中泰化工周度观点22W4：万华成立蓬莱有限公司，发展绿色化工产业园

请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 中泰化工周度观点 22W4： 万华成立蓬莱有限公司，发展绿色化工产业园 化工 证券研究报告/行业周报 2022 年 1 月 23 日 评级：增持（维持） 分析师：谢楠 执业证书编号： S0740519110001 电话： Email：xienan@r.qlzq.com.cn 分析师：李博 执业证书编号： S0740521110001 电话： Email：libo@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 418 47133.2 40253.04 37088.5 行业总市值(百万元) 6168868 40253.04 行业流通市值(百万元) 2887486 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 1 中泰化工周度观点 22W3：有机硅市场开年大涨，江西推进屋顶光伏计划 2 中泰化工周度观点 22W2： 六部委规范化工园区建设和认定管理，提升园区安全环保水平 3 中泰化工周度观点 22W1：卫星投建新材料产业园，华鲁碳酯业务顺利出口 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PB 评级 2020 2021E 2022E 2023E 2020 2021E 2022E 2023E 华鲁恒升 30.70 1.11 3.42 3.56 3.87 27.8 9.0 8.6 7.9 3.15 买入 桐昆股份 21.59 1.52 3.38 3.93 4.41 14.2 6.4 5.5 4.9 1.50 买入 扬农化工 126.10 3.90 4.50 5.68 6.63 32.3 28.0 22.2 19.0 5.79 买入 新和成 31.62 1.66 1.70 1.94 2.25 19.0 18.6 16.3 14.1 3.91 买入 海利得 7.60 0.22 0.49 0.58 0.67 34.5 15.5 13.2 11.4 2.96 买入 雅克科技 72.09 0.89 1.26 1.77 2.38 80.8 57.4 40.8 30.3 5.64 买入 万华化学 93.67 3.20 7.81 8.26 9.08 29.3 12.0 11.3 10.3 4.60 买入 备注：股价取自 2022 年 1 月 21 日，数据来源 wind 一致预期 [Table_Summary] 投资要点  年初以来，板块略落后于大盘：本周化工（申万）行业指数跌幅为-4.32%，创业板指数跌幅为-2.72%，沪深 300 指数上涨 1.11%，上证综指上涨上涨 0.04%，化工（申万）板块落后大盘 4.36 个百分点。2022 年初至今，化工（申万）行业指数上涨幅度为-7.57%，创业板指数上涨幅度为-8.67%，沪深 300 指数上涨幅度为-3.26%，上证综指上涨幅度为-3.22%，化工（申万）板块落后大盘 4.35 个百分点。  事件：万华化学成立万华蓬莱有限公司，发展绿色化工产业园。企查查显示 1 月 17日，万华化学(蓬莱)有限公司成立，注册资本 10 亿元。公司由万华化学、宁波中韬共同持股。  点评： 1）建设 90 万吨丙烯及下游项目，前港后厂区位优势明显。根据蓬莱市政府，万华蓬莱一期项目占地约 2.2 平方公里，总投资 210 亿元。主要建设 90 万吨丙烯及下游关联项目，效益方面预计达产后产值230亿元。我们分析万华蓬莱有望再建一套PDH装置，建设万华蓬莱高端新材料低碳产业园。蓬莱北沟区位优势明显，前港后厂方便原材料及产品运输，进一步扩大万华 C3 产业链生产规模，促进聚烯烃产业链转型升级。 2）石化板块以高端为目标，进一步提升市场竞争力。21 年乙烯一期装置投产，石化产品量价齐升，板块盈利能力大幅提升。新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制，我们分析乙烯二期有望加速推进。POE 产品性能优异，我们预计 2025年国内 POE 需求量有望超 90 万吨，万华销量预计可达 20 万吨。POE 光伏料需求快速增长，同时我们分析 POE 有望带动 PP 等聚烯烃协同发展，提升万华 POE 改性 PP 等高端聚烯烃产业竞争力。  产品价格涨跌互现：产品价格涨幅居前品种包括：107 胶(新安化工)(22.09%)、维生素 B5(泛酸钙,98%)(19.64%)、辛醇(13.62%)、顺酐(12.98%)、丙烯酸丁酯(12.59%)。  产品价格跌幅居前品种包括：异丁醛(-22.74%)、二氯甲烷(-10.81%)、美国 Henry Hub 期货(-8.19%)、丁二烯(-6.56%)、环氧乙烷(-5.48%)。  风险提示事件：宏观经济下行风险、原油价格波动风险、企业经营风险。 1,0002,0003,0004,0005,0006,0002020-022020-062020-102021-022021-062021-10上证综合指数创业板指数申万行业指数:化工 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 内容目录 1. 投资观点 ...................................................................................................... - 5 - 2. 化工板块整体表现 ....................................................................................... - 7 - 3. 化工板块个股表现 ....................................................................................... - 7 - 4. 本周重点新闻及公告： ................................................................................ - 7 - 4.1 万华成立蓬莱有限公司，发展绿色化工产业园 ................................. - 8 - 4.2 重点公告 .......................................................................................... - 8 - 5. 产品价格及价差变动分析 .......................................................................... - 11 - 6. 风险提示 .................................................................................................... - 22 - 投资评级说明：