光伏行业周报：1-2月需求淡季不淡，产业链扩产明显

第1页 / 共12页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 电力设备及新能源 分析师：唐俊男 登记编码：S0730519050003 tangjn@ccnew.com 021-50586738 1-2 月需求淡季不淡，产业链扩产明显 ——光伏行业周报 证券研究报告-行业周报 强于大市(维持) 光伏产业指数相对沪深 300 指数表现 资料来源：Wind，中原证券 相关报告 《电力设备及新能源行业周报：2021 年全球装机韧性十足，短期硅料价格继续坚挺》 2022-02-24 《电力设备及新能源行业周报：业绩预告普遍向好，产业链价格企稳显示淡季需求不淡》 2022-01-28 《电力设备及新能源行业点评报告：2021 年国内光伏装机 53GW，分布式装机表现亮眼》 2022-01-25 联系人： 朱宇澍 电话： 021-50586973 地址： 上海浦东新区世纪大道1788 号16 楼 邮编： 200122 发布日期：2022 年 03 月 22 日 投资要点： ⚫ 2022 年前两个月装机数据和组件出口数据表现亮眼。根据国家能源局发布的 1-2 月份全国电力工业统计数据，太阳能发电装机容量约 31581 万千瓦，同比增长 22.7%，新增装机容量 1086 万千瓦，同比增长 2.34 倍。2022 年 1-2 月，太阳能电池和组件累计出口 467.3 亿元，同比增 110%。太阳能组件出口快速增长预计与四月印度加征关税提前备货以及组件价格阶段下行有关。 ⚫ 硅料和组件价格微涨。根据硅业分会统计数据，国内单晶复投料成交均价上涨至 24.78 万元/吨，周环比涨幅为 0.49%；单晶致密料成交均价上涨至 24.53 万元/吨，周环比涨幅为 0.57%。本周价格依旧维持小幅涨势，与预期一致，主要仍是由于 3 月份国内硅料供应增量不及预期、硅片现有企业开工率维持高位、硅片扩产增量释放进度快等因素叠加，导致整个 3 月份硅料都处于阶段性短缺的状态。365-375/440-450W 单面单晶 PERC 组件、182mm 单面单晶 PERC 组件、210mm 单面单晶 PERC 组件价格分别为 1.87、1.89、1.89 元/瓦，环比涨幅 1.1%、0.5%、0.5%；双面双玻组件价格分别为 1.91、1.91 元/瓦，环比上涨 0.5%、0.5%。 ⚫ 光伏产业链头部企业均开展大规模扩产。隆基股份、晶科能源、特变电工、旗滨集团等企业宣布签订重大投资协议或对外投资公告，拟扩大硅棒、硅片、电池、硅料、光伏玻璃等环节产能，提高中长期市场规模。借助于资本市场融资优势和本身的行业地位，头部企业加速扩产，一方面能够满足清洁能源转型下旺盛的市场需求，另一方面，有利于巩固行业地位和发挥规模效应，但亦要防止盲目扩张导致阶段性供需错配盈利能力不足和资金紧张风险。 ⚫ 维持行业“强于大市”投资评级。截至 2022 年 3 月 21 日，光伏板块 PE(TTM)43.89 倍，PB(LF)估值 5.55 倍，处于历史中位数以上水平。本轮市场调整，光伏板块相对抗跌，反弹力度亦弱于市场。短期市场触底可能存在反复。建议中长期关注估值合理的热场材料、光伏玻璃、一体化组件厂、逆变器领域头部企业。 风险提示：系统性风险；原材料价格下降力度不及预期；全球装机需求不及预期；阶段性供需错配，产能过剩，盈利能力下滑风险。 -21%-8%5%18%31%44%57%70%2021.032021.072021.112022.03电力设备及新能源沪深300第2页 / 共12页 电力设备及新能源 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 内容目录 1. 行业回顾 ........................................................................................................ 3 1.1. 光伏指数走势 .................................................................................................................. 3 1.2. 个股表现 ......................................................................................................................... 3 2. 行业动态 ........................................................................................................ 4 2.1. 行业新闻 ......................................................................................................................... 4 2.2. 重点环节量价数据 ........................................................................................................... 6 2.3. 重点公司公告 .................................................................................................................. 8 2.4. 新股公告 ....................................................................................................................... 10 3. 投资建议 ....................................................................................................... 11 4. 风险提示 ....................................................................................................... 11 图表目录 图 1：Wind 光伏产业指数（2022.3.14-3.18）走势情况 ........................................................ 3 图 2：Wind 光伏产业指数成交情况 ..............................................