印度培育钻石毛坯进口额持续走高印证培育钻石产业高景气 GJEPC（印度晶石及珠宝首饰出入口研究会）数据显示印度 2022 年 2 月培育钻原石进口额同比增长 84%，2019-2021 年进口额 CAGR107%，“钻石加工帝国”高增长印证行业需求高景气；中国为培育钻石原石重要供货源，相关企业订单、业绩将放量。  力量钻石 40 亿扩产，反映培育钻石下游需求旺盛、行业高景气度 力量钻石于 3 月 25 日发布募资报告，拟募资 40 亿用于培育钻石、工业金刚石产能建设，其中设备购置费合计 30.11 亿元用于购买压机设备；该公司一季报预告显示归母净利润同比增长 128%-152%，反映下游需求旺盛、行业高景气度。  中南钻石投资 11.5 亿扩产培育钻，央企一季度开门红预期公司趋势向好 中南钻石在《2022 年补短板“982”工程实施方案》中显示公司计划拟投资 11.5 亿元用于培育钻扩产，中 2022 年计划完成投资 5 亿元；预计中兵红箭培育钻石产能将进一步提升；央企一季度力争开门红，公司作为集团市值最大上市公司，预计 2022年一季度业绩趋势向好，年全年净利润有望翻倍以上增长。  投资建议：培育钻石+工业金刚石龙头，兵器集团智能弹药龙头军民品双驱动 中兵红箭为全球培育钻石原石+工业金刚石龙头，同时为兵器集团智能弹药龙头，未来军品+民品双轮驱动。预计 2021-2023 年净利润 4.8/10.4/13.6 亿，同比增长76%/115%/30%，复合增速 70%，PE 为 57/27/20 倍，维持“买入”评级。  风险提示：培育钻石竞争格局和盈利变化、新技术迭代，军品不及预期。 财务摘要 [table_predict] （百万元） 2020A 2021E 2022E 2023E 主营收入 6463 7461 8828 10363 (+/-) 21% 15% 18% 17% 净利润 275 484 1042 1357 (+/-) 8% 76% 115% 30% 每股收益（元） 0.20 0.35 0.75 0.97 P/E 101 57 27 20 ROE 3% 6% 11% 13% PB 3.3 3.1 2.8 2.5 [table_invest] 评级 买入 上次评级 买入 当前价格 ￥22.41 [Table_users] 分析师：王华君 执业证书号：S1230520080005 电话：18610723118 邮箱：wanghuajun@stocke.com.cn 联系人：王洁若 电话：18310570500 邮箱：wangjieruo@stocke.com.cn [table_stktrend] [Table_relate] [table_page] 中兵红箭 (000519.SZ)点评报告 http://research.stocke.com.cn 2/7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 附录 1 公司发展历程：风雨多经志弥坚，引领行业发展终腾飞 中国兵器工业集团官方公众号 3 月 29 日晚间发布《兵工制造！全球珠宝领域培育钻石最大供应商这样炼成》文章。文中指出：中南钻石（中兵红箭旗下子公司）是世界最大的超硬材料科研、生产企业。随着全球培育钻石的兴起，中南钻石快速发展成为国际珠宝领域品级最高、粒度最大、色彩可控的培育钻石顶级供应商。 1979 年成立，艰难转型开辟金刚石项目：中南钻石公司前身于 1979 年成立，主要承担装备科研生产任务，是国家“六五”期间重点项目，曾被誉为“豫西明珠”。1987 年，随着国家经济结构调整，工厂急需在“生产自救”的基础上，真正面向市场，找到能够解困的、有竞争力的“拳头产品”；1992 年，公司凭借“实干、自强、奉献”的中南精神，聚焦科研与生产与人造金刚石产业，在历届领导班子的带领下，公司在“引领全球超硬材料行业发展”的创新道路上振翅而飞； 图 1：中南钻石超硬材料生产车间一览 图 2：中南钻石全自动化生产车间 资料来源：中国兵器工业集团公众号，浙商证券研究所 资料来源：中国兵器工业集团公众号，浙商证券研究所 关键核心技术取得重大突破，提升中国金刚石技术至全球领先水平：1998 年，公司对金刚石发展提出“国内领先，赶超美欧”的目标追求，技术人员不分昼夜科研攻关，取得一系列原创技术工艺成果，使公司走上了技术创新的快车道；2000 年，公司分别在郑州成立中南杰特公司，在深圳成立宝晶源公司，搭建起国内最先进的两个专业技术中心；2001年，经过两年多的科研试验，金刚石生产的关键核心技术——粉末触媒合成技术取得重大突破，结束了传统金刚石 40 多年片状触媒生产的历史，使中国的金刚石制造技术首次与国际同步，成为中南钻石领跑国际超硬材料技术创新的重要里程碑。 粉末触媒技术的成功运用与持续完善，彻底打破了国际发达国家对金刚石制造技术的垄断与封锁，公司一跃成为全球最大的高品级金刚石供应商。 借力资本市场，走上工业金刚石+培育钻石发展快车道：2013 年公司在深交所挂牌上市，为战略发展打造了直接融资平台；后经过资产重组，成功转型为资本市场唯一以智能产品与超硬材料为主责主业的上市公司，为今后转型升级、高质量发展开辟了广阔空间；上市以后，根据长远发展规划和行业发展趋势， 利用工业钻石雄厚研发能力，积极布局高附加值战略产品：上市以后，根据长远发展规划和行业发展趋势，公司科研开发和结构调整一年一个大台阶：2014 年复合超硬材料PCBN 技术实现突破；2015 年细分产品表面刻蚀金刚石/表面沟槽状金刚石先后上市；2016 [table_page] 中兵红箭 (000519