锂电行业周报：宁德时代入局换电，顺价进展积极看好电池厂盈利修复

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2022 年 1 月 23 日 电力设备新能源、环保 宁德时代入局换电，顺价进展积极看好电池厂盈利修复 ——锂电行业周报 20220123 ◆重点标的： 推荐亿纬锂能、宁德时代；关注山东威达、芳源股份、震裕科技、嘉元科技、贝特瑞、天奈科技、璞泰来、中伟股份、当升科技、容百科技、德方纳米。 ◆投资观点： 1、比亚迪新能源车型提价 1000-7000 元，看好电池厂盈利修复。1 月 21日，比亚迪汽车官方发布关于车型价格调整说明，称因为原材料价格大幅上涨以及新能源购车补贴退坡等影响，其将于 2 月 1 日起对王朝网和海洋网相关新能源车型的官方指导价进行调整，上调幅度为 1000-7000 元不等，在此之前付定金签约的用户不受此次调价影响。 由于原材料价格上涨及补贴退坡等因素影响，多款终端车型都进行了调价，但调价幅度均在几千元以内，对终端需求影响较小。而电池企业向下游顺价进展积极，结合低价长单库存以及技术进步能够消化上游涨价压力，看好 22 年电池厂商盈利修复，长期格局优化趋势明朗，储能亦带来巨大需求增量。接下来 1 月、2 月成为重要的观测窗口期，重点关注终端产销量、价格及成本数据。推荐亿纬锂能、宁德时代，关注比亚迪、国轩高科、欣旺达。 从供需角度看，2022 年锂电中游负极石墨化、隔膜、铜箔、磷酸铁供给较为紧张，锂电产业链维持高景气度，关注贝特瑞、璞泰来、杉杉股份、嘉元科技、恩捷股份、星源材质。 2、宁德时代入局换电，带动电池需求增量，利好换电设备商、运营商。1月 18 日，宁德时代召开换电业务发布会：推出了标准化的“巧克力换电块”， 发布了快换站，发布了 EVOGO 全新服务品牌。 （1）最为利好换电设备制造商：关注山东威达（蔚来第二代换电站供应商）、瀚川智能（换电设备制造商与维护商，为客户提供换电站整体解决方案）、国电南瑞、科大智能、博众精工；（2）换电运营商：关注协鑫能科；（3）宁德时代完成电池全生命周期价值链闭环，推荐宁德时代。 3、锂矿价格持续高位背景下，锂电回收经济性凸显。根据鑫椤锂电数据，2022 年 1 月 21 日电池级碳酸锂均价达 34.9 万元/吨。在此情况下，重点关注锂电回收与氢能两大方向：锂价上涨背景下凸显锂电回收经济性。关注：芳源股份、中伟股份、当升科技、容百科技、格林美、旺能环境、浙富控股。 4、2021 年下半年以来，动力电池新技术进步加速，4680 大圆柱+CTC、复合集流体技术（PET 铜铝箔）、硅碳负极等新技术产业化加速，关注新技术对细分格局的改善，关注宁德时代、亿纬锂能、贝特瑞、天奈科技、德方纳米、科达利、嘉元科技。 ◆风险提示： 新能源汽车产销量不及预期；产业政策及补贴变化风险；海外车企扩产不及预期，竞争加剧盈利能力下滑的风险；技术路线变化风险。 电力设备新能源 买入（维持） 环保 买入（维持） 作者 分析师：殷中枢 执业证书编号：S0930518040004 010-58452063 yinzs@ebscn.com 分析师：郝骞 执业证书编号：S0930520050001 021-52523827 haoqian@ebscn.com 分析师：黄帅斌 执业证书编号：S0930520080005 021-52523828 huangshuaibin@ebscn.com 联系人：陈无忌 021-52523693 chenwuji@ebscn.com 联系人：和霖 021-52523853 helin@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 资料来源：Wind -30%0%30%60%90%120%150%20/0820/0920/1020/1120/1221/0121/0221/0321/0421/0521/0621/0721/0821/0921/1021/1121/12电力设备新能源公用事业沪深300行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 电力设备新能源、环保 目录 1、 本周重点事件 ................................................................................................................... 3 2、 锂电重点数据追踪 ............................................................................................................ 4 2.1、 锂电产业链价格数据 .............................................................................................................................. 4 2.2、 电动车产销数据 ..................................................................................................................................... 6 2.3、 动力电池装机数据 .................................................................................................................................. 7 3、 风险分析 .......................................................................................................................... 8 图目录 图 1：2018-2021 年 12 月新能源汽车单月销量 .................................................................................................... 6 图 2：2018-2021 年 12 月新能源汽车单月产量 .................................................................................................... 6 图 3：2021 年 12 月海外主要国家新能源汽车注册量（辆） ............................................................................... 6 图 4：2021 年 12 月海外主要国家新能源汽车渗透率 .....................................