钢铁行业周报：稳增长预期折返跑

钢铁 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 14 钢铁 2022 年 01 月 16 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《行业周报-稳增长推动板块逆势上涨》-2022.1.9 《行业周报-淡季钢材产量不降反升》-2022.1.3 《行业周报-商品步入贴水修复行情》-2021.12.26 稳增长预期折返跑 ——行业周报 赖福洋（分析师） laifuyang@kysec.cn 证书编号：S0790520100002 ⚫ 稳钢价平稳，板块受预期影响出现回落 钢铁板块在经历上周的逆势反弹之后，近期接连回调。如果仅从行业层面来看，板块上涨缺乏支撑性，因为 12 月中旬以来由于原材料价格持续强势，吨钢盈利不断收窄，前期板块的上涨更多是宏观政策面的驱动。我们在近段时间的报告中反复提到，在绝对淡季驱动商品和股价上涨的关键在于需求预期和环保限产，而由于 2022 年定调稳增长，环保限产大概率低于预期，因此宏观政策的催化成为决定板块走势的关键。鉴于“稳增长”是 2022 年经济工作重心，时间紧任务重，因此投资端发力是显而易见的，至少不能成为经济企稳的拖累项。但受制于地产和基建刺激所带来的各种隐性约束，速度和质量、短期和长期的均衡问题导致当前市场对稳增长力度有所怀疑，商品和股票在波动中前行。周期板块在盈利和估值层面都与经济政策强相关，我们持续看好受益于稳增长的细分板块投资机会，尤其是不受供给边际放松影响的领域如水管行业，主要受益标的有金洲管道、新兴铸管等，基建板块受益标的如方大特钢、韶钢松山等，以及铁水产量回升下原料涨价受益标的如河钢资源、大中矿业等。 ⚫ 矿价低位震荡，焦炭价格预计偏强运行 （1）铁矿石：本周 45 港铁矿石库存 15697.19 万吨，环比上升 92.09 万吨；铁矿石全球发货量 2695.4 万吨，周环比下降 771.1 万吨。其中，澳洲铁矿石发货量1517.2 万吨，周环比下降 409.4 万吨；巴西铁矿石发货量 470.1 万吨，周环比下降 158.5 万吨。与此同时，本周 247 家钢厂铁水产量达 213.69 万吨，周环比上升5.17 万吨。本周铁矿石港口库存小幅累库，环比上升 92.09 万吨，高炉开工率和钢厂产能利用率不断回升，矿价整体维持小幅上涨，钢厂复产预期大背景下矿价偏强运行。（2）焦炭：本周第三轮提涨落地，第四轮 200 元/吨提涨已经开启，累计上涨 500-520 元/吨，短期焦价预计继续提涨。 ⚫ 板块重点数据跟踪 ➢ 需求偏弱运行：本周（1.10-1.14）全国建筑钢材成交量均值 11.92 万吨，周环比下降 2.84 万吨。根据 Mysteel 数据测算显示，螺纹钢表观消费 264.8 万吨，周环比下降 6.1 万吨；热轧板卷表观消费 312.3 万吨，周环比上升 5.2万吨； ➢ 供应环比回升：全国高炉开工率（247 家）75.77%，周环比上升 1.57pct；唐山钢厂产能利用率 70.62%，周环比上升 9.69 pct。五大品种全国周产量共934.9 万吨，环比上升 7.1 万吨； ➢ 盈利持续下降：本周（1.10-1.14）螺纹钢吨毛利 313 元，环比下降 210 元；热轧板吨毛利 311 元，环比下降 173 元；冷轧板吨毛利 151 元，环比下降202 元；中厚板吨毛利 137 元，环比下降 295 元。 ⚫ 风险提示：终端需求大幅下滑、环保限产政策不及预期。 -20%0%20%40%60%80%100%2021-012021-052021-09钢铁沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 14 目 录 1、 行情表现周回顾 ........................................................................................................................................................................ 4 2、 基本面周跟踪 ............................................................................................................................................................................ 4 2.1、 钢价整体下跌，铁矿石库存下降 ................................................................................................................................. 4 2.1.1、 钢价整体下跌 ...................................................................................................................................................... 4 2.1.2、 普氏价格指数均价上升，铁矿石库存上升 ....................................................................................................... 5 2.1.3、 钢材盈利表现回落 .............................................................................................................................................. 7 2.2、 高炉开工率、产能利用率回升，社库上升，成交量弱势震荡 .................................................................................. 8 2.2.1、 高炉开工率、产能利用率回升，五大品种产量上升 ....................................................................................... 8 2.2.2、 社库上升、厂库下降 .......................................................................................................................................... 9 2.2.3、 全国钢材需求弱势运行 ..........................