商业贸易行业周报：消费复苏好于预期，化妆品韧性强劲

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 消费复苏好于预期，化妆品韧性强劲 [Table_IndNameRptType] 商业贸易 行业研究/行业周报 [Table_IndRank] 行业评级：增持 报告日期： 2022-03-20 [Table_Chart] 行业指数与沪深 300 走势比较 [Table_Author] 分析师：王洪岩 执业证书号：S0010521010001 邮箱：wanghy@hazq.com [Table_Report] 相关报告 1.【华安新消费】2022 年 1~2 月社零点评：春节提振消费，社零增速超预期 20220315 2022-03-15 2.【华安新消费】美容护理周报：大浪淘沙在即，1~2 月头部企业逆势高增 2022-03-13 3. 【 华 安 新 消 费 】 华 熙 生 物（688363.SH）：功能性护肤品引领增 长 ， 四 轮 驱 动 战 略 稳 步 推 进 2022-03-12 主要观点： [Table_Summary] ⚫ 板块行情回顾： 本周（3.14~3.18），申万美容护理板块下降-2.92%，走势弱于市场。上证综指和创业板指分别-1.77%、+1.81%，申万美容护理板块跑输上证综指 1.15pct，跑输创业板指 4.73pct。 wind 医美与化妆品指数：本周，沪深 300 指数-0.94%，wind 医美指数-4.20%，跑输沪深 300 大盘 3.26pct；wind 化妆品指数-2.21%，跑输沪深 300 大盘 1.27pct。 ⚫ 行业要闻： （1）统计局发布 1~2 月社零数据： 2022 年 1~2 月，社会消费品零售总额 74426 亿元，同比增长 6.7%，其中，网上零售额 19558亿元，同比增长 10.2%；化妆品品类 1~2 月份零售总额为 618 亿元，同比增长 7.0%。（国家统计局） （3）广州市监局发布了《关于对普通化妆品备案人有关产品年度报告、平台认领和资料补录等事项的温馨提示》，根据要求，普通化妆品备案人应于 3 月 31 日前完成年度报告及旧系统备案产品认领，在 5 月 1 日前提交旧平台备案产品资料补录。已备案的普通化妆品若未及时提交年度报告、进行产品认领和资料补录等事项，将被监管部门采取取消备案等措施处置。（广州市市场监督管理局） ⚫ 公司公告： 上海家化：发布 2021 年年报，2021 年公司实现营收 76.5 亿元（yoy+8.7%），实现归母净利润 6.5 亿元（yoy+50.9%），基本每股收益 0.97 元/股。 2021Q4 单季度实现营收 18.2 亿元，实现归母净利润 2.3 亿元。 四环医药：发布收购深圳易美的公告，附属公司渼颜空间与深圳易美及其原股东订立股权转让协议和增资协议，以受让股权和增资的方式投资深圳易美，完成后渼颜空间将持有深圳易美 80%的股份权益。本次收购将有助于集团拓展在光电设备领域的布局。 ⚫ 投资建议 （1）化妆品行业：1~2 月社零数据增长 6.7%，总体消费复苏好于预期。其中化妆品增长 7%，化妆品行业具有较强的韧性。在化妆品行业监管趋严的背景下，强产品+强品牌为品牌破圈带来可能性，持续关注具有较强研发能力和品牌力的头部化妆品品牌。关注：【贝泰妮】细分敏感肌护肤领域龙头；【珀莱雅】多元化的优质品牌商；【上海家化】多品类发展，不断创新打造新单品；【丸美股份】主打中高端，拥有丰富营销、经销渠道；【水羊股份】运营能力强，品类结构逐渐改善； （2）医美行业：医美行业需求端持续扩容，供给端产品更加多元化，政策端对于医美机构和医美产品监管加强。看好拥有 III 类医疗器械证、产品矩阵布局完善的上游医美企业和下游长期规范经营的医疗-31%-22%-12%-3%6%16%3/216/219/2112/21商业贸易沪深300[Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 18 证券研究报告 机构。关注：【华熙生物】本土玻尿酸原料龙头；【爱美客】童颜针重磅上市，差异化满足更高需求；【华东医药】医美业务全线布局；【昊海生科】研发、生产及销售一体化；【四环医药】肉毒素+双抗并驾齐驱；关注下游医美机构布局的朗姿股份等。 ⚫ 风险提示 行业竞争加剧风险；行业监管政策的不确定性；宏观经济波动等。 [Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 3 / 18 证券研究报告 正文目录 1 行情回顾 ....................................................................................................................................................................... 5 2 行业要闻 ...................................................................................................................................................................... 8 3 公司公告 ...................................................................................................................................................................... 9 4 宏观数据 .................................................................................................................................................................... 11 投资建议 ........................................................................................................................................................................ 16 风险提示 .................................................