农林牧渔行业周观点：猪肉震荡走跌，继续推荐生猪养殖板块

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 农林牧渔行业：猪肉震荡走跌，继续推荐生猪养殖板块 ——行业周观点（2022 年 10 周） 2022 年 3 月 13 日 看好/维持 农林牧渔 行业报告 报告摘要： 本周五全国外三元生猪出栏均价 12.33 元/公斤，较上周五下跌 1.36%。本周五全国 15 公斤外三元仔猪出栏均价 25.30 元/公斤，较上周五下跌 3.98%。本周猪价再度震荡走跌，但北方地区以上涨为主。因收储对养殖户信心有一定提振，目前养殖户出栏情绪下降，导致局部地区收猪难度有一定增加。不过因市场普遍看好下半年行情，企业参与收储竞价的积极性偏低，有消息称 3月 10 日中央第二批储备冻猪肉收储出现流拍，具体情况不明。预计在收储影响下，短期猪价有望适度回涨，但是月度均价环比继续下跌的概率依旧偏高。我们认为，节后猪价迅速开启了二轮探底，目前猪价仍在底部徘徊，且有进一步下探的可能，再叠加当前大宗农产品全面涨价带来的饲料大幅涨价，导致养殖成本居高不下，持续亏损将进一步促进行业主动去产能步伐，这将进一步强化我们对 22 年开启下一轮周期上涨的预期。从周期维度看，产业现金流压力较大，亏损带来持续产能去化的趋势性和确定性较强。从企业维度看，建议重点关注企业产能布局、出栏规划和降本增效阶段性成果。当前时点，我们持续重点推荐生猪养殖板块。我们认为，现阶段周期拐点预期逐步提升，板块虽然已有较大涨幅，但从头均市值维度仍处于底部区间。持续推荐关注成本控制具备明显优势的养殖头部企业，其次关注困境反转和存在较大成本改善预期与出栏成长确定性的二线和小而美标的，重点推荐温氏股份、天康生物、大北农等。 市场回顾： 本周农林牧渔各子行业中，周涨跌幅依次为：渔业 1.84%、农产品加工-2.86%、畜禽养殖-3.46%、种植业-4.25%、饲料-5.35%、动物保健-8.25%。本周农林牧渔行业公司中，表现前五的公司为：朗源股份 12.39%、国联水产 11.01%、傲农生物 9.59%、绿康生化 9.37%、金新农 8.15%；表现后五的公司为：百龙创园-11.08%、万向德农-11.16%、生物股份-12.32%、中宠股份-12.56%、金丹科技-12.68%。 重点追踪： 1、牧原发布 2022 年 1-2 月份生猪销售简报 事件：3 月 8 日，牧原股份发布公司 2022 年 1-2 月份生猪销售简报，2022年 1-2 月公司共销售生猪 783.1 万头，销售收入 101.62 亿元，其中商品猪销售均价 12.38 元/公斤。 重点推荐： 【重点推荐】温氏股份、大北农、隆平高科、海大集团、生物股份 【建议关注】天康生物、正邦科技、中宠股份、佩蒂股份、科前生物 风险提示：畜禽价格波动风险，极端天气影响，动物疫病影响等。 未来 3-6 个月行业大事: 2022-03-18 中国 2 月玉米进口量(吨) 2022-03-18 中国 2 月大豆进口量(万吨) 行业基本资料 占比% 股票家数 115 2.22% 行业市值(亿元) 17483.39 1.8% 流通市值(亿元) 11604.73 1.6% 行业平均市盈率 338.66 / 行业指数走势图 资料来源：wind、东兴证券研究所 分析师：程诗月 010-66555458 chengsy_yjs@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480519050006 研究助理：孟林 010-66554073 menglin@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480120080038 -30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%农林牧渔 沪深300 股票报告网P2 东兴证券行业报告 农林牧渔行业：猪肉震荡走跌，继续推荐生猪养殖板块 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 目录 1. 核心观点：猪肉震荡走跌，继续推荐生猪养殖板块 ...................................................................................................................... 3 2. 重点子行业情况跟踪及推荐标的 ...................................................................................................................................................... 3 3. 市场表现：本周市场表现不佳 .......................................................................................................................................................... 5 4. 行业&重点公司追踪............................................................................................................................................................................ 6 5. 风险提示............................................................................................................................................................................................... 6 6. 附录：行业重点价格跟踪 .................................................................................................................................................................. 7 相关报告汇总 .............................................................................................................................................................................................. 11 插图目录 图 1:农林牧渔子行业涨跌幅 ............................................................