量化专题报告：“量价淘金”选股因子系列研究(十三)，事件簇，量价事件驱动信号的规模化生产——以趋势资金入场信号为例-国盛证券

证券研究报告 | 金融工程 请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 量化专题报告 “量价淘金”选股因子系列研究（十三） 事件簇：量价事件驱动信号的规模化生产 ——以趋势资金入场信号为例 前言：本文为国盛金工《“量价淘金”选股因子系列研究》的第十三篇报告，也是“事件簇”系列研究的首次尝试。在截面多因子策略竞争加剧的背景下，我们希望从“时序”视角挖掘不一样的 Alpha 信息，帮助策略迭代。相比于基本面数据，量价数据在更新频率、股票覆盖度方面都更具优势，因此本文先聚焦“量价类”事件驱动策略的研究。 趋势资金事件信号的体系化构建思路：将““因子簇”的研究理念拓展到事件驱动信号的构建上。具体地，本文以“识别趋势资金入场信号”为例，利用高频量价数据，多维度、多视角地识别趋势资金并分析其交易行为，批量挖掘事件驱动信号，得到““趋势资金事件簇”。最终将事件簇中的有效信号合成，得到更为稳定的综合信号，构建趋势资金事件驱动策略。 趋势资金事件信号的规模化生成：将趋势资金事件驱动信号的构建流程拆分为“事件识别”、“信号定义”、“信号筛选与合成”这 3 个步骤，分别展开详细讨论：（1）事件识别：通过观测成交量、价格涨跌幅、价格波动率、价量相关性等指标是否发生异常变化，识别趋势资金的交易；（2）信号定义：识别趋势资金的行动后，计算趋势资金均价指标、净支撑量指标，若某股票某交易日的均价指标<0 或者净支撑量指标>0，则视为该股当日触发趋势资金入场信号；（3）信号筛选与合成：批量生产趋势资金入场信号，对每一个信号构建通道策略，根据通道策略的表现、互相之间的相关性，对信号进行筛选，最终保留相对有效且低相关的事件信号，称之为“趋势资金事件簇”；将事件簇中的信号等权合成，得到趋势资金综合信号。 趋势资金综合信号的表现：基于趋势资金综合信号构建通道策略，回测时间段 2016/01/01-2025/06/30 内，该策略相对于中证 800 等权指数的年化超额收益为 10.31%，信息比率为 2.41，最大回撤为 6.44%，每周平均持股数量约为 40 只。整体来看，综合信号的收益表现相比于单一信号显著提升，且持股数量也更为合适。 趋势资金事件信号的其他应用：“（1）事件簇中的负向信号具有显著的负向选股效果，因此可利用负向信号构建风险股票池；“（2）趋势资金事件信号在指数择时策略上也具有一定的参考意义，例如基于每日触发信号的股票数量，对中证 800 等权指数构建简单的择时策略，2017 年以来共开仓 33次，开仓胜率为 60.61%，平均开仓收益为 2.49%；择时策略的年化收益为 8.67%，同期基准指数的年化收益为-0.40%。 风险提示：以上结论均基于历史数据和模型的测算，如果市场环境和结构发生剧烈改变，不排除模型失效的可能性；模型测算可能存在相对误差，不构成实际投资建议。 作者 分析师 沈芷琦 执业证书编号：S0680521120005 邮箱：shenzhiqi@gszq.com 分析师 赵博文 执业证书编号：S0680524070004 邮箱：zhaobowen@gszq.com 分析师 刘富兵 执业证书编号：S0680518030007 邮箱：liufubing@gszq.com 相关研究 1、《量化分析报告：电动车景气延续，新技术加速渗透——华夏中证新能源汽车 ETF 基金投资价值分析》 2025-07-28 2、《量化周报：科创 50 确认日线级别上涨》 2025-07-27 3、《量化分析报告：择时雷达六面图：估值与拥挤度分数继续弱化》 2025-07-26 2025 08 03年 月 日 gszgszqdqdatemark P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一、前言 ........................................................................................................................................................... 3 二、趋势资金事件信号的体系化构建框架 .......................................................................................................... 4 2.1 前文回顾：趋势资金均价指标、净支撑量指标 ...................................................................................... 4 2.2 构建趋势资金入场信号的体系化思路 .................................................................................................... 5 三、趋势资金事件信号的规模化生产 ................................................................................................................. 7 3.1 事件识别：趋势资金是否行动 .............................................................................................................. 7 3.1.1 各种不同维度的成交量 ............................................................................................................... 7 3.1.2 价格涨跌幅 ................................................................................................................................ 9 3.1.3 价格波动率 ................................................................................................................................ 9 3.1.4 量价相关性 ................................................................................................................................ 9 3.1.5 小结 ........