传媒互联网NFT行业深度之二：海外丰收，国内春潮

NFT 行业深度之二：海外丰收，国内春潮 [Table_Industry] 传媒互联网 [Table_ReportDate] 2022 年 02 月 24 日 股票报告网 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究 [Table_ReportType] 行业深度研究 [Table_StockAndRank] 传媒互联网 投资评级 看好 上次评级 看好 [Table_Author] 冯翠婷 传媒互联网及海外首席分析师 执业编号：S1500522010001 联系电话：17317141123 邮 箱：fengcuiting@cindasc.com 前期相关报告： 《NFT：数字藏品背后的虚拟世界商品流通机制》 2022-01-11 《三人行(605168.SH)：股权激励再延长，3 年净利目标高增彰显信心》2022-01-16 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 [Table_Title] NFT 行业深度之二：海外丰收，国内春潮 [Table_ReportDate] 2022 年 02 月 24 日 本期内容提要: [Table_Summary] [Table_Summary] NFT 监管政策动态：NFT 在中国的发展路径将遵循不同于海外市场的商业模式，更多从版权保护和资产确权切入，探索无币化的发展道路，在数字藏品的发行、销售、流通等方面探索和建立中国化的规则和标准。（1）2022.1.4 数字人民币（试点版）APP 上线，试点城市拓展至深圳、上海等十个城市，应用场景覆盖京东、美团、天猫超市等互联网平台和北京冬奥会，数字人民币落地步入新阶段。我们认为数字人民币的推广将促进数字藏品交易规则的制定，人民币标价削弱 NFT 的金融属性，通过数字人民币交易数字藏品有助于防范和监督炒作、洗钱等行为。（2）新华社、央视网等官媒及证监会法定媒体《上证报》先后入局数字藏品，肯定数字藏品确权与收藏价值，强化数字藏品信心。（3）腾讯联合蚂蚁集团、信通院等产学研机构共同提出《基于区块链的数字藏品服务技术框架》国际标准项目，在国际电信联盟第 16 研究组全体会议上获得立项通过，有助于推动数字藏品技术框架形成全球认同，提升其价值储藏、价值发现和价值流转能力，促进其规范化应用。（4）文交所的业务性质、交易对象与数字藏品交易平台存在较多重叠，数字藏品二级市场交易规则或将在文交所的交易规则的基础上制定。我们认为具有政府官方背景的文交所设立的数字藏品交易平台更容易得到监管支持，将引领探索数字藏品二级市场交易规则和标准制定。与文交所在数字藏品领域有业务关联的上市公司有望受益，重申重点关注三人行（2022.1.10 与北文中心签订战略合作框架协议，拟共建数字文化创意产品交易平台），其他关联企业包括：新华网（2021.12.22 与上海文交所合作构建国家级数字文创规范治理生态矩阵）、博瑞传播（参股 45%的成都文交所发布了全国首家数字文化产权交易平台）、浙文互联（2022.1.4 与浙江文交所达成合作，共建 NFT 艺术交易社区）、华媒控股（参股杭州文交所40%）、弘业股份（间接参股江苏文交所 26%）。 海外 NFT 动态：2022 年 1 月海外 NFT 市场快速增长，去中心化 NFT 交易平台 LooksRare 上线，海外 NFT 交易市场竞争格局激变。（1）2022 年1 月，Opensea 交易额 44.91 亿美元（mom+102%），交易量增加至 281.63万次（mom+95%），日活交易用户 4.68 万人（mom+86%），均创历史新高。（2）1 月 10 日去中心化 NFT 交易平台 LooksRare 上线，通过空投或奖励原生治理代币 LOOKS 对 OpenSea 发起用户和交易争夺战，1 月LooksRare 交易额达到 111.02 亿美元，占全球主流 NFT 交易市场份额约65%，但其交易量不足 Opensea 的 2%，其 90%以上的交易额来自高额、零版税 NFT 的来回交易。（3）从活跃交易用户规模来看，OpenSea 优势依然显著，近 30 日交易用户数（2022.1.20-2022.2.18）为 55.22 万人。LooksRare 交易用户规模（2.89 万人）虽不及 OpenSea，但已大幅高于SuperRare（589 人）、Rarible（4567 人）、Foundation（3222 人）。 2022 年 1-2 月 NFT 动态：春节和冬奥盛事双喜相逢加速数字藏品进入大众视野，数字藏品影响力不断扩大。（1）春节：支付宝集五福活动新增数字藏品玩法，央视网等官媒入局，鲸探、幻核、元视觉等主流平台推出众多虎元素和春节主题数字藏品，数字藏品市场“春潮”来临。（2）冬奥及其他股票报告网 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 体育赛事：冬奥数字藏品助力推广冰雪运动，伊利发布“冠军闪耀 2022”数字藏品，百度超级链数字藏品推出“冰雪溢彩系列”，淘宝 88VIP、红洞数藏平台推出冬奥主题活动。国际奥委会官方授权冰墩墩数字盲盒于 2.12 在Flow 链上交易市场 nWayPlay 发售，限量发行 500 个，每个 99 美元。2.6中国女足 2022 亚洲杯夺冠，夺冠纪念数字藏品在国家级区块链 BSN-DDC基础设施的合规 NFT 平台数藏中国发布。NBA 和 CBA 春节期间发布数字藏品贺岁。（3）国内巨头及头部平台重要动态：鲸探平台春节期间合计上线超百款数字藏品，引领国内数字藏品市场上新浪潮。幻核持续加强与腾讯文娱生态的协同布局，1.25 推出“非人哉”冬季限定版数字盲盒，冬奥期间联合伊利、植选等消费品牌发行冬奥主题数字藏品进行营销。1.21 百度超级链数字藏品上线，发布多款虎年春节典藏版及冰雪运动数字藏品。1.19网易星球数字藏品上线，发布网易云新春拜年特辑数字藏品。元视觉平台春节和冬奥期间共上线五个系列数字藏品，发行总额从数万到数十万不等。2.14 元视觉首次创新采取数字藏品映射实体藏品方式发行《火车站的情侣》，限量 999 份，每份 520 元。 投资建议：建议关注三人行（整合营销 21 年新客户华润以及汽车行业客户带来较大增量，与北文中心 NFT 平台预计有望于 4 月落地）、视觉中国（3月海外 NFT 平台有望上线，2 月 14 日元视觉平台采用数字藏品映射实体藏品的方式发售《火车站的情侣》，看好海外 NFT 平台依靠 Corbis 图片库、500px 摄影师社区所带来的交易弹性）等。 风险因素：监管政策不确定性、区块链基础设施开发不达预期、投机性风险广泛存在。 表：A 股可比公司估值 证券代码 证券简称 涉及环节 （含潜在） 总市值（亿元） 21E 净利润（亿元） 22E 净利润（亿元） 21 净利 增速 22 净利 增速 2021 PE 2022 PE 605168.SH 三人行