通信行业：“东数西算”工程启动，IDC行业有哪些投资机遇？

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 通信行业：“东数西算”工程启动，IDC行业有哪些投资机遇？ 2022 年 2 月 20 日 看好/维持 通信 行业报告 分析师 李美贤 电话：010-66554008 邮箱：limx_yjs@dxzq.net.cn 执业证书编号：S1480521080004 投资摘要： 事件：2022 年 2 月，随着发改委批复粤港澳大湾区等最后 4 个枢纽节点的建设函，涵盖 8 个枢纽节点 10 个数据中心集群的“东数西算”工程正式启动。 为什么进行东数西算？我国东部地区经济发达，产生的海量数据对算力需求愈发增长；而西部地区资源充足，以风能、水能为代表的可再生能源丰富，在东部地区土地、能源资源愈发紧张的今日，通过将部分数据运往西部地区计算，可以优化资源分配和产业结构。 需要“西算”的“东数”是哪些？东数西算是有选择性的资源调配，部分后台加工、离线分析、存储备份等非实时算力需求将进行“西算”，而工业互联网、金融、灾害预警等对实时性要求强的数据则会放在本地数据中心进行计算。 长期来看，将会产生哪些投资机遇？ 未来东部地区数据中心资源将愈发稀缺，IDC 行业格局有望走向集中。随着数据中心建设向西部引导，东部地区数据中心资源将愈发稀缺。另外，根据 CDCC 数据，西部地区不少数据中心上架率在 30%-40%，未达到65%标准，东数西算将首先推动西部现有数据中心上架率提升。碳中和背景下，多项政策出台控制数据中心能耗，预计未来政策对 IDC 供给仍保持严控态度。能源利用效率成为数据中心新的准入门槛，随着过剩产能的出清，行业格局有望走向集中，有着优秀能耗管控的数据中心厂商将脱颖而出。 双碳对数据中心政策影响明显，先进制冷迎来发展机遇。本批建设枢纽地中，除京津冀、长三角、大湾区、成渝四个经济发达圈之外，其它地区均为风能/水能等清洁能源丰富的地区.另外，批复意见对 PUE 限制较高，要求大湾区数据中心集群 PUE<1.25，贵州等地的 PUE<1.2，同时对上架率均有不低的要求，可见双碳背景下，政策控制供给、避免资源出现浪费的集约化绿色发展导向明显，对数据中心能耗管控趋严。随着多地数据中心陆续完成接入用能监测，数据中心低碳运营方向愈发确定。暖通设备对能耗至关重要，先进制冷投资机遇凸显。机房空调产生的能耗占数据中心总能耗的 40%，从制冷端着手是降能耗的最有效方式。以间接蒸发制冷、液冷、海水冷却等为代表的先进技术能大幅降低 PUE 水平，展望未来 5 年将迎来较大机遇。 建议关注： 1）拥有稀缺资源&优秀运维能力的第三方 IDC。光环新网（京津冀）、数据港（张家口、长三角）、宝信软件（张家口、长三角）、万国数据（多地全面）。 2）对数据中心能耗起关键作用的上游暖通设备。 风险提示：政策推进不及预期，云资本开支不及预期。 股票报告网P2 东兴证券深度报告 通信行业：“东数西算”工程启动，IDC 行业有哪些投资机遇？ 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 目 录 1. “东数西算”工程启动，集约化绿色发展承托数字经济腾飞 ............................................................................................................... 3 2. 双碳背景下，数据中心产业链投资机会凸显 ...................................................................................................................................... 5 2.1 碳中和促进 IDC 行业过剩产能出清，行业竞争有望重回理性 ............................................................................................... 5 2.2 暖通设备对能耗至关重要，先进制冷重要性愈发凸显 ............................................................................................................ 6 风险提示 ........................................................................................................................................................................................................ 7 相关报告汇总 ................................................................................................................................................................................................ 8 插图目录 图 1： 八大数据中心枢纽全国分布图 ...................................................................................................................................................... 3 图 2： 政策对于数据中心能耗的管控措施进一步加强 .......................................................................................................................... 6 图 3： 目前只有约 40%的数据中心达到 PUE 低于 1.4 的门槛............................................................................................................ 6 图 4： IDC 能耗 40%由制冷系统产生，空调节能性至关重要 ............................................................................................................. 6 图 5： 传统空调路线对应 PUE 值较高，先进制冷技术实测 PUE 均能降低.......