医药生物行业动态跟踪报告：持续鼓励创新，“三医”联动可期

请务必阅读正文后的重要声明部分 [Table_StockInfo] 2022 年 03 月 08 日 证 券研究报告•行业研究•医药生物 行业动态跟踪报告 持续鼓励创新，“三医”联动可期 投资要点 西 南证券研究发展中心 [Table_Author] 分析师：杜向阳 执业证号：S1250520030002 电话：021-68416017 邮箱：duxy@swsc.com.cn [Table_QuotePic] 相 对指数表现 数据来源：Wind 基 础数据 [Table_BaseData] 股票数 344 行业总市值（亿元） 63202.00 流通(亿元) 61651.97 行业市盈率 TTM 42.34 沪深 300 市盈率 TTM 12.40 相 关研究 [Table_Report] 1. 创新药周报-2022 年 3 月第一周（2.28-3.6） (2022-03-07) 2. 医药行业周报（2.28-3.4）：震荡行情，看好三大方向 (2022-03-06) 3. 医药行业 2022 年 3 月投资月报：医药估值处于低位，未来有望迎来配置良机 (2022-03-03) 4. 创新药周报-2022 年 2 月第四周（2.21-2.27） (2022-02-27) 5. 医药供应链自主可控系列——制药设备：生物药需求有望引领行业新一轮发展， 国产替代空间广阔 (2022-02-27) 6. 医药行业周报（2.21-2.25）：医药持续反弹，建议加配中药消费品 (2022-02-27) [Table_Summary]  事件：3月 5日，2022年《政府工作报告》发布，对国家经济发展、国计民生等诸多方面做出规划。其中医药行业维持创新、医保基金高效使用的主基调不变，强调推进跨省异地就医直接结算办法，并对中医药、疫苗、医疗服务等行业提出持续发展的要求。  持续创新驱动发展战略，政策利好创新型医药企业：当下我国医药行业仍处于重要战略机遇期，2022年政府将给予创新型企业更多税收等方面支持，药械创新将追求更高目标。2022年将延续实施研发费用加计扣除政策，将科技型中小企业加计扣除比例从 75%提高至 100%，促进高科技创新性企业加大研发投入；关注重点企业强链补链，推动国际合作培养人才，促进创新药企从“me too”“fast-follow”向“me better”“first-in-class”转型预计医药产业链国产替代进程加快。此外，《报告》指出保障疫苗研发及供应力度以及支持中医药改革，预计在疫苗研发、生产领域以及中医药创新等领域加大投入力度。  提高医保基金使用效率，推动医保省级统筹：2022 年国内生产总值目标为 5.5左右，较往年增速目标有所下调。医保收入、累计结余等于 GDP 增长趋势高度相关，医保收入及医保基金累计结余压力仍在，提高医保基金使用效率仍是 2022年的首要任务，预计将续推进药品和高值医用耗材带量采购，从药械供给端缓解医保基金压力；推动 DRG（按疾病诊断相关分组付费）、DIP（按病种分值付费），提高医保基金使用效率。此外，《报告》强调推动医保省级统筹，完善跨省异地就医直接结算办法，对省级政府医药基金的征缴等方面提出更高要求。  持续支持社会办医，补齐专科服务短板：我国老龄化趋势加剧，医疗需求持续增加，预计政策将持续支持社会办医，对民办医疗服务机构给予更多政策利好，同时促进公立机构与民办机构合作，共同做好医疗服务下沉，建立分级诊疗体系。此外，立足于我国当下生育率低、老龄化程度加剧的大环境，将补齐妇幼儿科、精神卫生、老年医学等方面服务短板，完善医疗服务体系，利于国计民生。  投资建议：我们认为《2022年政府工作报告》再次表明政府对医药创新、完善医疗服务体系的支持以及对扩大医保覆盖范围，提高医保基金使用效率的关注。通过带量采购，医保控费初见成效，预计将在不影响企业创新的前提下继续执行带量采购政策，并拓展覆盖范围，充实医保基金，提高医疗服务质量，完善医疗服务体系，形成“三医”联动，利好国计民生，推动行业发展。建议重点关注年度策略“穿越医保”主线标的如太极集团、寿仙谷；供应链自主可控相关标的如东富龙、楚天科技；低估值标的如润达医疗、健麾信息。  风险提示：政策执行力度不及预期；宏观经济风险等。 -10%-5%0%5%10%15%21/321/521/721/921/11医药生物 沪深300 9354 请务必阅读正文后的重要声明部分 [Table_StockInfo] 2022 年 03 月 08 日 证 券研究报告•行业研究•医药生物 行业动态跟踪报告 持续鼓励创新，“三医”联动可期 投资要点 西 南证券研究发展中心 [Table_Author] 分析师：杜向阳 执业证号：S1250520030002 电话：021-68416017 邮箱：duxy@swsc.com.cn [Table_QuotePic] 相 对指数表现 数据来源：Wind 基 础数据 [Table_BaseData] 股票数 344 行业总市值（亿元） 63202.00 流通(亿元) 61651.97 行业市盈率 TTM 42.34 沪深 300 市盈率 TTM 12.40 相 关研究 [Table_Report] 1. 创新药周报-2022 年 3 月第一周（2.28-3.6） (2022-03-07) 2. 医药行业周报（2.28-3.4）：震荡行情，看好三大方向 (2022-03-06) 3. 医药行业 2022 年 3 月投资月报：医药估值处于低位，未来有望迎来配置良机 (2022-03-03) 4. 创新药周报-2022 年 2 月第四周（2.21-2.27） (2022-02-27) 5. 医药供应链自主可控系列——制药设备：生物药需求有望引领行业新一轮发展， 国产替代空间广阔 (2022-02-27) 6. 医药行业周报（2.21-2.25）：医药持续反弹，建议加配中药消费品 (2022-02-27) [Table_Summary]  事件：3月 5日，2022年《政府工作报告》发布，对国家经济发展、国计民生等诸多方面做出规划。其中医药行业维持创新、医保基金高效使用的主基调不变，强调推进跨省异地就医直接结算办法，并对中医药、疫苗、医疗服务等行业提出持续发展的要求。  持续创新驱动发展战略，政策利好创新型医药企业：当下我国医药行业仍处于重要战略机遇期，2022年政府将给予创新型企业更多税收等方面支持，药械创新将追求更高目标。2022年将延续实施研发费用加计扣除政策，将科技型中小企业加计扣除比例从 75%提高至 100%，促进高科技创新性企业加大研发投入；关注重点企业强链补链，推动国际合作培养人才，促进创新药企从“me too”“fast-follow”向“me better”“first-in-class”转型预计医药产业链国产替代进程加快。此外，《报告》指出保障疫苗研发及供应力度以及支持中医药改革，预计在疫苗研发、生产领域以及中医药创