农林牧渔行业点评报告：USDA下调玉米、小麦、大豆产量及期末库存

农林牧渔 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 12 农林牧渔 2022 年 02 月 15 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《行业周报-生猪产能或迎来加速去化 ， 猪 价 反 转 时 点 有 望 提 前 》 -2022.2.13 《行业周报-上市生猪养殖企业驶入猪周期“深水区”》-2022.2.6 《行业周报-2021 年生猪产能整体恢复 ， 新 一 轮 去 化 已 行 至 中 途 》 -2022.1.23 USDA 下调玉米、小麦、大豆产量及期末库存 ——行业点评报告 陈雪丽（分析师） chenxueli@kysec.cn 证书编号：S0790520030001 ⚫ 2 月报告下调 2021/2022 玉米、小麦、大豆产量及期末库存 2022 年 2 月 9 日美国农业部发布 2 月全球农产品供需预测报告，较 1 月预测报告，主要调整包括：下调全球玉米、小麦、大豆的产量及期末库存；其中玉米、大豆均在上月基础上继续下修，大豆产量下修幅度最大。驱动上述调整的主要原因包括：（1）南美玉米产量预减，期末库存预计回落；（2）南美大豆产量及期末库存均有较大幅度下调，且库存消费比预计降低；（3）全球小麦产量预计下滑，拉低期末库存水平；（4）水稻产量略有上修，期初期末库存变化幅度不大，全球贸易量有所上调。 ⚫ 玉米、小麦：玉米产量及期末库存环比下调，小麦产量及期末库存环比下调 玉米：2021/2022 年全球玉米产量 12.05 亿吨（同比+7.33%），进口量 1.88 亿吨（同比+1.28%），出口量 2.04 亿吨（同比+12.67%），消费量 11.95 亿吨（同比+5.08%），饲料消费量 7.52亿吨（同比+4.21%），期末库存 3.02 亿吨（同比+3.48%）。库存消费比 25.29%（同比-0.39pct）。全球玉米供需偏紧，玉米价格预计将有所升高。 小麦：2021/2022 年全球小麦产量预测值 7.76 亿吨（同比+0.07%），消费量 7.88亿吨（同比+0.71%），饲料消费量 1.61 亿吨（同比+1.91%），期末库存 2.78 亿吨（同比-4.02%）。库存消费比为 35.30%（同比-0.25pct）。小麦贸易量有所提升，消费需求旺盛。 ⚫ 大豆：受干旱影响巴西大豆减产压力较大 2 月报告预期 2021/2022 年全球大豆期初库存 1.00 亿吨（同比+5.04%），产量 3.64亿吨（同比-0.65%），消费量 3.69 亿吨（同比 1.78%），期末库存 9283 万吨（同比-7.56%）。库存消费比 25.15%（同比-2.54pct）。预计 2021/2022 年美国大豆期初 699 万吨（同比-51.05%）。2 月报告调减全球 2021/2022 年度大豆产量及期末库存，其中巴西大豆产量及库存下修幅度最大。后续需继续关注 2020/2021 年南半球土壤墒情数据对全年亩产及产量带来的影响。 ⚫ 稻谷：全球贸易量预测有所上调 2 月报告预计 2021/2022 年全球稻谷期初库存 1.86 亿吨（同比+2.60%），产量 5.10亿吨（同比+0.56%），消费量 5.10 亿吨（同比+1.52%），期末库存 1.86 亿吨（同比-0.05%）。库存消费比 36.51%（同比-0.57pct）。预计 2021/2022 年中国库存消费比 72.98%（同比-4.54pct），国内稻米供应水平相对稳定，供需两旺格局不变。 ⚫ 风险提示：自然灾害风险、气候变化风险、地缘政治风险、进出口政策风险。 -34%-26%-17%-9%0%9%2021-022021-062021-10农林牧渔沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业点评报告 行业研究 股票报告网行业点评报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 12 目 录 1、 2 月报告下调 2021/2022 玉米、小麦、大豆产量及期末库存........................................................................................... 3 2、 玉米：巴西玉米减产压力较大 ............................................................................................................................................ 3 3、 大豆：受干旱影响巴西大豆减产压力较大 ........................................................................................................................ 5 4、 小麦：全球产量调减，消费及贸易量环比提升 ................................................................................................................ 7 5、 稻谷：全球贸易量预测有所上调 ........................................................................................................................................ 9 6、 风险提示 .............................................................................................................................................................................. 10 图表目录 图 1： 第一季玉米种植主要分布在巴西中南部 ....................................................................................................................... 3 图 2： 玉米作物遭受高蒸发压力、植被活力较低 ................................................................................................................... 3 图 3： 1.10-2.9 CBOT 玉米收盘价上涨 7.84% .........................................................................................................