非银金融行业周报：中信证券配股融资280亿 2021年净利润高增54%

申港证券股份有限公司证券研究报告 敬请参阅最后一页免责声明证券研究报告 行业研究周报 行业研究 中信证券配股融资 280 亿 2021 年净利润高增 54% ——非银金融行业周报 投资摘要： 市场回顾： 自 2022 年 1 月 10 日至 2022 年 1 月 14 日收盘，非银金融板块下跌 3.11%，沪深300 指数下跌 2.42%，非银金融板块跑输沪深 300 指数 0.69pct。从板块排名来看，与其他板块相比，在申万 28 个板块中位列第 20 位。从 PB 估值来看，非银金融行业下降至 1.46 倍水平。 子板块周涨跌幅分别为，证券-3.00%，保险-3.69%，多元金融 0.00%。  股价涨幅前五名分别中原证券、国盛金控、华林证券、申万宏源、东北证券。  股价跌幅后五名分别国联证券、广发证券、湘财股份、哈投股份、越秀金控。 每周一谈：  280 亿成券商史上最大配股融资 1 月 13 日，中信证券公布配股发行公告，配股募集资金总额不超过 280 亿元，这是证券行业史上最大的一次配股融资。其中，A 股配股募集资金金额不超过230.65 亿元，H 股募集资金总额不超过 49.35 亿元。A 股价格为 14.43 元/股，H 股为 17.67 港元/股；AH 股均为每 10 股配售 1.5 股。 从募资用途来看，资本中介业务占据绝大部分。中信证券此次配股募集资金净额拟全部用于发展资本中介业务（不超过 190 亿元）、增加对子公司的投入（不超过 50 亿元）、加强信息系统建设（不超过 30 亿元）以及补充其他营运资金。 中信证券在资本中介业务上建立了较强竞争优势。公司的资本中介业务规模处于行业领先地位，收益互换、股权衍生品等创新型资本中介业务已成为公司重要的业务增长点。 资本中介业务是资本消耗型业务，业务规模和盈利能力依赖于较为稳定的长期资金供。中信证券拟通过此次配股募集资金增加对资本中介业务的投入，更好满足各项风控指标要求，保障资本中介业务规模的合理增长。 配股是券商做大做强的重要基础力量。在以注册制迅速推进的资本市场大改革的背景之下，券商以配股方式作为募资手段的也日益常见。2021 年以来，共有7 家券商公布了配股方案。其中，东吴证券、红塔证券和华安证券已经完成配股，共募资 200.06 亿元。  中信证券 2021 年净利润创历史新高 2022 年 1 月 12 日，中信证券公布了上市券商首份 2021 年度业绩快报。其中，2021 年实现营业收入 765.7 亿元，同比增长 40.80%，实现归属于母公司股东的净利润 229.79 亿元，同比增长 54.2%，创出历史新高。 中信证券的营收和归母净利润近年来稳步提升，2021 年净利润增速超过 50%。2021 年其投资银行、资产管理等各项业务有所增长。其中，2021 年中信证券 A股股票 IPO 主承销金额和家数分别为 849.56 亿元和 68 个，位列行业第一。去年上半年，公司资管业务产生营收 63.60 亿元，同比增加 55.88%，增势显著。 投资策略及重点推荐：我们认为券商板块将呈现震荡向上走势。中信证券业绩高增，配股助力重资产业务发展。叠加全面注册制预期，2022 年业务量与效率预计将双提升。我们建议投资者关注东方财富、东方证券等财富管理转型标的和中信证券、广发证券等头部券商标的。 风险提示：资本市场监管加强的风险；市场竞争加剧的风险；疫情控制不及预 评级 增持(维持) 2022 年 1 月 16 日 王源 分析师 SAC 执业证书编号：S1660521040001 Wangyuan02@shgsec.com 行业基本资料 股票家数 85 行业平均市净率 1.46 市场平均市净率 1.92 行业表现走势图 资料来源：Wind，申港证券研究所 0.000.100.200.300.400.500.60010002000300040005000600070002020-01-152021-01-15沪深300非银金融/沪深300非银金融行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 2 / 13 证券研究报告 期。 1. 每周一谈 中信证券配股融资 280 亿 2021 年净利润高增 54% 2021 年 11 月 26 日，中信证券拟募资不超过 280 亿元的配股方案获中国证监会核准批复。但根据中国证监会关于配股公开发行的相关规定，公司须符合最近三个会计年度连续盈利等发行条件。 1 月 13 日，中信证券公布配股发行公告，配股募集资金总额不超过 280 亿元，这是证券行业史上最大的一次配股融资。其中，A 股配股募集资金金额不超过 230.65 亿元，H 股募集资金总额不超过 49.35 亿元。A 股价格为 14.43 元/股，H 股为 17.67港元/股；AH 股均为每 10 股配售 1.5 股。1 月 19 日至 26 日为配股缴款期和网上清算日，中信证券此期间全天停牌。 从募资用途来看，资本中介业务占据绝大部分。中信证券此次配股募集资金总额扣除发行费用后的募集资金净额拟全部用于发展资本中介业务（不超过 190 亿元）、增加对子公司的投入（不超过 50 亿元）、加强信息系统建设（不超过 30 亿元）以及补充其他营运资金（不超过 10 亿元）。 中信证券在资本中介业务上建立了较强竞争优势。公司的资本中介业务规模处于行业领先地位，收益互换、股权衍生品等创新型资本中介业务已成为公司重要的业务增长点。21 年 3 季度，资管、利息、经纪、投行同比增速依次为 59%、42%、27%、26%。重资产业务增速高于轻资产业务。 资本中介业务是资本消耗型业务，业务规模和盈利能力依赖于较为稳定的长期资金供。中信证券拟通过此次配股募集资金增加对资本中介业务的投入，更好满足各项风控指标要求，保障资本中介业务规模的合理增长。 资本规模是券商做大做强的重要基础力量之一，在以注册制迅速推进的资本市场大改革的背景之下，券商以配股方式作为募资手段的也日益常见。2021 年以来，共有7 家券商公布了配股方案。其中，东吴证券、红塔证券和华安证券已经完成配股，共募资 200.06 亿元（含发行费用）。 表 1：2021 年以来完成配股的证券机构 配股价（元） 配股比例 实 际 认 购数 量 （ 百万股） 募 资 合 计（亿元） 实 际 募 资（亿元） 除权日 东吴证券 7.19 0.3 1126.98 81.03 79.99 2021/12/23 红塔证券 7.33 0.3 1083.38 79.41 78.54 2021/8/4 华安证券 3.68 0.3 1076.60 39.62 39.43 2021/6/10 资料来源：Wind，申港证券研究所 公司第一大股东已承诺认购。中信有限承诺将根据公司本次配股股权登记日收市后的持股数量，以现金方式全额认购根据公司配股方案确定的可获配股份。配股价为14.43 元/股，较当前 A 股收盘价折价