传媒行业月度策略：关注进口片供给回暖，中长线继续看好板块

请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 1 中小制作为主，进口片供给回暖，共有 5 部（含 1 部纯台片）。DC 超英 IP《新 蝙蝠侠》与根据东野圭吾小说《回廊亭杀人事件》改编的国产片《回廊亭》更受 传媒 报告原因：定期报告 行业月度策略 维持评级 关注进口片供给回暖，中长线继续看好板块 看好 2022 年 3 月 8 日 行业研究/定期报告 传媒行业近一年市场表现 报告要点  市场回顾：2022 年 2 月 CS 传媒指数月涨跌幅为-1.37%，2021 年同期传媒指数涨跌幅为-3.23%；截至 2 月末，CS 传媒指数年涨跌幅为-15.14%。三级子行业指数表现分化，广播电视、互联网广告营销、出版、其他广告营销、信息搜索与聚合行业指数上涨，行业中有 70 家上市公司收涨、82 家收跌，*st 众应涨幅33.95%领涨全行业。  行业数据月报：【电影】2 月累计票房 103.56 亿元，放映场次 1175.4 万场，观影人次 2.15 亿人，平均票价 48.18 元，同比 2021 年 2 月票房及观影人次分别减少 15.60%、19.36%；票价上涨 2.15 元。【剧综】2 月，芒果 TV 季风剧场《江照黎明》播映指数排名第一，播映指数前十的剧集中 9 部为平台独播，从数量来看，腾讯视频以 3 部领先。网综方面腾讯视频《半熟恋人》播映指数排名维持第一，《大侦探 7》《朋友请听好 2》《我们的滚烫人生》等 5 部芒果 TV 进入 2月网综播映指数前十。【手游】1 月出海收入榜中《原神》移动端海外收入环比增长 51%，《云上城之歌》在韩国市场迎来半周年庆典，其海外收入环比增长11.8%。【图书】2 月，中小学假期效应减退，《遥远的救世主》升至开卷虚构类销量第 1 名，《三体》系列三部曲分列第 2-4 名；《蛤蟆先生去看心理医生》连续9 个月排在非虚构首位；少儿类零售销量前 30 名呈现出比较明显的适读年龄低幼化特点。  投资建议：传媒板块 2 月初表现有所反弹，后续受国外政局动荡市场风险偏好走低及国内有关游戏版号停发等传闻，导致板块及个股表现下挫。截至 2 月末，CS 传媒板块整体市盈率（TTM）为 20.65 倍，位于近五年板块市盈率 16.90%分位点；细分板块中互联网影视音频、出版、游戏、其他广告营销目前市盈率（TTM）水平居近五年估值 16%及以下分位水平，广播电视、影视及动漫板块相对估值水平偏高，居近五年估值 50%以上分位水平。细分板块方面，游戏：虽然版号目前仍为暂停下发，但根据 GameLook 的最新报道来看，在 2021 年过审的重点产品（重点游戏标准为可搜索到资料或正在预约、游戏品质较好、知名公司出品、玩法有一定特色的新游戏）中有近一半尚未上线，腾讯、网易、三七、雷霆等游戏公司储备尚未充足；另一方面从近期 iOS 免费及畅销排名来看，具有规模化稳定用户的长线精品游戏有望享有竞争度降低红利，市场有望进一步向头部游戏集中。建议关注自研游戏产品表现优异的吉比特、三七互娱、完美世界。近期雷霆游戏公众号更新其代理的百奥家庭互动研发的《奥比岛：梦想国度》开启全平台预约，并于 25 日开启测试，预计年内正式上线。该产品改编自 2009 年上线的《奥比岛》页游产品，为社交类经典 IP，累计注册用户超3 亿；目前《奥比岛：梦想国度》在 TAPTAP 评分为 8.4，我们认为基于产品社交属性、IP 影响力及此前雷霆在《摩尔庄园》上积累的运营经验，《奥比岛：梦想国度》有望成为吉比特雷霆发行的又一爆款产品。电影：3 月定档国产影片以 分析师：徐雪洁 执业登记编码：S0760516010001 邮箱：xuxuejie@sxzq.com 地址：太原市府西街 69 号国贸中心 A 座 28层 山西证券股份有限公司 http://www.i618.com.cn 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 1 中小制作为主，进口片供给回暖，共有 5 部（含 1 部纯台片）。DC 超英 IP《新 蝙蝠侠》与根据东野圭吾小说《回廊亭杀人事件》改编的国产片《回廊亭》更受 传媒 报告原因：定期报告 行业月度策略 维持评级 关注进口片供给回暖，中长线继续看好板块 看好 2022 年 3 月 8 日 行业研究/定期报告 传媒行业近一年市场表现 报告要点  市场回顾：2022 年 2 月 CS 传媒指数月涨跌幅为-1.37%，2021 年同期传媒指数涨跌幅为-3.23%；截至 2 月末，CS 传媒指数年涨跌幅为-15.14%。三级子行业指数表现分化，广播电视、互联网广告营销、出版、其他广告营销、信息搜索与聚合行业指数上涨，行业中有 70 家上市公司收涨、82 家收跌，*st 众应涨幅33.95%领涨全行业。  行业数据月报：【电影】2 月累计票房 103.56 亿元，放映场次 1175.4 万场，观影人次 2.15 亿人，平均票价 48.18 元，同比 2021 年 2 月票房及观影人次分别减少 15.60%、19.36%；票价上涨 2.15 元。【剧综】2 月，芒果 TV 季风剧场《江照黎明》播映指数排名第一，播映指数前十的剧集中 9 部为平台独播，从数量来看，腾讯视频以 3 部领先。网综方面腾讯视频《半熟恋人》播映指数排名维持第一，《大侦探 7》《朋友请听好 2》《我们的滚烫人生》等 5 部芒果 TV 进入 2月网综播映指数前十。【手游】1 月出海收入榜中《原神》移动端海外收入环比增长 51%，《云上城之歌》在韩国市场迎来半周年庆典，其海外收入环比增长11.8%。【图书】2 月，中小学假期效应减退，《遥远的救世主》升至开卷虚构类销量第 1 名，《三体》系列三部曲分列第 2-4 名；《蛤蟆先生去看心理医生》连续9 个月排在非虚构首位；少儿类零售销量前 30 名呈现出比较明显的适读年龄低幼化特点。  投资建议：传媒板块 2 月初表现有所反弹，后续受国外政局动荡市场风险偏好走低及国内有关游戏版号停发等传闻，导致板块及个股表现下挫。截至 2 月末，CS 传媒板块整体市盈率（TTM）为 20.65 倍，位于近五年板块市盈率 16.90%分位点；细分板块中互联网影视音频、出版、游戏、其他广告营销目前市盈率（TTM）水平居近五年估值 16%及以下分位水平，广播电视、影视及动漫板块相对估值水平偏高，居近五年估值 50%以上分位水平。细分板块方面，游戏：虽然版号目前仍为暂停下发，但根据 GameLook 的最新报道来看，在 2021 年过审的重点产品（重点游戏标准为可搜索到资料或正在预约、游戏品质较好、知名公司出品、玩法有一定特色的新游戏）中有近一半尚未上线，腾讯、网易、三七、雷霆等游戏公司储备尚未充足；另一方面从近期 iOS 免费及畅销排名来看，具有规模化稳定用户的长线精品游戏有望享有竞争度降低红利，市场有望进一步向头部游戏集中。建议关注自研游戏产品表现优异的吉比特、三七互娱、完美世界。近期