美容护理行业跟踪分析报告：2月线上销售环比改善，国产品牌持续分化

请阅读最后一页的重要声明！ 化妆品 / 行业投资策略周报 / 2022.3.9 2 月线上销售环比改善，国产品牌持续分化 证券研究报告 投资评级：看好(首次) 最近 12 月市场表现 分析师 李跃博 SAC 证书编号：S0160521120003 liyb@ctsec.com 分析师 刘洋 SAC 证书编号：S0160521120001 liuyang01@ctsec.com 分析师 于那 SAC 证书编号：S0160522020001 yuna01@ctsec.com 相关报告 美容护理行业跟踪分析报告 核心观点 板块行情回顾。2022 年 2 月份申万美容护理板块涨幅 4.29%，分别跑赢沪深300 指数、中证 500 指数 3.9pct、0.14pct。个股方面，2 月份 ST 国医、澳洋健康、水羊股份涨幅居前，分别录得 21.78%、15.57%、12.87%的涨幅，三友医疗和上海家化 2 月跌幅较大，2 月分别下跌 10.21%、4.18%。 2 月线上化妆品销售情况：国产品牌持续分化。1）天猫平台，护肤品 2 月份实现销售额 129.83 亿元，同比增长 30%，环比增长 47.9%，分品牌来看，销售额前三分别为兰蔻、雅诗兰黛和欧莱雅，珀莱雅排名第六。彩妆品类实现销售额 44.14 亿元，同比下降 10%，环比下降 9.3%，分品牌来看，销售额前三分别为圣罗兰、阿玛尼和魅可，花西子、Colorkey 排名第四、七。2）抖音平台，护肤品 2 月份抖音小店护肤品销售额 TOP10 品牌中，珀莱雅位居销售额第二名，预估销售额达到 5758.1 万元，薇诺娜、珂莱妮分别位居第四、第五；彩妆类 2 月份抖音小店彩妆销售额 TOP10 中，花西子、柏瑞美、完美日记占据销售额前三位置，其中花西子预估销售额超 1 亿元，远超其他品牌。 化妆品新品备案仍低迷。据中国药监局，2 月份珀莱雅和华熙生物分别有两款产品进行备案，珀莱雅备案产品为丝绒版和沁润版两款粉底液，华熙生物备案产品为两款面膜。 投资建议：我国化妆品行业增速全球领先，展望未来几年行业仍景气。细分赛道头部国产品牌快速崛起，大单品策略下，研发投入力度加强，产品力、品牌力迅速提升。监管趋严背景下，规范行业发展、加速各环节尾部企业出清，利好头部品牌市占率提升。建议关注敏感肌护肤品龙头贝泰妮（300957.SZ）、运营高效、大单品策略持续验证、多渠道布局的国货美妆龙头珀莱雅（603605.SH）、百年国货日化龙头上海家化（600315.SH）、医美针剂龙头爱美客（300896.SZ）、全球第一大玻尿酸供应商华熙生物（688363.SH）、生物医药+生态健康双轮驱动鲁商发展（600223.SH）。 风险提示：新品拓展市场需求不及预期；市场竞争加剧；原材料价格波动；国内外疫情反复，冲击渠道销售；宏观经济承压。 -18%-13%-9%-4%0%4%2021-122022-012022-03化妆品沪深300 请阅读最后一页的重要声明！ 化妆品 / 行业投资策略周报 / 2022.3.9 2 月线上销售环比改善，国产品牌持续分化 证券研究报告 投资评级：看好(首次) 最近 12 月市场表现 分析师 李跃博 SAC 证书编号：S0160521120003 liyb@ctsec.com 分析师 刘洋 SAC 证书编号：S0160521120001 liuyang01@ctsec.com 分析师 于那 SAC 证书编号：S0160522020001 yuna01@ctsec.com 相关报告 美容护理行业跟踪分析报告 核心观点 板块行情回顾。2022 年 2 月份申万美容护理板块涨幅 4.29%，分别跑赢沪深300 指数、中证 500 指数 3.9pct、0.14pct。个股方面，2 月份 ST 国医、澳洋健康、水羊股份涨幅居前，分别录得 21.78%、15.57%、12.87%的涨幅，三友医疗和上海家化 2 月跌幅较大，2 月分别下跌 10.21%、4.18%。 2 月线上化妆品销售情况：国产品牌持续分化。1）天猫平台，护肤品 2 月份实现销售额 129.83 亿元，同比增长 30%，环比增长 47.9%，分品牌来看，销售额前三分别为兰蔻、雅诗兰黛和欧莱雅，珀莱雅排名第六。彩妆品类实现销售额 44.14 亿元，同比下降 10%，环比下降 9.3%，分品牌来看，销售额前三分别为圣罗兰、阿玛尼和魅可，花西子、Colorkey 排名第四、七。2）抖音平台，护肤品 2 月份抖音小店护肤品销售额 TOP10 品牌中，珀莱雅位居销售额第二名，预估销售额达到 5758.1 万元，薇诺娜、珂莱妮分别位居第四、第五；彩妆类 2 月份抖音小店彩妆销售额 TOP10 中，花西子、柏瑞美、完美日记占据销售额前三位置，其中花西子预估销售额超 1 亿元，远超其他品牌。 化妆品新品备案仍低迷。据中国药监局，2 月份珀莱雅和华熙生物分别有两款产品进行备案，珀莱雅备案产品为丝绒版和沁润版两款粉底液，华熙生物备案产品为两款面膜。 投资建议：我国化妆品行业增速全球领先，展望未来几年行业仍景气。细分赛道头部国产品牌快速崛起，大单品策略下，研发投入力度加强，产品力、品牌力迅速提升。监管趋严背景下，规范行业发展、加速各环节尾部企业出清，利好头部品牌市占率提升。建议关注敏感肌护肤品龙头贝泰妮（300957.SZ）、运营高效、大单品策略持续验证、多渠道布局的国货美妆龙头珀莱雅（603605.SH）、百年国货日化龙头上海家化（600315.SH）、医美针剂龙头爱美客（300896.SZ）、全球第一大玻尿酸供应商华熙生物（688363.SH）、生物医药+生态健康双轮驱动鲁商发展（600223.SH）。 风险提示：新品拓展市场需求不及预期；市场竞争加剧；原材料价格波动；国内外疫情反复，冲击渠道销售；宏观经济承压。 -18%-13%-9%-4%0%4%2021-122022-012022-03化妆品沪深300 请阅读最后一页的重要声明！ 化妆品 / 行业投资策略周报 / 2022.3.9 2 月线上销售环比改善，国产品牌持续分化 证券研究报告 投资评级：看好(首次) 最近 12 月市场表现 分析师 李跃博 SAC 证书编号：S0160521120003 liyb@ctsec.com 分析师 刘洋 SAC 证书编号：S0160521120001 liuyang01@ctsec.com 分析师 于那 SAC 证书编号：S0160522020001 yuna01@ctsec.com 相关报告 美容护理行业跟踪分析报告 核心观点 板块行情回顾。2022 年 2 月份申万美容护理板块涨幅 4.29%，分别跑赢沪深300 指数、中证 500 指数 3.9pct、0.14pct。个股方面，2 月份 ST 国医、澳洋健康、水羊股份涨幅居前，分别录得 21.78%、15.57%、12.87%的涨幅，三友医疗和上海家化