纺织服装行业周报：家具下乡政策带来新风口，特步突破百亿大关

http://www.huajinsc.cn/ 1 / 21 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2022 年 03 月 20 日 行业研究●证券研究报告 纺织服装 行业周报 家具下乡政策带来新风口，特步突破百亿大关 投资要点 ◆ 本周纺织服装板块落后大盘 2.17pct，华升股份、牧高笛、星期六涨幅靠前。本周（03.14-03.18），SW 纺织服装板块下跌 3.11%，沪深 300 下跌 0.94%，纺织服装板块落后大盘 2.17pct。其中 SW 纺织制造板块下跌 2.42%，SW 服装家纺下跌 2.69%。从板块的估值水平看，目前 SW 纺织服装整体法（TTM，剔除负值）计算的行业 PE 为 16.22 倍，低于近 1 年均值。本周涨幅前 5 的纺织服装板块公司分别为：华升股份（+10.09%）、牧高笛（+8.06%）、星期六（+6.28%）、美尔雅（+4.26%）、巨星农牧（+3.91%）。 ◆ 本周家居用品板块落后大盘 1.34pct，我乐家居、菲林格尔、盛新锂能涨幅靠前。本周（03.14-03.18），SW 家居用品板块下跌 2.28%，沪深 300 下跌 0.94%，家居用品板块落后大盘 1.34pct。从板块的估值水平看，目前 SW 家居用品整体法（TTM，剔除负值）计算的行业 PE 为 21.89 倍，SW 家具为 20.67，低于近1 年均值。本周涨幅前 5 的家具板块公司分别为：我乐家居（+8.83%）、菲林格尔（+7.33%）、盛新锂能（+2.67%）、喜临门（+2.35%）、亚振家居（+2.08%）。 ◆ 行业重要新闻： 1. 六部门部署：家具建材下乡！农村市场达万亿。近日，工业和信息化部办公厅、住房和城乡建设部办公厅、农业农村部办公厅、商务部办公厅、国家市场监督管理总局办公厅及国家乡村振兴局综合司，共六部门联合印发有关“六部门关于开展 2022 年绿色建材下乡活动”的通知，鼓励有条件的地区对绿色建材消费予以适当补贴或贷款贴息；鼓励企业、电商、卖场等让利于民，助推绿色消费。本次活动时间为 2022 年 3 月-2022 年 12 月按照部门指导、市场主导、试点先行原则，选择 5 个左右试点地区开展活动，试点地区应引导绿色建材生产企业、电商平台、卖场商场等积极参与活动。据测算，每年农房改造建材市场近千亿元，再考虑到农村基础设施建设、太阳能改造等，每年农村建材市场可能有接近万亿元的市场空间。 2. 服装“百亿军团”再添一员，特步去年营收净利双位数高增。据特步 3 月 16日公布的 2021 年报显示，2021 年特步营收首次突破百亿元大关，实现年收入100.13 亿元/+22.53%；净利 9.08 亿元/+77.05%；毛利 41.78 亿元/+30.62%。从年营收构成来看，鞋履收入占 59%、服装收入占 39%、配饰收入占 2%；以主品牌特步为主的大众运动业务收入贡献了总收入的 88%，盖世威、帕拉丁等时尚运动品牌业务收入贡献占比为 10%，索康尼、迈乐等专业运动品牌业务收入贡献占比为 2%。今年，北京冬奥会的举行让本土运动品牌再迎来一波奥运红利，销售增势明显。并通过专业、高端创新辅以升级零售渠道，提升品牌价值，在产品中融入中国文化元素等方式，持续吸引年轻一代消费者，巩固在跑步市场投资评级 领先大市-A 维持 首选股票 评级 02020 安踏体育 买入-A 002867 周大生 买入-B 03998 波司登 买入-B 002563 森马服饰 买入-A 600398 海澜之家 增持-A 02313 申洲国际 买入-B 一年行业表现 资料来源：贝格数据 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 13.51 13.51 13.51 绝对收益 -2.13 -2.13 -2.13 分析师 刘荆 SAC 执业证书编号：S0910520020001 liujing1@huajinsc.cn 相关报告 纺织服装：李宁加码童装赛道，Adidas 在欧美逆势增长 2022-03-13 纺织服装：FILA 尝试异业跨界，耐克 DTC 转型削减代理商 2022-03-07 纺织服装：一号文件出台棉市拓局，地素再加码潮流赛道 2022-02-28 纺织服装：劲霸布局多元化，自贸协定升级降低木料成本 2022-02-21 纺织服装：护肤香水增长强劲，节后棉纱报价上调 2022-02-14 -21%-16%-11%-6%-1%4%9%2021-032021-072021-11沪深300纺织服装股票报告网 行业周报 http://www.huajinsc.cn/ 2 / 21 请务必阅读正文之后的免责条款部分 的品牌“护城河”，多品牌布局创造更多可持续增长。 ◆ 3. 越南家具出口 1-2 月大涨 15.5%。根据越南海关总署的数据，出口总额的显著增长表明越南木材和木制品出口市场持续保持强劲的复苏迹象：2022 年 1月至 2 月，越南木材和木制品出口总额约为 26 亿美元/+15.5%；其中，木制品出口总额达到 20 亿美元/+11.8%。去年，越南的木材和木制品已出口至全球 40多个国家，全年出口总额达到 148.1 亿美元，出口份额正逐步扩大。为了支持该行业的可持续发展和进一步扩大出口，越南副总理黎文成已批准 2021-2030 年木材加工行业可持续发展项目，设定“越南的木材和木制品出口总额预计将在2025 年达到 185 亿美元，2030 年达到 204 亿美元的目标”。为此，越南政府计划在国内建立具备高新技术的五大林业区，吸引木材加工商和辅助材料生产商的投资，以此发展基础设施和扩大生产规模，同时加快家具展览中心的建设，并鼓励建立迎合消费者需求的木制品研究和设计中心。 ◆ 公司重要公告：【李宁】澄清公告；【特步】2021 年度业绩公布；【健盛集团】关于完成工商变更登记的公告；【报喜鸟】关于全资子公司与专业投资机构共同入伙平阳浚泉崇峻股权投资合伙企业（有限合伙）的公告；【李宁】截至 2021年 12 月 31 日止年度之全年业绩公告；【鲁泰Ａ】关于可转债转股价格调整的公告。 ◆ 投资建议：服装家纺板块，建议关注景气度更高、竞争格局更优的运动服饰龙头安踏体育、李宁，以及细分赛道龙头周大生、波司登、太平鸟。 ◆ 风险提示：1.地产销售不达预期；2.国内疫情持续出现反复；3.品牌竞争加剧；4.东南亚疫情或影响纺织制造行业产能释放；5.汇率大幅波动。 股票报告网 行业周报 http://www.huajinsc.cn/ 3 / 21 请务必阅读正文之后的免责条款部分 内容目录 一、纺织服装板块 ............................................................................................................................