农林牧渔行业周报：猪价周内小幅下跌，行业深度亏损持续

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业周报 2022 年 02 月 27 日 农林牧渔 猪价周内小幅下跌，行业深度亏损持续 养殖板块：1）生猪：猪粮比周内稳中下行，猪价小幅收跌，行业深度亏损持续。2022 年 2 月 20 日全国外三元生猪价格跌至 12.3 元/千克，同比下跌 58.86%；截止 2022 年 1月，国内能繁母猪存栏量 4290万头，月环比下降0.9%，同比下降 3.7%，2020 年 6 月至今同比首次转负。2022 年 2 月 25 日外购仔猪养殖利润亏损 145.85元/头，自繁自养亏损 481.9 元/头，自繁自养连续十周亏损且幅度继续扩大，豆粕等主要饲料原料价格继续走高，猪粮比价周内继续稳中下行，多省发布猪粮比过度下跌一级预警，视情启动猪肉储备收储工作。短期看饲料成本与收储预期或对猪价形成支撑，但由于需求端整体偏弱猪价向上波动有限，养殖深度亏损延续，同时产能结构变化存在高效二元母猪替代低效三元母猪趋势，因此我们认为产能去化仍将持续，猪价在 2022H1 或继续磨底，继续重点关注左侧布局，未来考虑出栏规模及确定性以及成本下降弹性空间等多重因素，生猪板块建议关注：温氏股份、天康生物、傲农生物、牧原股份。2）禽类：需求淡季鸡价周内继续回调，预计继续大幅下跌空间有限。需求淡季消费偏弱，黄羽鸡价格周内继续下跌，快大鸡、中速鸡、土鸡、乌骨鸡均价 2022 年 2 月 25 日分别为 5.91 元/7.02 元/8.81 元/7.68 元/500g，周 环 比 分 别 变 动 -10.99%/-4.49%/+0.69%/-0.90% ， 同 比 分 别 变 动-20.88%/-11.92%/-2.87%/-8.9%。根据中国畜牧业协会禽业分会数据目前黄羽鸡父母代存栏已基本下降至 2018 年正常水平，供给收缩趋势预计上半年仍可对鸡价形成支撑，黄鸡价格大幅下行空间有限，我们看好成本管控能力与成长性俱佳的黄鸡养殖行业龙头，重点推荐：立华股份，建议关注：温氏股份、湘佳股份。3）肉牛养殖：2020 年 9 月国务院办公厅发布《关于促进畜牧业高质量发展的意见》，提出“年牛羊肉自给率保持在 85%左右”目标，行业供需缺口较大，关注肉牛规模化养殖机遇，建议关注：鹏都农牧。 动保板块：政策明确推动行业市场化、规范化发展，研发+生产+市场优势龙头受益。“先打后补”政策有效推进以及 2025 年逐步全面取消政采苗政策背景下，兽用生物制品迎来市场化发展时代；自 2020 年 7 月起饲料全面“禁抗”，养殖“限抗”“减抗”，高端治疗类兽用化药需求已迎来快速增长；《兽药生产质量管理规范（2020 年修订）》于 2020 年 4 月 21 日发布，自 2020 年 6 月 1 日起施行，截止 2022 年 5 月 31 日仍未达到新标的落后行业产能或被清退，行业准入门槛提高，竞争格局有望快速优化。中长期看具有前端科研院所联合研发+优质产能+市场渠道全方位优势的行业龙头有望充分收益，重点推荐：中牧股份——市场苗与高端化药放量支撑业绩高成长，建议关注：生物股份、回盛生物、瑞普生物。 种业板块：种业高景气，转基因商业化时代或加速到来，关注长期布局机会。2022年 1 号文件发布再次体现粮食安全重视程度，2021 年 7 月《种业振兴行动方案》通过；2021 年 11 月农业农村部发布《农业农村部关于修改部分种业规章的决定（征求意见稿）》，新增了关于转基因农作物品种审定的相关细则；12 月 26 日中国农村工作会议中再次提出“大力推广种源等农业关键核心技术攻关”，种业安全作为粮食安全的重要前提，行业政策方向明朗，转基因育种扩容空间可期，育种技术优势龙头有望受益，建议关注：登海种业、隆平高科、荃银高科。 风险提示：突发疫病或自然灾害、新冠疫情反复、行业政策落地进度不及预期。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 孟鑫 执业证书编号：S0680520090003 邮箱：mengxin@gszq.com 相关研究 1、《农林牧渔：1 月能繁首次同比下降，猪价震荡下行养殖亏损加剧》2022-02-21 2、《农林牧渔：饲料提价猪价下探，产能去化预期继续强化》2022-02-14 3、《农林牧渔：黄羽鸡价格连续上涨，生猪自繁自养亏损继续加深》2022-01-30 重点标的 股票 股票 投资 EPS （元） P E 代码 名称 评级 2020A 2021E 2022E 2023E 2020A 2021E 2022E 2023E 300761.SZ 立华股份 买入 0.63 -0.89 2.40 3.54 49.31 -38.55 14.30 9.69 600195.SH 中牧股份 买入 0.41 0.56 0.68 0.84 32.71 23.95 19.72 15.55 300498.SZ 温氏股份 - 1.17 - 0.02 1.66 15.65 -9.17 962.31 11.74 002714.SZ 牧原股份 - 7.30 1.66 1.59 5.67 10.53 34.49 35.90 10.08 资料来源：Wind，国盛证券研究所，注：其中中牧股份、立华股份采用国盛研究所盈利预测，其他个股采用 Wind 一致预期 2022 年 02 月 27 日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1 一周行情回顾 ...................................................................................................................................................... 4 2 行业周数据 ......................................................................................................................................................... 5 2.1 初级农产品................................................................................................................................................ 5 2.2 养殖板块 ................................................................................................................................................... 7 2.2.1 生猪：猪粮比周内趋稳，猪价小幅下跌，行业深度亏损持续 .............................