有色金属行业周报：美联储加息落地，国内消费旺季推升金属价格

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Title] 有色金属周报 20220320 美联储加息落地，国内消费旺季推升金属价格 2022 年 03 月 20 日 [Table_Summary]  重点推荐铜铝、钴锂和贵金属板块。本周上证综指下跌 1.77%，沪深 300 指数上涨 0.67%，SW 有色指数上涨 1.06%，贵金属方面，COMEX 黄金下跌 3.55%，白银下跌 4.14%。主要工业金属 LME 铝、铜、锌、铅、镍、锡价格分别变动-2.64%、2.03%、0.23%、-2.2%、-23.15%、-4.81%；主要金属库存中 LME 铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动-5.39%、7.14%、1.85%、1.05%、-1.78%、0.67%。  工业金属：美联储加息靴子落地，消费旺季到来，工业金属开启反弹。核心观点：美联储加息落地，宏观利空弱化，国内消费旺季到来，库存将季节性下降，宏观&基本面支撑下，工业金属有望反弹，铜方面，美联储加息符合预期，宏观利空落地，而海外通胀高企，国内需求开始季节性走强，铜的通胀交易以及基本面向好预期，对铜价形成强支撑。铝方面，海外能源危机延续，欧洲企业减产压力大，供应受限，内外价差高企，出口和国内需求有望共振，库存去化或好于预期，铝价有望走高。重点关注：紫金矿业、洛阳钼业、南山铝业、云铝股份、神火股份、索通发展、怡球资源、锡业股份、铜陵有色、西部矿业、中国有色矿业。  能源金属：车企纷纷宣布涨价，锂价传导顺利，价格或高位震荡，钴价有望维持上行。核心观点：新能源车延续高增态势，车企涨价潮来袭，密切跟踪涨价对需求端的影响。钴方面，供应端持续紧张，钴原料海外运输受阻，库存处于低位，本周内最大钴盐企业衢州基地停产，我们判断钴盐价格将继续上行。镍方面，镍逼仓事件暂告一段落，海外镍价逐步回归理性，随着下半年湿法冶炼、镍铁和高冰镍投产，预计镍价将逐渐下行；锂方面，本周上游锂厂逐步完成检修，供应有所增加；需求端，部分铁锂厂有些畏高情绪，氢氧化锂采购需求提升，价格快速上涨，与碳酸锂价差缩小，下游完成备采，考虑到工信部对锂盐企业座谈会精神，锂盐企业将保障国内需求，未来锂价或高位震荡。重点关注：华友钴业、赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料、盐湖股份、西藏矿业、盛屯矿业、北方稀土等。  贵金属：俄乌局势多变，避险需求仍在，黄金价格或高位震荡。核心观点：中美首脑对话，避险情绪降温，但俄乌局势多变，海外通胀高企，黄金下方支撑较强。3 月 18 日晚，中美首脑视频，缓解市场对国际关系的担忧，风险偏好或回升，但俄乌谈判进展并不顺利，海外通胀高企，黄金避险和抗通胀需求仍然较强，价格或高位震荡。重点关注：赤峰黄金、银泰黄金、招金矿业和山东黄金。  风险提示：需求不及预期、供给超预期释放、政策不确定性、地缘政治风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2020A 2021E 2022E 2020A 2021E 2022E 601899.SH 紫金矿业 10.63 0.25 0.61 1.00 43 17 11 推荐 603993.SH 洛阳钼业 5.17 0.11 0.24 0.28 47 22 18 推荐 000933.SZ 神火股份 12.85 0.19 1.38 2.16 9 6 5 推荐 603799.SH 华友钴业 110.31 1.03 3.52 5.24 44 32 24 推荐 002460.SZ 赣锋锂业 142.85 0.76 3.21 5.98 188 45 24 / 002466.SZ 天齐锂业 107 -1.24 1.47 5.78 - 73 19 推荐 000792.SZ 盐湖股份 28.87 0.49 0.74 1.39 59 39 21 推荐 000762.SZ 西藏矿业 41.07 -0.09 0.26 0.58 - 158 71 推荐 600988.SH 赤峰黄金 17.32 0.47 0.54 1.13 38 31 15 / 000975.SZ 银泰黄金 8.78 0.45 0.52 0.61 19 18 15 / 资料来源：Wind，民生证券研究院预测;（注：股价为 2021 年 3 月 18 日收盘价；未覆盖公司为 wind 一致预期） [Table_Invest] 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师： 邱祖学 执业证号： S0100521120001 邮箱： qiuzuxue@mszq.com 研究助理： 张航 执业证号： S0100122010011 邮箱： zhanghang@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 1.民生有色周报：镍价大幅波动，俄乌冲突持续，金属价格高位震荡 2.有色金属周报:稳增长目标明确、俄乌冲突加剧，金属价格继续攀升 3.【民生金属-锂】真“锂”探寻系列三：海外锂企业四季报纵览：高锂价时代、资源为王 4.民生有色周报 20220226：稳增长叠加俄乌冲突影响，推动金属价格上行 5.有色金属周报:稳增长加码支撑工业金属需求，钴锂涨势依旧 股票报告网行业周报/有色金属 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 行业及个股表现 ....................................................................................................................................................... 3 2 基本金属 ................................................................................................................................................................. 3 2.1 价格和股票相关性复盘 ..................................................................................................................................................................... 5 2.2 工业金属 .............................................................................................................................................................................................. 5 2.3 铅、锡、镍 ........................