机械行业点评报告：1-2月工业机器人产量增长29.6%，需求旺盛

第1页 / 共6页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 机械 分析师：刘智 登记编码：S0730520110001 liuzhi@ccnew.com 021-50586775 1-2 月工业机器人产量增长 29.6%，需求旺盛 ——机械行业点评报告 证券研究报告-行业点评报告 强于大市(维持) 机械相对沪深 300 指数表现 资料来源：中原证券 相关报告 《机械行业点评报告：2 月挖掘机跌幅继续收窄，出口持续强势》 2022-03-14 《机械行业月报：积极布局成长赛道超跌反弹行情》 2022-02-28 《机械行业点评报告：珍惜成长赛道底部区间，把握超跌反弹投资机遇》 2022-02-23 联系人： 朱宇澍 电话： 021-50586973 地址： 上海浦东新区世纪大道1788 号16 楼 邮编： 200122 发布日期：2022 年 03 月 18 日 事件： 近日国家统计局发布工业机器人产量数据：2022 年 1-2 月工业机器人产量 76381 台，同比增长 29.6%。 ⚫ 1-2 月工业机器人产量 76381 台，增长 29.6%超预期 1-2 月工业机器人产量 76381 台，同比增长 29.6%，超预期。去年 1-2 月工业机器人已经是历史新高的基数，今年在去年高基数的基础上仍然有29.6%高速增长，表明工业机器人需求非常旺盛。 2021 年全年工业机器人实现产量 36.6 万台，同比增长 44.9%。2022 年稳增长政策有望逐步发力、制造业投资有望保持较高增速，同时受益我国制造业自动化、智能化的产业趋势，我国工业机器人产业蓬勃发展，加速渗透趋势明显。 ⚫ 今年制造业投资增速 20.9%创新高，叠加主要下游行业固定资产投资高涨推动了工业机器人行业高景气度 制造业 PMI 从 2021 年 11 月开始止跌回暖，2022 年 1 月-2 月制造业 PMI分别为 50.1、50.2，制造业 PMI 新订单指数分别为 49.3、50.7，景气度有明显的回升。 2022 年 2 月固定资产投资累计增速为 12.2%，环比去年 12 月大幅上涨。其中 2022 年 2 月制造业固定资产增长 20.9%，继续保持较强的韧性。这些乐观的因素也带来了 1-2 月工业机器人产量的大幅增长。 从下游需求行业看，工业机器人主要下游汽车、3C 行业今年 2 月固定资产投资较高水平。2022 年 2 月汽车行业固定资产投资增速 11.3%，3C 行业固定资产投资增速 35.1%。 2022 年 2 月进出口数据延续了去年良好的形势，以美元口径计，2022 年 1-2 月出口金额同比增速为 16.3%(前值为 20.9%)；进口金额同比增速为 15.5%(前值 19.5%)，保持了较强的出口韧性。 上述多种因素共振推动了今年开年工业机器人高速的增长。 ⚫ 工业机器人是我国智能制造 2025 的核心抓手之一，中长期受益我国制造业产业升级、自主可控 工业机器人是我国智能制造 2025 的核心抓手之一，是我国机器换人、制造业产业升级的核心环节。我国工业机器人产业发展中长期推动力仍然是我国制造业产业升级、自动化、智能化、网络化三化。目前看，我国制造业三化仍处于初级阶段，我国工业机器人中长期看仍具有较大的增长空间。 -23%-17%-11%-5%1%7%12%18%2021.032021.072021.112022.03机械沪深300 11579第2页 / 共6页 机械 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 我们认为工业机器人是制造业升级的核心抓手，产业链增长可持续、国产替代力度和逻辑较强，核心标的值得高度重视和战略配置。相关标的经历了较长时间的调整，调整幅度较深，估值已经逐步匹配行业增速。重点关注国产工业机器人全产业链主机厂埃斯顿、汇川技术和核心零部件上市公司绿的谐波。 表 1：工业机器人核心上市公司盈利预测与估值表 证券代码 证券简称 总市值亿元 EPS2022E EPS2023E PE2022E PE2023E 002747.SZ 埃斯顿 168.43 0.32 0.47 57.70 39.24 300124.SZ 汇川技术 1,467.2 1.63 2.10 34.00 26.27 688017.SH 绿的谐波 130.80 2.36 3.22 45.30 33.17 资料来源：wind、中原证券 风险提示：1：制造业投资增速不及预期；2：出口需求不及预期；3：汽车、3C 等下游行业需求不及预期；4：原材料价格继续上涨。 第3页 / 共6页 机械 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 图 1：固定资产投资完成额累计增速（%） 资料来源：wind、中原证券 图 2：工业机器人当月产量（台） 图 3：工业机器人累计产量（台） 资料来源：wind、中原证券 资料来源：wind、中原证券 -40-30-20-10010203040502018-022018-052018-082018-112019-022019-052019-082019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-02固定资产投资完成额:制造业:累计同比固定资产投资完成额:房地产业:累计同比固定资产投资完成额:基础设施建设投资:累计同比-40-20020406080100120140010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,00080,00090,0002018-022018-052018-082018-112019-032019-062019-092019-122020-042020-072020-102021-022021-052021-082021-11产量:工业机器人:当月值产量:工业机器人:当月同比-40-20020406080100120140050,000100,000150,000200,000250,000300,000350,000400,0002018-022018-052018-082018-112019-032019-062019-092019-122020-042020-072020-102021-022021-052021-082021-11产量:工业机器人:累计值产量:工业机器人:累计同比 第4页 / 共6页 机械 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 图 4：近年制造业 PMI 资料来源：wind、中原证券 图 5：出口金额和进口金额当月同比（%） 资料来源：wind、中原证券 253035404550552018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-1