策略跟踪报告：金稳会召开提振市场信心，美联储加息落地风险情绪修复

[Table_RightTitle] 策略研究|策略跟踪报告 [Table_Title] 金稳会召开提振市场信心，美联储加息落地风险情绪修复 [Table_ReportType] ——策略跟踪报告 [Table_ReportDate] 2022 年 03 月 17 日 [Table_Summary] 投资要点： ⚫ 金稳会表态积极，政策春风提振市场预期：3 月 16 日国务院金融稳定发展委员会召开专题会议，研究当前经济形势和资本市场问题。会议对多个市场关注的热点问题进行了回应，传递出稳定宏观经济、稳定金融市场、稳定资本市场的信号。 ⚫ 稳增长为首要工作，要求确保实现全年经济增长目标：会议要求切实提振一季度经济。沿着政策思路，后续稳定宏观经济基本盘的有利政策预计陆续出台，在当前高波动环境下，确定性溢价提升，市场资金或继续聚焦在“稳增长”主线。 ⚫ 宏观调控力度将加大，流动性易松难紧：国内经济增长需要较为宽松的货币条件支持，预计宏观调控工具继续出台，货币政策将坚持“以我为主”，更加主动作为，不排除有进一步放松的可能。宏观流动性易松难紧有利于资金加配 A 股市场。 ⚫ 促进资本市场平稳健康发展，A 股政策基调显著转暖：关于中概股、平台经济治理等问题，会议均传达出呵护企业发展的意图。预计后续仍将出台政策举措稳定市场预期，且政策基调的稳定和一致性将加强。会议还欢迎长期机构投资者增加持股比例。银保监会表态将通过公募基金、信托、保险机构等加大资本市场投资比例。整体看，会议表述较为积极，表现出决策层对资本市场健康发展的重视。A 股前期单边下行的压力缓释。 ⚫ 美联储加息落地，资金波动压力有望缓解：昨夜美联储宣布加息25bp，并预计 5 月开始缩表，符合市场预期。全球主要发达经济体货币政策常态化态势确定，资产负债表预期即将收缩。此次美联储议息会议整体表态并未偏离市场预期。3 月以来针对美联储加息可能引发资金回流的讨论升温，A 股市场投资者担心外资抛售中国资产。此次议息会议后全球金融市场反应较为乐观，显示资产价格已计入加息预期。今天 A 股全线高开，国内金融条件和政策态度对市场影响更大。 ⚫ 大势研判：从政策基调看，金稳委会议向市场派下一颗“定心丸”，在政策呵护下，国内经济健康发展的长期态势无虞，资本市场信心增强；从流动性看，宏观流动性稳中趋松，A 股市场资金充裕，前期资金流出更多是由于多种负面因素共振发酵下情绪恶化所致，市场并未出现“钱荒”；从估值看，当前沪深 300、中证 500的市盈率分别约为 11.5 倍、15.8 倍，接近 2019 年初的底部区域；从技术形态看，短期单边下行后调整已较为充分，连续性抛售概率大幅降低。在稳增长政策持续发力、流动性宽裕、估值回落至低位、产业支持继续推进等因素提振下，A 股将进入技术性窗口期。 ⚫ 行业配置方面，建议沿着金融委会议思路寻找投资机会：（1）[Table_Authors] 分析师: 徐飞 执业证书编号： S0270520010001 电话： 021-60883488 邮箱： xufei@wlzq.com.cn 研究助理: 宫慧菁 电话： 020-36653064 邮箱： gonghj@wlzq.com.cn [Table_ReportList] 相关研究 资金避险需求上升 “两会”看全年投资主线 市场情绪疲弱，A 股震荡回落 证券研究报告 策略跟踪报告 策略研究 [Table_Pagehead] 证券研究报告|策略报告 万联证券研究所第 2 页 共 8 页 稳增长政策持续发力，货币政策积极有为，房地产调控略有松动，关注基建、金融、地产板块机会；（2）中概股大幅回升，关注科技、平台经济等成长板块的超跌反弹机会；（3）估值调整充分，市盈率处于历史低位的机械设备、通信、交通运输、纺织服饰等板块。 ⚫ 风险因素：地缘政治风险加剧；疫情形势恶化；经济超预期下滑；监管政策收紧。 [Table_Pagehead] 证券研究报告|策略报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 8 页 $$start$$ 正文目录 1 金稳会表态积极，政策春风提振市场预期 ................................................................... 4 1.1 稳增长为首要工作，要求确保实现全年经济增长目标 .................................... 4 1.2 宏观调控力度将加大，流动性易松难紧 ............................................................ 4 1.3 促进资本市场平稳健康发展，A 股政策基调显著转暖 .................................... 5 2 美联储加息落地，资金波动压力有望缓解 ................................................................... 5 3 部分板块估值处于历史极低水平，长期配置价值显现 ............................................... 6 4 大势研判 ........................................................................................................................... 6 5 风险提示 ........................................................................................................................... 7 图表 1： 存款准备金率和 MLF 操作利率（%） ............................................................. 4 图表 2： 美联储议息会议点阵图 ...................................................................................... 6 图表 3： 低估值行业市盈率（倍）及分位数（%） ....................................................... 6 [Table_Pagehead] 证券研究报告|策略报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 4 页 共 8 页 1 金稳会表态积极，政策春风提振市场预期 3月16日国务院金融稳定发展委员会召开专题会议，研究当前经济形势和资本市场问题。近期海外地缘政治风险持续发酵，不确定因素仍然较多，全球金融市场高波动运行。同时，国内经济增长压力仍大，市场下调企业盈利预期。A股连续多日大幅下行，投资者情绪低迷。在此情况下，国务院金融委及时召开会议，对