房地产开发行业周报：2022W11：多部委发声化解房地产风险，32城新房成交同比下降53%

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业周报 2022 年 03 月 20 日 房地产开发 2022W11：多部委发声化解房地产风险，32 城新房成交同比下降 53% 多部委发声防范化解房地产风险，预计后续政策将持续放松。3 月 16 日，国务院金融稳定发展委员会专题会议指出，“关于房地产企业，要及时研究和提出有力有效的防范化解风险应对方案，提出向新发展模式转型的配套措施”。之后，银保监会、证监会、央行、财政部、外汇局纷纷发声表示将积极配合相关部门有力有效化解房地产企业风险。另外发改委表示城区常住人口 300 万以下城市落实全面取消落户限制政策。我们预计后续地产政策将持续放松并加大力度，先行政策落脚点可能是货币端（新增贷款方面）以及地方政策（如郑州限购限贷放松重提货币化安臵）。新市民有望享受特殊信贷政策，因城施策有望变相打开限购限贷空间。 行情回顾：涨幅位列前段，领先大盘 2.94 个百分点。本周中信房地产指数累计变动幅度为 2.0%，领先大盘 2.94 个百分点，在 29 个中信行业板块排名中位列第 1 名。本周上涨个股共 77 支，较上周增长 56 支，下跌股数为 62 支。（报告中本周指 3.12-3.18 当周）。 新房成交情况：本周 32 个城市新房成交面积为 244.2 万平方米，环比下降 7.4%，同比下降 52.7%，其中样本一线城市的新房成交面积为 45.4万方，环比-9.6%，同比-50.0%；样本二线城市为 129.1 万方，环比-12.5%，同比-50.3% ；样本三线城市为 69.7 万方，环比 5.9%，同比-57.9%。 二手房成交情况：本周我们跟踪的 12 个重点城市二手房成交面积合计101.2 万方，环比下降 7.8%，同比下降 42.4%。其中样本一线城市的本周二手房成交面积为 31.9 万方，环比-7.2%；样本二线城市为 56.7 万方，环比-10.7%；样本三线城市为 12.6 万方，环比 5.9%。年初至今累计二手房成交面积为 990.5 万方，同比变动为-36.5%；其中样本一线城市的累计二手房成交面积为 293.4 万方，同比-42.3%；样本二线城市为 569.7万方，同比-30.8%；样本三线城市为 127.3 万方，同比-30.8%。 重点公司境内信用债情况：房企发债持续恢复。根据申万行业-房地产指标统计，本周（3.14-3.20）共发行房企信用债 17 只，环比提升 1 支；发行规模共计 161.70 亿元，总偿还量 118.89 亿元，净融资额为 42.81 亿元。招商蛇口（-44bp）、中交房地产（-36bp）、厦门经济特区房地产（-12bp）、中盛投资（-10bp）的债券利率较公司之前发行的同类型同期限的可比债券下降。 投资建议：多部委发声防范化解房地产风险，政策宽松方向明朗，维持地产开发板块“增持”评级。我们认为今年是一个大级别政策宽松周期，是beta 级别的行情。“政策面持续利好——行业基本面筑底后续有望回升——国央企及优质民企恢复拿地，拿地毛利率修复” 是 2022 年的主线逻辑，会在后期达到基本面、行业面、企业面的三层次共振向上。信用资质良好、流动性充裕、土储量足质优的房企是主要选择方向。建议关注：A 股保利发展、滨江集团、招商蛇口、金地集团、万科 A、华发股份、金科股份、新城控股；H 股中国海外发展、绿城中国、华润臵地、龙湖集团、中国金茂、旭辉控股集团、中国海外宏洋。物管：碧桂园服务、华润万象、绿城服务、保利物业、永升生活服务、金科服务、招商积余。 风险提示：政策出台速度和执行力度不及预期，基本面继续下行引发连锁反应。疫情反复影响超预期。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 金晶 执业证书编号：S0680522030001 邮箱：jinjing3@gszq.com 研究助理 肖畅 执业证书编号：S0680121050002 邮箱：xiaochang@gszq.com 研究助理 肖依依 执业证书编号：S0680121070010 邮箱：xiaoyiyi3664@gszq.com 相关研究 1、《房地产开发：百强房企月度销售报告：2 月销售整体下行，基本面仍待改善》2022-03-03 2、《房地产开发：2022W8：多地跟进降低首付款比例，住建部强调房地产市场平稳运行》2022-02-28 3、《房地产开发：2022W7：多地首付比例降低，看好本轮为大政策宽松周期》2022-02-20 2022 年 03 月 20 日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1. 多部委发声防范化解房地产风险，预计后续政策将持续放松 ................................................................................... 3 2. 行情回顾 ............................................................................................................................................................ 4 3. 重点城市新房二手房成交跟踪 .............................................................................................................................. 6 3.1 新房成交（商品住宅口径） ......................................................................................................................... 6 3.2 二手房成交（商品住宅口径） ..................................................................................................................... 7 4. 重点公司境内信用债情况 ..................................................................................................................................... 9 5. 本周相关政策回顾 ............................................................................................................................................. 11 风险提示 .............