建材行业周报：开启建筑节能大时代

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Title] 建材周报 20220320 开启建筑节能大时代 2022 年 03 月 20 日 [Table_Summary] 本周核心观点：开启建筑节能大时代  事件：2022 年 4 月 1 日起，《建筑节能与可再生能源利用通用规范》开始正式实施，属于住建部“全文强制性”文件。  针对部分理解误区，我们进行以下梳理：（1）住建部 2019 年 2 月向公众发布 38 项（后增加至 40 项）住房和城乡建设领域工程规范（征求意见稿），经过 3 年多的征求意见、返修，当前有望陆续落地。例如 4 月 1 日明确落地执行的《建筑节能与可再生能源利用通用规范》，3 月 15 日再次征求意见的《住宅项目规范》，以及一直以来关注热度较高的《建筑与市政工程防水通用规范》均属于上述 40 项工程规范。（2）因为覆盖面较广、各项指标更严格，历时 3 年不断征求公众意见并予以修改，争取客观、全面、合理。例如市场较为关注的《建筑与市政工程防水通用规范》已经经过 2 次征求意见。（3）4 月 1 日《建筑节能与可再生能源利用通用规范》的率先执行，代表 40 项文件可分开执行时间，增加标准落地的灵活性。实际上，同一批的《建筑与市政工程抗震通用规范》《钢结构通用规范》早于今年 1 月 1日已经正式执行。（4）这套工程规范代表着我国工程建设的控制性底线要求，全部条文必须严格执行，现行工程建设标准相关强制性条文同时废止。  经历过供给侧改革和蓝天保卫战，更应重视重磅政策的执行决心，双碳是大背景，能源减少外部依赖是源动力。建筑节能迫在眉睫，我国建筑全过程碳排量占全国比重约 51.3%（2018 年数据），全过程包含了建材生产、建筑施工、建筑运行，其中建筑运行碳排占总量的 20%左右，窗户又是能耗重点。建筑节能的 3 个提升方向：围护结构提升（窗、玻璃、保温材料）、可再生能源利用（主要是光伏）、建筑用能系统提效（新风系统、第三方运维等）。  节能材料的时代机遇，重点关注：节能玻璃、节能门窗、石膏板、保温砂浆、岩棉、保温装饰板。（1）节能玻璃，low-e 中空玻璃或者三玻两腔，通过加镀银层、夹层、加厚等方式来减少外部热量交换或者太阳能辐射，需要传热系数 K 和太阳得热系数 SHGC 合理组合来实现节能效果；旗滨集团节能玻璃已投产能 2195 万平（2021H1），在建投产后预计达到4735 万平，南玻中空、镀膜玻璃合计 3401 万平（2020），北玻 2 条 Lowe 玻璃设备产能3.6 万平/日（2020），自有 Lowe 产能偏少，产销 566 万平（2020），金晶本部 lowe 产线2020.12 月点火。（2）系统化门窗，通过将密封条、五金、玻璃、铝合金等材料按照节能标准结合形成系统化门窗方案，代表性品牌旭格（德国）、阿鲁克（意大利）、罗克迪（意大利）、贝克洛（豪美新材）。（3）石膏板，泡沫+石膏板以及岩棉+石膏板，组成内墙保温系统，冬天隔温、夏天降低空调负荷，代表企业可耐福、圣戈班，国内石膏板龙头北新建材。（4）保温砂浆、岩棉、保温装饰板，各地区气候、湿度等条件不同，全国尚未形成统一标准，例如上海 2020 年 10 月出台政策禁止岩棉保温装饰复合板外墙外保温系统的应用。  BIPV 前景广阔，光伏建筑远景打开。我们认为结合回收率、技术要求，前期重点在工业屋面、公共/市政建筑立面，重点关注洛阳玻璃、东南网架、森特股份、东方雨虹、凯伦股份。  风险提示：政策变动不及预期；信用趋紧的风险；地产调控继续趋严的风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2020A 2021E 2022E 2020A 2021E 2022E 002372.SZ 伟星新材 19.68 0.76 0.78 1.01 26 25 20 推荐 002271.SZ 东方雨虹 43.67 1.51 1.65 2.09 32 26 21 推荐 603916.SH 苏博特 21.45 1.39 1.26 1.69 20 17 13 推荐 300737.SZ 科顺股份 11.50 1.48 0.63 1.04 15 18 11 推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测（注：股价为 2022 年 3 月 18 日收盘价） [Table_Invest] 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师： 李阳 执业证号： S0100521110008 邮箱： liyang_yj@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 1.建筑周报 20220313：BIPV 前景广阔，专项债早发快用 2.建材周报 20220313：光伏建材前景广阔，重视财政扩张加码 3.建筑建材行业报告：镍、钾、锂、铜布局，建筑资源品标的梳理 4.【民生建材】本周观点 220306：阳春三月+稳增长，“地”“基”表现持续改善 5.【民生建材】2022 年政府工作报告点评：稳增长坚定，继续看好基建链、低估值消费建材 股票报告网行业周报/建材 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目 录 1 本周核心观点：开启建筑节能大时代 ........................................................................................................................ 3 2 本周核心跟踪........................................................................................................................................................... 4 3 本周市场表现（0314-0318） ................................................................................................................................. 6 4 本周建材价格变化 .................................................................................................................................................... 7 4.1 水泥（0314-0318） .....................................................................................................................................................