奥特维点评：半年内再发股权激励彰显信心：上调考核目标、2021业绩超预期

http://research.stocke.com.cn 1/5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_main] 公司研究类模板 公司点评 奥特维(688516) 报告日期：2022 年 2 月 24 日 半年内再发股权激励彰显信心：上调考核目标、2021 业绩超预期 ──奥特维点评 [table_zw] 公司研究类模板 公司点评｜机械设备行业｜证券研究 投资要点 ❑ 2022 年股权激励计划：半年内再发股权激励，上调业绩考核目标，彰显公司信心 1）发布 2022 年股权激励方案：拟授予 95 万股限制性股票，占股本总额 0.96%，授予价格 110元/股。激励对象 850 人（覆盖核心高管、技术人员等），占员工总数的 39%。公司近半年内已连续发 2 次股权激励（2021 年股权激励方案（草案）发布于 2021 年 9 月，2021 年 10 月已授予，覆盖 470 人，授予价格 106 元/股），激励人员覆盖面广、绑定公司核心成员。 2）上调 2022 年激励业绩解锁条件：以 2021 年扣非归母净利润（剔除股份支付费用）为基数，2022-2024 年增长分别不低于 50%/100%/150%。对应 2022-2024 年扣非归母净利润分别为4.3/6.3/8.1 亿元，同比增长 34%/46%/30%。在 2021 年股权激励计划中，2022-2024 年保底扣非归母净利润分别为 3.8/5.3/6.4 亿元。本次股权激励计划中，2022-2024 年保底扣非归母净利润分别上调了 0.47/0.94/1.7 亿元，彰显公司未来发展信心。 ❑ 2021 年业绩超预期：同比增长 129%、超业绩预告上限；订单持续高景气 1）2021 年业绩：实现营收 20.5 亿元，同比增长 79%；归母净利润 3.55 亿元，同比增长 129%，超过业绩预告（3.3-3.4 亿元）上限，净利率达 17.3%（同比+3.7pct），业绩、盈利能力超预期；单 Q4 单季归母净利润为 1.3 亿元（净利率达 21%），同比增长 48%，环比增长 49%。 2）在手订单：截止 2021 年三季度末，公司在手订单达 36.25 亿元（含税），同比增长 55%。叠加 2021 年 Q4 公司公告的晶科、正泰、宇泽、蜂巢、华晟、协鑫集成、德力芯半导体订单（合计金额预计超 7 亿元），预计在手订单超 40 亿元（2020 年底在手为 24 亿元）。 3）新签订单：2021 年前三季度，公司新签订单合计达 28.6 亿元（含税），同比增长 39%。叠加2021 年 Q4 公司公告的新签订单统计，预计公司 2021 年全年新签订单超 35 亿元（2020 年新签为 26.7 亿元），其中光伏设备订单占比超 9 成。 短期：受益于光伏行业多重技术变革，设备迭代加速（仅 1.5-2 年）。公司为串焊机 70%市占率龙头，充分受益。同时，公司布局光伏单晶炉、价值量是串焊机 6 倍，打开业绩成长空间。 中长期：公司平台化布局，打开业绩第二成长曲线。公司半导体键合机设备进展顺利，已收获首批订单，有望在未来 2-3 年接力光伏设备放量。锂电设备订单提速，覆盖核心优质客户。 ❑ 投资建议：看好公司光伏、半导体、锂电设备领域未来 5 年业绩接力放量 预计公司 2021-2023 年归母净利润至 3.3/4.7/6.1 亿元，同比增长 113%/41%/31%，对应 PE 为59/42/32 倍。维持“买入”评级。 ❑ 风险提示：光伏下游扩产不及预期；半导体设备研发进展低于预期。 财务摘要 [table_predict] （百万元） 2020A 2021E 2022E 2023E 主营收入 1144 2240 3197 4020 (+/-) 52% 96% 43% 26% 归母净利润 155 331 468 612 (+/-) 112% 113% 41% 31% 每股收益（元） 1.6 3.4 4.7 6.2 P/E 126 59 42 32 ROE（平均） 20% 26% 28% 28% PB 17.9 13.8 10.3 7.8 [table_invest] 评级 买入 上次评级 买入 当前价格 ￥198.02 [Table_users] 单季度业绩 元/股 3Q/2021 0.82 2Q/2021 0.92 1Q/2021 0.52 4Q/2020 0.87 分析师：王华君 执业证书号：S1230520080005 wanghuajun@stocke.com.cn 分析师：李思扬 执业证书号：S1230522020001 lisiyang@stocke.com.cn [table_stktrend] 相关报告 1【奥特维】深度：组件串焊设备龙头；光伏、半导体、锂电设备多点开花-浙商机械-20211210 2【奥特维】获晶澳组件设备中标，订单持续向好；期待半导体设备再突破-浙商机械 20220216 3【奥特维】业绩高增长、订单充沛；期待光伏、半导体、锂电设备多点开花-浙商机械 20220113 证券研究报告 [table_page] 奥特维(688516)公司点评 http://research.stocke.com.cn 2/5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 ◼ 重点推荐公司盈利预测及估值。 表 1：重点推荐公司盈利预测及估值 2022/2/24 EPS/元 PE 2020 年 公司 代码 股价(元) 总市值(亿元) 2020A 2021E 2022E 2023E 2020A 2021E 2022E 2023E PB ROE（%） 奥特维 688516 198.0 195 1.6 3.4 4.7 6.2 126 59 42 32 17.9 20 迈为股份 300751 510.0 551 3.8 5.8 8.5 12.6 133 88 60 40 22.1 26 晶盛机电 300316 62.6 805 0.7 1.3 1.9 2.6 94 47 33 24 7.8 17 捷佳伟创 300724 83.2 290 1.5 2.2 2.8 3.4 55 38 30 24 15.8 19 金辰股份 603396 79.1 92 0.8 0.9 1.5 2.1 101 88 53 38 4.9 9 先导智能 300450 64.2 1004 0.5 1.0 1.7 2.5 131 66 37 25 13.9 17 行业平均（不包括奥特维） 103 65 42 30 12.9 17.4 资料来源：Wind，浙商证券研究所整理（各家 2021-2023 年 EPS 均为浙商证券预测值） ◼ 2022 年股权激励计划：半年内再发股权激励，上调业绩考核目标，彰显公司信心。 表 2：公司 2022 年限制性股票激励对象分配情况；覆盖面广、绑定公司核心成员 姓名 国籍 职务 获授限制性股票数量 占授予限制性股票总数比例 占本激励计划公告日股本总额比例 （万股） 一、董事、高级管理人员、核心技术人员 周