证券行业周点评：公募市场短期波动不改财富管理长期成长性

非银金融 | 证券研究报告 — 行业点评 2022 年 2 月 21 日 [Table_IndustryRank] 强于大市 相关研究报告 [Table_relatedreport] 《2021Q4 基金代销保有量数据点评：总保有量稳健增长，第三方机构份额快速提升》20220209 《2021Q4 非银板块公募重仓数据点评：持续增持券商，继续推荐龙头与财管特色个股》20220128 《证券行业 2022 年度策略：成长性奠定投资价值，流动性催化行情》20211206 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 [Table_Industr y] 非银金融 [Table_Anal yser ] 证券分析师：林媛媛 (86755)82560524 yuanyuan.lin@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300521060001 证券分析师：张天愉 (8610)66229087 tianyu.zhang@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300521100002 [Table_Title] 证券行业周点评 公募市场短期波动不改财富管理长期成长性 股市下跌引起市场对财富管理业务的情绪波动，引发券商股大幅调整，但短期波动不影响财富管理业务面临的广阔需求市场及长期成长能力，持续看好券商行业成长性。本次估值下挫有望带来布局机会。继续推荐龙头和财管特色券商中基本面优异的个股，重点推荐中信证券、华泰证券、兴业证券、东方证券、东方财富。 行业观点  近期券商大跌源于市场负面情绪。进入 2022 年以来，A 股市场以创业板为首大幅下跌，引起公募基金净值波动，1 月新发公募基金份额 929 亿份，较 2021 年 12 月减少 50%。近期市场存在公募基金赎回担忧，市场负面情绪引发对财富管理业务的预期降低，进而导致券商股大跌，其中财富题材个股跌幅最大，东方财富、广发证券本周分别下跌 14.65%、8.89%。  财管业务短期规模波动不影响长期成长能力，继续推荐龙头和财管特色券商标的。尽管市场波动可能导致财富管理产业链中公募基金管理业务和代销业务规模暂时性下滑，但居民财富持续累积，“房住不炒”政策坚定不移，居民财富保值增值的财富管理需求仍在日趋增强，因此券商大资管与代销业务仍然面临较大的需求市场。此外投顾业务旨在以客户需求为中心进行陪伴式的理财服务，将在长期的业务模式迭代中丰富财富管理业态。财富管理转型大势所趋，能够为券商带来长期成长贡献。经过近期调整，券商估值回落低位，继续推荐综合资源与能力强劲的龙头券商和受益于财富管理时代洪流的财管特色标的。 重点推荐  中信证券、华泰证券、兴业证券、东方证券、东方财富。 一周数据  行情：本周沪深300上涨1.08%，创业板指上涨2.93%，证券行业下跌5.08%，保险行业下跌 2.13%，互联网金融下跌 0.49%。  经纪：本周市场股基日均成交额 9,139 亿元，环比下降 7.83%；日均换手率 2.70%。  信用：本周市场股票质押参考市值 3.80 万亿元(截至 2022/02/17)，与上周持平；两融余额 1.72 万亿元(截至 2022/02/17)，环比上周增长 0.42%。  承销：本周股票承销金额 343 亿元，债券承销金额 862 亿元，证监会 IPO核准通过 5 家。 风险提示  政策出台、国际环境、疫情发展以及市场波动对行业的影响超预期。 2022 年 2 月 21 日 证券行业周点评 2 一周数据回顾 行情数据 本周沪深 300 上涨 1.08%，创业板指上涨 2.93%，证券行业下跌 5.08%，保险行业下跌 2.13%，互联网金融下跌 0.49%。 图表 1. 行业涨跌幅情况 代码 指数名称 当周涨跌幅 当月涨跌幅 年初至今涨跌幅 399006.SZ 创业板指 2.93 (2.82) (14.92) 000300.SH 沪深 300 1.08 1.92 (5.85) 801193.SI 证券行业 (5.08) (2.10) (10.46) 801194.SI 保险行业 (2.13) 8.76 6.70 884136.WI 互联网金融 0.49 7.49 3.43 资料来源：万得，中银证券 本周非银板块股价涨跌幅排名前十名表现：香溢融通上涨 9.83%，东方能源上涨 7.96%，锦龙股份上涨 7.32% ，新力金融上涨 4.95%，南华期货上涨 2.30%，岩石股份上涨 1.75%，法尔胜上涨 1.74%，浙江东方上涨 1.19%，中粮资本上涨 1.18%，经纬纺机上涨 1.02%。 图表 2. 本周股价涨跌幅排名前十名 9.83%7.96%7.32%4.95%2.30%1.75%1.74% 1.19%1.18%1.02%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%12.00% 资料来源：万得，中银证券 市场数据 经纪：本周市场股基日均成交额 9,139 亿元，环比下降 7.83%；日均换手率 2.70%。 信用：本周市场股票质押参考市值 3.80 万亿元，与上周持平；两融余额 1.72 万亿元(截至 2022/02/17)，环比上周增长 0.42%。 承销：本周股票承销金额 343 亿元，债券承销金额 862 亿元，证监会 IPO 核准通过 5 家。 2022 年 2 月 21 日 证券行业周点评 3 图表 3. 本周日均股基成交额 图表 4. 本周日均换手率 - 2,000 4,000 6,000 8,000 10,000 12,000 14,000 16,000 18,0002021-08-062021-08-132021-08-202021-08-272021-09-032021-09-102021-09-172021-09-242021-10-012021-10-082021-10-152021-10-222021-10-292021-11-052021-11-122021-11-192021-11-262021-12-032021-12-102021-12-172021-12-242021-12-312022-01-072022-01-142022-01-212022-01-282022-02-112022-02-18（亿元）日均股基成交额（亿元） 0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%2.5%3.0%3.5%4.0%2021-08-062021-08-132021-08-202021-08-272021-09-032021-09-102021-09-172021-09-242021-10-012021-10-082021-10-152021-10-222021-10-292021-11-052021-11-122021-11-192021-11-262021-12-032021-12-102021-12-172021-12-242021-12-312022-01-072022-01-142022-01-212022-01-282022-0