煤炭开采行业周报：临近春节假期下游补库意愿强烈，价格持续上涨

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Industry] 证券研究报告/行业周报 2022 年 1 月 15 日 煤炭开采 临近春节假期下游补库意愿强烈，价格持续上涨 [Table_Main] [Table_Title] 评级：增持（维持） 分析师：陈晨 执业证书编号：S0740518070011 电话： Email：chenchen@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数量 38 行业总市值(百万元) 1,127,006 行业流通市值(百万元) 335,464 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 《煤炭行业周思考 0108：行业基本面企稳，积极关注煤企布局新能源》20210108 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PB 评级 2019 2020 2021E 2022E 2019 2020E 2021E 2022E 美锦能源 15.14 0.22 0.16 0.57 0.66 68.8 94.6 26.6 22.9 5.45 买入 昊华能源 7.49 0.22 0.04 2.08 2.52 34.0 187.3 3.6 3.0 1.00 买入 兰花科创 9.55 0.58 0.33 2.64 3.87 16.5 29.1 3.6 2.5 0.90 买入 兖州煤业 22.59 1.76 1.46 3.57 3.87 12.8 15.5 6.3 5.8 1.99 买入 陕西煤业 12.20 1.18 1.54 1.92 2.10 10.3 7.9 6.4 5.8 1.51 买入 潞安环能 11.84 0.80 0.65 2.85 3.01 14.8 18.2 4.2 3.9 1.06 买入 山西焦煤 8.68 0.54 0.48 1.07 1.09 16.0 18.2 8.1 8.0 1.61 买入 冀中能源 5.51 0.26 0.22 1.08 1.95 21.2 25.0 5.1 2.8 0.98 买入 备注：股价为 1 月 14 日收盘价 投资要点  投资策略：本周，煤价延续涨势，临近春节假期，再加上保供任务完成，部分煤矿停产，供应端略有收紧；化工、焦化等终端企业开始春节前阶段性补库，需求回升，为煤价上涨提供支撑。近日，印尼能源与矿产资源部发布最新公告，表示在确认国内市场义务（DMO）的完成情况之后，将尽快放行 37 艘煤船，载煤量约 180 万吨，其中，17 艘将发往中国，占总量的 46%，随着印尼煤企 DMO 的完成，预计国际煤炭供给将有所改善，仍需关注印尼政府的后续举措。中长期来看，在缺乏规划性投资背景下，煤炭供应端的约束强，在需求每年小幅增长的背景下，未来若干年煤炭就是稀缺资源，存量产能或就是高额利润，年度长协基准价的上调也保障了行业持续高盈利的能力，在双碳目标下，煤炭企业迫切需要转型，电投能源、兖矿、神华、靖远煤电、美锦能源等主要发力在新能源运营、氢能等方向，煤炭行业在新能源运营方面具备现金流强劲、土地资源丰富等各方面的优势，能力与意愿皆具备，新能源方向的转型有利于提升整体板块估值水平（目前 PE 估值在 5-6 倍），煤炭资产有待重新定价，持续看好板块投资价值。动力煤股建议关注：陕西煤业、兖州煤业、中国神华、中煤能源、电投能源、昊华能源。冶金煤股建议关注：潞安环能、平煤股份、山西焦煤、淮北矿业、冀中能源、山西焦化。无烟煤建议关注：兰花科创。焦炭股建议关注：美锦能源、金能科技、中国旭阳集团、开滦股份、陕西黑猫。  动力煤小结及展望：供应收紧伴随阶段性需求回升，煤价延续涨势。本周秦港山西产 5500 大卡动力煤价格 945 元/吨，周环比上涨 115 元/吨，延续涨势。供给方面，临近春节部分小矿井停产放假，山西部分煤矿保供任务结束后产量减少，供应略有收紧；下游补库积极，拉运车排队普遍，坑口价格多有上涨。进口方面，目前国内进口煤交易停滞；据进口商了解，印尼已陆续放行 DMO 履约率 100%的 37 条船离港，剩下船只可能在月底或之后放行。需求方面，大部分电厂库存较高暂缓采购，但由于疫情反复部分区域倡导就地过年，也有电厂积极提库应对后期用电需求，近期主要以化工、焦化等终端企业春节前的阶段性补库需求为主。整体而言，本周煤炭供应略有收紧，印尼限制出口仍未实质转变，加之阶段性补库需求回升，为煤价提供有力支撑，后续关注旺季需求及印尼方面安排。  炼焦煤小结及展望：国际炼焦煤价格大幅上涨，下游补库意愿仍强。本周主流炼焦煤价上涨，京唐港山西产主焦煤库提价（含税）2830 元/吨。供-20.00%0.00%20.00%40.00%60.00%80.00%100.00%21-0121-0221-0321-0421-0521-0621-0721-0821-0921-1021-1121-1222-01煤炭(申万)沪深300 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 给方面，本周主产地煤矿生产基本稳定，春节临近，部分地区民营煤矿考虑即将放假停产开始有限产行为，产地煤价延续涨势；进口方面，国际炼焦煤价格大幅上涨；蒙古国疫情再度趋严，口岸通关数在低位震荡，但较前期有小幅增量，甘其毛都口岸通关 4 天，日均通关 98 车（环比+11），可售资源有限。需求方面，高炉复产状况良好，补库意愿旺盛，考虑到疫情可能影响物流运输，焦企原料备库量多于往年。整体而言，国内炼焦煤市场偏强运行，供应仍然偏紧，采购热情不减，支撑煤价上涨，后续关注冬春节停产与补库需求变化。  焦炭小结及展望：焦企供给仍然偏紧，钢厂补库意愿旺盛。截至 1 月 14日，唐山地区二级冶金焦价格为 3060 元/吨，周环比上涨 200 元/吨，全国平均吨焦盈利约为 218 元/吨。供给方面，焦炭第四轮涨价落地，随着焦企利润修复，叠加部分地区环保检查有所放松，焦企开工略有回升，但整体影响有限，陕西、西北地区焦企原料煤采购吃力，供应增量乏力。需求方面，下游钢厂开工率大幅回升，但疫情影响运力吃紧，钢厂到货情况不佳，库存低位运行，钢厂刚需较强，补库意愿旺盛。整体来看，焦炭供应偏紧且钢厂需求旺盛，市场延续偏强格局，后续关注疫情下运输情况及冬奥会限产政策。  动力煤：港口煤价上涨，港口库存减少。（1）截至 1 月 14 日，秦皇岛港5500 大卡山西产动力煤价格 945 元/吨，周环比上涨 115 元/吨。（2）截至 1 月 13 日，纽卡斯尔动力煤价格为 216.64 美元/吨，周环比上涨 15.6%。（3）截至 1 月 14 日，秦皇岛港铁路调入量 40 万吨，周环比减少 0.8 万吨。（4）截至 1 月 14 日，秦皇岛港库存 405.00 万吨，周环比减少 44.0万吨；长江口煤炭库存量 340 万吨，周环比减少 1 万吨。  焦煤：国内焦煤价