生命科学服务行业产业链：景气上行，国产替代正当时

生命科学服务产业链：景气上行，国产替代正当时证券研究报告·行业专题报告·生命科学服务证券分析师 ：朱国广执业证书编号：S0600520070004联系邮箱：zhugg@dwzq.com.cn证券分析师 ：周新明执业证书编号：S0600520090002联系邮箱：zhouxm@dwzq.com.cn2022年3月9日1 核心观点◆ 生命科学服务市场扩容迅速，景气度持续高涨生命科学服务主要包括科研试剂、模式生物、实验室设备与耗材、测序与建库服务等细分赛道。在不考虑实验室设备（国产化率极低）的情况下，我们估计2020年总体市场规模超过600亿元，2020-2024年CAGR约为20%，行业增长驱动力主要为：➢生物药产业蓬勃发展：全球生物药市场规模超万亿美元，带来生命科学服务需求持续增长, mRNA疫苗、细胞与基因治疗等新兴领域有望带来额外增量；➢生命科学研发支出高速增长：全球生物企业、高校科研机构研发支出持续高速增长（中国医药行业规模以上工业企业2020年同比增长28.7%），新冠疫情进一步拉动行业景气度；◆ 国产替代空间广阔，新冠疫情提供难得窗口期科研服务行业多学科交叉，具备较高壁垒，国际巨头长期垄断市场，中国市场每年约占其总营收的10%，疫情之后迎来国产替代加速期：➢国内产品质量逐渐接近国际水平：国内部分企业经过十余年技术积累，主流产品性能逐渐媲美进口品牌，为国产替代奠定基础；且国内产品价格约为进口50%-80%，响应速度快，服务优质，存在本土优势；相较之下科研试剂、实验室设备与耗材具备更大的国产替代空间（70%-90%）；➢上游企业降本需求提升：生命科学服务在部分生物企业成本中占比可达60%以上，医保谈判、集采等逐渐成为常态化，价格降幅大，企业利润端承压，存在强烈的降成本需求；➢新冠疫情催化剂：新冠疫情下的物流货运、疫情防控等问题为国内企业带来难得窗口期，大大推动了国产替代进程；同时疫情催生了全球生命科学领域的新需求，为国内企业出海提供优良契机，短期带来营收增量，长期利好品牌建设；➢政策引导支持：疫情前后出台的一系列政策强调上游供应链安全稳定，为国产替代保驾护航。◆ 关注维度：➢①底层技术平台与产品性能：国产替代的基础是产品质量，需要企业具备扎实的底层技术，可媲美进口的产品性能以及批间稳定性；②业务横向拓展能力：生命科学服务细分赛道天花板低，复盘赛默飞等国际巨头的发展，我们认为企业长远发展需要深耕于自身领域的同时不断拓宽业务布局；③疫情窗口期加速抢占进口份额：新冠疫情下凸显国内企业的本土优势，我们认为未来3-5年为国产替代关键期，需要关注相关企业开拓国内客户并增强黏性的进程；④海外市场开拓进展：新冠疫情同样为生命科学服务企业提供了难得的出海机会，利好产品质量过硬的企业加强海外品牌建设，海外市场更为广阔，我们认为国内外协同发展能为公司打开成长天花板。◆ 投资建议：➢生物试剂推荐金斯瑞，建议关注百普赛斯、诺唯赞、义翘神州、菲鹏生物、康为世纪、优宁维等；化学试剂建议关注阿拉丁、泰坦科技等；模式生物建议关注百奥赛图、集萃药康、南模生物等；基因测序建议关注华大基因、华大智造、诺禾致源等；实验室设备与耗材推荐海尔生物、纳微科技，建议关注奥浦迈、洁特生物、拱东医疗等；◆ 风险提示：市场推广不及预期；新产品研发不及预期；市场竞争加剧；新冠疫情反复影响海外业务拓展等。