化工行业周观点：俄原油供应或将大幅削减，引国际原油价格反弹

[Table_RightTitle] 证券研究报告|化工 [Table_Title] 俄原油供应或将大幅削减，引国际原油价格反弹 如 2 [Table_IndustryRank] 同步大市(维持) [Table_ReportType] ——化工行业周观点(03.14-03.20) [Table_ReportDate] 2022 年 03 月 21 日 [Table_Summary] 市场回顾： 上周，基础化工指数下跌 1.21%，同期沪深 300 指数下跌 0.94%，基础化工指数同期跑输大盘 0.27 个百分点。石油石化指数下跌 2.48%，同期跑输大盘 1.54 个百分点。其中，北化股份（31.95%）、容大感光（22.21%）、和远气体（17.03%）、江化微（16.70%）、云南能投（15.63%）位列涨幅前五；跌幅前五的公司分别是：聚赛龙（-22.68%）、河化股份（-21.54%）、怡达股份（-19.08%）、富邦股份（-15.96%）、宝丰能源（-14.87%）。 投资要点： 国际原油：上周，国际原油价格先跌后涨。周内前期，俄乌双方表现出停火意愿、美国原油储量上升，OPEC+原油增产情况转好，市场对于原油供应紧张的担忧有所缓解，同时由于部分国家及地区疫情反弹，一定程度上抑制了短期原油需求，原油价格由此一度下跌回百元以下。周内后期，乌俄谈判再度未果，同时 IEA 在月报中称，预计 4 月开始俄罗斯可能减少 300 万桶/日石油生产，再度引起了市场对与能源供应紧缺的担忧，油价再度攀升重回百元关口。截至 3 月 18 日收盘，WTI 原油和布伦特原油的期货结算价分别为 104.70 美元/桶和 107.93 美元/桶，7日环比分别下跌了 4.23%和 4.21%。综合来看，短期内国际地缘局势以及原油供应情况仍存较大不确定性，预计后续原油将继续保持在高价位下宽幅震荡。 草甘膦：上周，草甘膦价格继续下跌。据百川盈孚统计数据显示，截至3 月 18 日，草甘膦主流供应商报价 6.8-7 万元/吨，95%原粉成交参考6.3-6.5 万元/吨，港口 FOB 参考 10080-11500 美元/吨。需求端方面，出于“买涨不买跌”的心态，下游采购商在草甘膦价格下行区间询单、采购谨慎，当前市场成交情况较为冷清。供应端方面，目前国内主流草甘膦生产商开工情况正常，在新订单较少的情况下草甘膦库存持续上升。成本端方面，甘氨酸市场供应良好，价格随原材料液氯、冰醋酸等下调而下调。草甘膦成本端支撑力削弱，但目前草甘膦-甘氨酸价差仍维持在可观水平。综合来看，预计短期内草甘膦价格仍存一定下探空间。 投资建议：2022 年我们将主要推荐三条投资主线：1.政策管控背景下生产供应趋严，同时需求端仍具支撑力的各细分领域，如农药化肥、制冷剂；2.背靠新能源，向上游材料寻求产业转型升级，同时拉长自身景气周期、提高估值的资源型化工细分行业，如磷化工；3.“十四五”期间重点规划、国产替代化趋势显著的高附加值新材料，如半导体材料、显示材料。 风险因素：国际原油价格持续震荡风险，国内部分地区疫情反复影响企业开工风险，化工品价格大幅波动风险。 [Table_Chart] 行业相对沪深 300 指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 俄罗斯暂停化肥出口，钾肥价格或将再度推涨 乌克兰两大氖气供应商停产，锂电材料生产企业开年业绩表现亮眼 联创股份正式入局入宁德时代供应链，联合国环境大会通过塑料污染决议 [Table_Authors] 分析师: 黄侃 执业证书编号： S0270520070001 电话： 02036653064 邮箱： huangkan@wlzq.com.cn 研究助理: 孙思源 邮箱： sunsy@wlzq.com.cn -30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%化工沪深300证券研究报告 行业周观点 行业研究 [Table_Pagehead] 证券研究报告|化工 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 11 页 $$start$$ 正文目录 1 市场回顾 ........................................................................................................................... 3 1.1 板块行情 ................................................................................................................ 3 1.2 子板块行情 ............................................................................................................ 3 1.3 化工用品价格走势 ................................................................................................ 3 2 原油和天然气 ................................................................................................................... 4 3 氨纶和涤纶长丝 ............................................................................................................... 4 4 聚氨酯 ............................................................................................................................... 6 5 农药化肥 ........................................................................................................................... 6 6 重点化工产品价格变动 ................................................................................................... 7 7 行业动态和上市公司动态 ............................................................................................... 8 图表 1： 上