公用事业：锂盐价格平稳，继续看好上游锂资源

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title] 锂盐价格平稳，继续看好上游锂资源 [Table_Title2] 公用事业 [Table_Summary] 报告摘要: 我们跟踪的 154 只环保及公用行业股票，本周跑输上证指数 2.28个百分点，年初至今跑赢上证指数 21.16 个百分点。本周协鑫能科、金山股份、江南水务分别上涨 9.39%、9.19%、7.48%，表现较好；德创环保、新天然气、中环环保分别下跌 14.09%、10.72%、10.55%，表现较差。 ►锂盐价格平稳，不具备大幅回落基础 根据 SMM 数据，截止周五（3 月 18 日），电池级碳酸锂报价50.3 万元/吨，环比上涨 0.1 万元/吨；工业级碳酸锂报价 48.55万元/吨，环比不变；电池级氢氧化锂报价 48.95 万元/吨，环比上涨 0.9 万元/吨；工业级氢氧化锂报价 47.70 万元/吨，环比上涨 0.9 万元/吨。本周碳酸锂价格维稳，符合我们此前判断。由于 3 月青海盐湖碳酸锂产量恢复，叠加检修完毕产能开始爬坡，碳酸锂供应环比增加。预计后市碳酸锂价格将维持高位震荡。前期氢氧化锂和碳酸锂存在较大价差，本周氢氧化锂呈现追涨态势。预计在抹平价差后，氢氧化锂价格也将维持高位震荡。由于二季度下游消费淡季，叠加供应环比增加，锂盐价格或将出现小幅回落，但现阶段又到了澳企和中国锂盐厂签订二季度精矿长协时间，参考目前锂盐现货价格指数，预计二季度精矿长协价会环比一季度上涨，根据澳洲矿企季报披露数据，一季度长协普遍在 2600-3000 美元/吨之间。3 月 18 日，普氏能源资讯评估锂精矿 (SC6) 价格为 5000 美元/吨（FOB，澳大利亚），考虑到原料锂精矿成本环比增长，锂盐价格不具备回落的基础。预计二季度在原料锂精矿价格环比上涨的背景下，将支撑锂盐在高位维稳。 ►全社会用电量持续增长，电力生产由降转升。 2 月份，我国全社会用电量持续增长，达到 6235 亿千瓦时，同比增长 16.9%。1-2 月，全社会用电量累计 13467 亿千瓦时，同比增长 5.8%。分产业看，第一产业用电量 163 亿千瓦时，同比增长12.8%；第二产业用电量 8413 亿千瓦时，同比增长 3.4%；第三产业用电量 2488 亿千瓦时，同比增长 7.2%；城乡居民生活用电量2403 亿千瓦时，同比增长 13.1%，第一产业和城乡居民生活用电量均保持两位数增长。发电方面，2022 年 1-2 月，电力生产由降转升，环比显著改善，发电量 13141 亿千瓦时，同比增长 4.0%，上年 12 月份为下降 2.1%。分品种看，除风电外，火电、水电、核电、太阳能发电不同程度增长。其中火电 1-2 月发电量同比 4.3%，维持稳健增长，发挥着压舱石作用；其他可再生能源方 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级： 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：晏溶 邮箱：yanrong@hx168.com.cn SAC NO：S1120519100004 相关研究： 1. 2 月新能源汽车产销两旺，电池材料成本焦虑逐步缓解 2022.03.13 2. 2022 年政府工作报告发布，锂精矿评估价涨至5000 美元 2022.03.06 3. 锂资源供给短缺依旧，完善煤价形成机制发布 2022.02.27 -23%-13%-3%7%17%27%2021/032021/062021/092021/122022/03公用事业沪深300证券研究报告|行业研究周报 仅供机构投资者使用 [Table_Date] 2022 年 03 月 20 日 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1134913 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 19626187/21/2019028 16:59 面，水电、核电、太阳能发电分别增长 8.2%、9.6%、6.5%，发电量稳步增长，整体能源结构持续优化。风电发电量同比下降7.6%，我们判断主要是 2021 年同期高基数影响。 ►动力煤市场成交以下游用户刚需为主，后市需求释放支撑煤价高位运行。 本周国内动力煤市场成交以下游用户刚需为主。产地方面，本周主产区多数煤矿正常生产，仅局部地区个别煤矿存在设备检修等情况产量稍有下滑，整体来看国内供应仍处于高位水平。局部地区汽运调车难度增加，周转效率下降，到矿长途车辆数量有所减少，以汽运为主的煤矿出货速度放缓；以火运为主的煤矿则多出货平稳，未有库存压力。港口方面，本周北方港口动力煤市场偏弱运行。自上周末起沿海地区下游用户询盘积极性下滑，港口贸易商止盈出货心理增强，本周前半段贸易商报价降幅较大；至近两日成本等因素支撑下港口煤价跌幅收窄，跌速放缓。下游需求方面，气温回升，居民用电负荷下降，局部地区部分主力电厂陆续开始春季检修，采购市场煤积极性未有提振，补库继续以长协为主；钢铁、建材等非电力用户则采购较谨慎，按需进行为主。 ►国内 LNG 均价窄幅调整，美国天然气涨跌波动运行。 国内 LNG 均价窄幅调整，供应方面，本周国内 LNG 产量维持增量，液厂液位仍处于较低水平， LNG 船只到港量环比上周略有增加，接收站槽批出货量依旧较少；需求方面，随着华北地区迎来降温天气，部分地区延后供暖时间，终端需求有所回升，加之接收站槽批供应不足，北方资源“南下”增多，但当前工业需求仍有不足，受运输以及当前 LNG 高价限制，工业需求仍待恢复。综合整体供需情况来看，下周 LNG 供应或持续偏低，需求或变动不大，目前海气是支撑国内整体市场的重要因素，预计后期 LNG 或继续在高价水平震荡。本周期美国天然气市场涨跌波动运行，周期内造成市场上行的主要原因是受到欧洲地缘政治影响，对于美国天然气市场有一定支撑作用。周期内造成市场下滑的主要原因是随着气温的升高，季节性需求有所下滑。综合来看，市场整体在区间窄幅震荡。 投资建议 锂作为未来很长一段时间电动车蓬勃发展所必需的上游原材料，各国纷纷将锂资源调为国家战略资源，这意味着海外收购不仅受此前地缘政治影响，还将受到各国未来产业发展顾虑影响，海外锂资源收购变得比之前困难，同时也影响这全球中短期锂资源产量释放速度，锂盐价格或将至少维持 2 年高位，才能激励及加速全球资源开发进程。截至 2022 年 3 月 18 日，电碳价格已经达到 51.75 万元，预计后市随着 3 月青海盐湖端产能释放，价格将维持高位震荡，即使在二季度下游消费淡季出现下滑，也是小幅回落，不具备大幅下行基础。上游资源有保障且有资源增量的一体化企业，将享受 2022 年全年锂盐高价下的利润弹性。推荐关注正在建设李家沟锂辉石矿采选项目，未来将携手大股东川能投整合开发甘孜、阿坝州锂矿资源的【川能动力】，受益标的包括格林布什矿山未来 5 年一直在增产且可以通过代工实现产量放量的【天齐锂业】，正在推进鸳鸯坝 250万吨/年锂矿精选项目的【