2 oPqNqQwOtNsQtRoOsOqOsPbRbPbRpNpPnPsQlOnNmPeRnMnNaQoPoQuOoMqOMYpPoN一、生命科学服务市场扩容迅速，国产替代空间广阔二、科研试剂：高毛利高壁垒，国产替代蓄势待发三、模式动物：高增速蓝海市场，发展后劲充足四、测序建库：产业链分工明确，规模化效应强五、实验室设备与耗材：应用场景广泛，国产化率极低六、投资建议七、风险提示目录3 一、生命科学服务市场扩容迅速，国产替代空间广阔4 1.1 生命科学服务应用场景丰富，涵盖医药基础研究到成果转化全流程➢生命科学服务定义较为广泛，本篇报告中主要将科研服务分为四大板块：科研试剂、模式生物、设备与耗材、测序与建库。➢科研服务涵盖了从基础研究到成果转化全流程。面对高校实验室、医学研究中心、科研院所和药品研发企业等客户，应用领域丰富，是从基础研究到成果转化不可或缺的一部分。数据来源：东吴证券研究所整理应用场景相关标的主要产品/服务客户类型科研试剂◼ 生命科学研究、医学研究、新药研发、食品安全检测、农业科学研究等◼ 化学试剂：阿拉丁、泰坦科技等◼ 生物试剂：诺唯赞、义翘神州、百普赛斯、康为世纪等◼ 化学试剂：合成试剂、合成砌块、色谱试剂等◼ 生物试剂：分子试剂、重组蛋白、抗体等◼ 高等院校、科研院所、拥有研发需求的企业、质量监督及检验检测部门等模式生物◼ 基因功能研究◼ 南模生物、集萃药康等◼ 基因修饰动物模型：大鼠、小鼠、斑马鱼等◼ 相关技术服务：模型繁育、药效评价及表型分析等◼ 科研院所、高等院校、医药研发企业、综合性医院等科研机构设备与耗材◼ 制药、新药研发、医疗诊断、分析诊断等·◼ 设备：东富龙、楚天科技、森松国际、海尔生物等◼ 耗材：奥浦迈、纳微科技、洁特生物、拱东医疗等◼ 设备：工艺技术设备和整体工程解决方案◼ 耗材：培养基、填料、实验室耗材等◼ 高校院所、制药企业、食品企业等测序与建库◼ 基础科研、新药研发等◼ 基因检测等◼ 华大基因、诺禾致源、贝瑞基因等◼ 产品：检测试剂盒等◼ 服务：基于基因测序技术服务的全套解决方案、建库测序平台服务等◼ 高校、研究性医院等科研机构，药企、育种公司等工业客户5 1.1 生命科学服务应用场景丰富，涵盖医药基础研究到成果转化全流程数据来源：东吴证券研究所整理新药研发药物发现阶段药学研究安全性评价等临床Ⅰ-Ⅲ期注册上市临床前临床上市申请流程所需科研服务◼基因测序服务◼基因修饰动物模型◼实验室仪器与耗材◼科研试剂◼基因测序服务◼基因修饰动物模型◼实验室仪器与耗材◼科研试剂◼基因测序服务◼基因修饰动物模型◼实验室仪器与耗材◼科研试剂◼GMP样品生产◼商业化GMP生产制药生产流程所需科研服务细胞系冻存运输种子细胞复苏细胞扩增细胞培养收获、纯化配制罐装、冻干检查包装原液制备成品制备◼设备：冷冻机等◼耗材：细胞反应袋等◼培养基◼设备：摇床、生物反应器等◼耗材：储液袋、配液袋等◼培养基◼设备：离心机、过滤器等◼耗材：色谱填料、色谱柱等◼设备：压力容器、灌装机、冻干机等◼设备：灯检机、检漏机、装盒机等6 1.2 科研投入与医药市场持续高景气➢从科研投入和医药市场规模情况看，全球与中国市场的体量均在稳步提升。需求端的高景气将持续带动科研服务行业发展。2020年全球药企研发费用1878亿美元，2020-2025年CAGR约为3.8%，中国生物医药行业规模以上企业2020年研发费用785亿元，同比增长28.7%。数据来源：，Forst&Sullivan，中国统计年鉴东吴证券研究所科研投入生物医药市场136.1138.6144.8149159.4168.4180.6186187.8195.3 201.9211221.1226.7 232.50%2%4%6%8%050100150200250全球药企研发总费用（十亿美元）年增长率（%