食品饮料行业周报：白酒乳制品迎开门红，把握春播机会

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 白酒乳制品迎开门红，把握春播机会 [Table_IndNameRptType] 食品饮料 行业研究/行业周报 [Table_IndRank] 行业评级：增持 报告日期： 2022-03-13 [Table_Chart] 行业指数与沪深 300 走势比较 [Table_Author] 分析师：尹沿技 执业证书号：S0010520020001 电话：021-60958389 邮箱：yinyj@hazq.com 联系人：陆金鑫 执业证书号：S0010120120022 电话：13520271171 邮箱：lujx@hazq.com [Table_Report] 相关报告 1.推动消费持续恢复，关注食饮复苏主线 2022-03-06 2.食品饮料行业 2022 年度策略报告： 消费新趋 势，投资好机 遇 2021-12-30 3.提价逻辑演绎，关注传导情况 2021-11-16 主要观点： [Table_Summary] ⚫ 市场表现 上周食品饮料板块指数整体下跌 2.06%，在申万一级子行业排名第三，分别领先沪深 300 指数 2.16%、上证综指 1.94%。子行业中，零食（-10.10%）、保健品（-7.92%）、调味发酵品（-6.60%）、啤酒（-6.31%）、烘焙食品（-6.23%）、软饮料（-5.32%）、其他酒类（-3.76%）、乳品（-3.11%）、肉制品（-3.08%）、白酒（-0.64%）均呈下跌态势。 ⚫ 投资推荐 大众品：疫情卷土重来，需求复苏一波三折，不确定性大环境下首选1-2 月份迎来开门红的伊利股份。公司盈利能力提升具备长逻辑。我们认为，与传统的奶业发达国家“以奶农为核心的纵向一体化”发展模式不同，我国乳业的产业化过程是乳企带动下的一体化发展，乳企是上游原奶规模化生产，到下游消费者教育和渠道网络铺设的主要市场力量。我们判断，经历前期的大量投入，以公司为代表的龙头乳企进入红利收获期，主要表现在销售费用率的下行，而持续一年多的原奶价格上行则起到催化作用。继续推荐巴比食品和海天味业。 白酒：受外部因素和宏观经济影响，前半周板块调整幅度较大，随头部酒企披露经营数据与业绩快报，优秀基本面提振市场信心，本周白酒板块整体表现相对亮眼。高端白酒稳中有进，外部扰动不改长期景气，且茅五泸动作频繁，改革成效值得期待。区域名酒升级进行时，当前已步入销售淡季，疫情扰动影响有限，业绩确定性仍强，建议关注动销强势的苏酒和徽酒品牌。 ⚫ 行业重点数据 白酒方面：本周茅台酒整箱批价与上周相比有所下降，本周批价为3115 元。散瓶方面，本周与上周相比略微上升，本周批价为 2765 元。五粮液批价稳于 965 元/瓶，国窖 1573 批价稳于 920 元/瓶。 食品方面：3 月 11 日，小麦价格为 3,199.44 元/吨，玉米价格为2,806.47 元/吨，大豆价格为 5,338.95 元/吨。3 月 11 日，白砂糖价格为 5.82 元/公斤。3 月 11 日，仔猪、猪肉、毛猪价格分别为 14.05元/公斤、18.30 元/公斤、15.60 元/公斤。3 月 2 日，生鲜乳价格为4.21 元/公斤。3 月 4 日，奶粉零售价格基本维持不变。 ⚫ 行业要闻 2022 年酱酒风口依旧备受关注，但已趋于理性。云酒头条对河南、山东、安徽、四川及河北五大省份酱酒市场调研如下：河南市场规模约 300 亿元，是 “重度酱化”的代表性市场。主流品牌中，茅台及系列酒约 100 亿+，习酒系列约 25 亿，郎酒约 20 亿元。省会市场和地级市市场的价格带分别在 200-300 元、150 元左右；山东市场规模约 160 亿元，是目前除贵州外的全国第二大酱酒市场，仅次于河南。其中，山东本地酱酒品牌份额约 10 亿元+；外来酱酒品牌中，第-26%-14%-2%11%23%35%3/216/219/2112/21食品饮料沪深300 敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 白酒乳制品迎开门红，把握春播机会 [Table_IndNameRptType] 食品饮料 行业研究/行业周报 [Table_IndRank] 行业评级：增持 报告日期： 2022-03-13 [Table_Chart] 行业指数与沪深 300 走势比较 [Table_Author] 分析师：尹沿技 执业证书号：S0010520020001 电话：021-60958389 邮箱：yinyj@hazq.com 联系人：陆金鑫 执业证书号：S0010120120022 电话：13520271171 邮箱：lujx@hazq.com [Table_Report] 相关报告 1.推动消费持续恢复，关注食饮复苏主线 2022-03-06 2.食品饮料行业 2022 年度策略报告： 消费新趋 势，投资好机 遇 2021-12-30 3.提价逻辑演绎，关注传导情况 2021-11-16 主要观点： [Table_Summary] ⚫ 市场表现 上周食品饮料板块指数整体下跌 2.06%，在申万一级子行业排名第三，分别领先沪深 300 指数 2.16%、上证综指 1.94%。子行业中，零食（-10.10%）、保健品（-7.92%）、调味发酵品（-6.60%）、啤酒（-6.31%）、烘焙食品（-6.23%）、软饮料（-5.32%）、其他酒类（-3.76%）、乳品（-3.11%）、肉制品（-3.08%）、白酒（-0.64%）均呈下跌态势。 ⚫ 投资推荐 大众品：疫情卷土重来，需求复苏一波三折，不确定性大环境下首选1-2 月份迎来开门红的伊利股份。公司盈利能力提升具备长逻辑。我们认为，与传统的奶业发达国家“以奶农为核心的纵向一体化”发展模式不同，我国乳业的产业化过程是乳企带动下的一体化发展，乳企是上游原奶规模化生产，到下游消费者教育和渠道网络铺设的主要市场力量。我们判断，经历前期的大量投入，以公司为代表的龙头乳企进入红利收获期，主要表现在销售费用率的下行，而持续一年多的原奶价格上行则起到催化作用。继续推荐巴比食品和海天味业。 白酒：受外部因素和宏观经济影响，前半周板块调整幅度较大，随头部酒企披露经营数据与业绩快报，优秀基本面提振市场信心，本周白酒板块整体表现相对亮眼。高端白酒稳中有进，外部扰动不改长期景气，且茅五泸动作频繁，改革成效值得期待。区域名酒升级进行时，当前已步入销售淡季，疫情扰动影响有限，业绩确定性仍强，建议关注动销强势的苏酒和徽酒品牌。 ⚫ 行业重点数据 白酒方面：本周茅台酒整箱批价与上周相比有所下降，本周批价为3115 元。散瓶方面，本周与上周相比略微上升，本周批价为 2765 元。五粮液批价稳于 965 元/瓶，国窖 1573 批价稳于 920 元/瓶。 食品方面：3