全球锂资源供需现状与展望：长沙·2022第六届动力锂电池正极材料高峰论坛暨全球锂产业链发展大会

全 球 锂 资 源 供 需 现 状 与 展 望长沙·2022第六届动力锂电池正极材料高峰论坛暨全球锂产业链发展大会五矿证券研究所分析师：孙景文 研究所所长助理登记编码：S0950519050001邮箱：sunjingwen@wkzq.com.cn证券研究报告|行业深度 2022/02/23有色金属行业投资评级中性目 录回归本源：锂资源的特性需求侧：势起并正向强化，全球新能源汽车的产业发展已过拐点供给侧：有效产能的形成、供应充分释放需必要的时间周期“Super-Cycle”中价格不轻易言顶全球锂供应体系的深刻变局才刚刚拉开序幕中国本土优质锂资源获战略重估服务实体 创造价值图表2：2022年公布的全球已探明的锂资源量增至8856万金属吨资料来源：USGS，五矿证券研究所资料来源：USGS, 五矿证券研究所图表1：全球锂资源可分为封闭盆地卤水、伟晶岩、粘土等多重类型一、回归本源：锂资源的特性3 锂是自然界中标准电极电势最低、电化学当量最大、最轻的金属元素，因而是天生的电池金属，具备长期需求刚性； 锂的全球资源总量充裕，可肩负重任、支撑全球大规模的动力和储能应用，但前提是构建一个完备、具备韧性的供应体系； 资源总量充裕 ≠ 即期产能充裕，兼具大规模聚集、高品位、便于开采的优质锂资源项目稀缺，且全球分布不均； 一个低品位矿种，除了资源禀赋，提锂工艺对于成本也产生重要影响；一个新兴矿种，各类提锂技术的发展潜力依然较大； 电池级锂化合物、锂深加工尚不完全是产品同质化的大宗商品，下游动力电池对于品质和一致性的要求严格。58%26%7%3%3%3%封闭盆地卤水伟晶岩锂黏土油田水型卤水地热卤水锂沸石24%22%11%10%8%6%3%3%3%2%2021年全球锂资源量玻利维亚阿根廷智利美国澳大利亚中国刚果金加拿大德国墨西哥捷克塞尔维亚俄罗斯秘鲁马里津巴布韦巴西西班牙葡萄牙加纳奥地利芬兰哈萨克斯坦纳米比亚服务实体 创造价值资料来源：各公司公告，五矿证券研究所预测资料来源：USGS，五矿证券研究所资料来源：USGS，五矿证券研究所资料来源：各公司公告，五矿证券研究所预测图表5：2021年全球分国别的锂资源供给结构，西澳锂矿份额第一图表6：目前全球的锂资源供应体系由盐湖提锂、矿石提锂构成图表3：锂是自然界中第33丰富的元素，在地壳中的分布并不稀缺图表4：2021年全球探明锂储量折合LCE约1.2亿吨，约2200万金属吨42203703404109901,3001,3501,4001,6001,4001,7002,1002,20005001,0001,5002,0002,50019951996199719981999200020012002200320042005200620072008200920102011201220132014201520162017201820192020202143%26%26%2%1%澳大利亚智利中国巴西津巴布韦及其他非洲塞尔维亚及其他欧洲美国加拿大玻利维亚02000004000006000008000001000000120000014000002009201120132015201720192021E2023E2025E全球矿石锂产量（吨）全球盐湖锂产量（吨）服务实体 创造价值图表7：电力与交通是主要的碳排放部门资料来源：Our World in Data，五矿证券研究所图表8：截至2021年11月，全球已明确提出或正讨论碳中和的国家资料来源： Our World in Data，五矿证券研究所2.1 碳中和、碳达峰从全球共识走向全球行动 能源消费电力化、电力生产清洁化，全球正迎来摆脱化石燃料依赖、向清洁可再生能源转型的时代变革； 电化学储能等新型储能，以锂电体系为代表的化学电源是绿色变革中的基础装备； 此外，双碳目标也将深刻影响未来全球大循环、全球供应链的走向，以及工艺设计的思路。二、需求侧：势起并正向强化，全球新能源汽车的产业发展已过拐点5服务实体 创造价值图表9：基准情形下，2030年全球新能源汽车销量有望超过5000万辆资料来源：中国汽车工业协会，IEA，五矿证券研究所预测图表10：基准情形下，2030年全球新能源车渗透率有望至57%资料来源：中国汽车工业协会，IEA，五矿证券研究所预测2.2 全球新能源汽车的产业发展已过拐点 2021年全球新能源车销量675万辆（渗透率8%），同比增长112%；中国新能源车销量352万辆（渗透率13%），同比增长158% 2022年全球新能源车销量997万辆（渗透率12%），同比增长45%，2025年2232万辆（渗透率25%） 2022年中国新能源车销量532万辆（渗透率19%），同比增长51% ，2025年1125万辆（渗透率40%）二、需求侧：拐点已过，全球新能源车渗透率的斜率显著提升6675 997130116632232273532883903448751110100020003000400050006000201420152016201720182019202020212022e2023e2024e2025e2026e2027e2028e2029e2030e海外其他中国欧洲美国8%12% 15% 19%25%31%37%44%50%57%13%19% 25%31%40%48%55%61%65%68%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%20142015201620172018201920202021e2022e2023e2024e2025e2026e2027e2028e2029e2030e全球新能源车渗透率%中国新能源车渗透率%欧洲新能源车渗透率%美国新能源车渗透率%服务实体 创造价值图表11：全球主要国家碳排放标准，欧盟最为严苛资料来源：欧盟官网，ICCT，五矿证券研究所图表12：中国新能源乘用车补贴标准，2017年以后逐步退坡资料来源：鑫椤资讯，工信部，五矿证券研究所图表13：全球主要国家及地区2010-2020年新能源汽车销量（千辆）资料来源：IEA，五矿证券研究所70123456插混50km+100-150km150-200km200-250km250-300km300-400km400km+20172018过渡20182019过渡201920202021202205001000150020002500300020102011201220132014201520162017201820192020南非智利印度巴西希腊墨西哥冰岛新西兰澳大利亚波兰芬兰葡萄牙日本丹麦瑞士西班牙比利时加拿大韩国欧洲其他意大利荷兰瑞典挪威英国法国德国美国中国服务实体 创造价值图表14：基准情形下，2030年全球动力电池需求有望达到3000GWh资料来源：中国汽车工业协会，IEA，五矿证券研究所预测图表15：我们预计2023~2024年全球锂电需求将进入TWh时代（GWh）资料来源：中国汽车工业协会，IEA，BNEF，五矿证券研究所预测2.3 锂电产业历史性的全球需求机遇 我们预计2022年全球动力电池装机需求为472GWh（同比增长51%），2025年1120GWh，2030年有望达到3005