银行行业周报：银行指数有所下降，银行间市场利率上升

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 银行指数有所下降，银行间市场利率上升 银行业 行业研究/行业周报 行业评级：增 持 报告日期： 2022-01-16 行业指数与沪深 300 走势比较 [Table_Author] 分析师：刘超 执业证书号：S0010520090001 邮箱：liuchao@hazq.com 研究助理：戚星 执业证书号：S0010121030010 电话：18616375520 邮箱：qixing@hazq.com 主要观点：  银行股：行业指数有所下降 从申万行业指数看，银行业指数本周、本月、年初至今的涨幅分别为-1.08%、1.78%、1.78%，在 28 个申万一级行业中排名分别为第12、2、2 名。 周度来看，常熟银行、成都银行、苏农银行和江苏银行股价涨幅靠前，分别为 7.62%、6.95%、5.13%和 4.35%。月度来看，成都银行、常熟银行和江苏银行股价涨幅靠前，分别为 14.17%、11.04%和10.98%。年初至今，成都银行、常熟银行和江苏银行实现了 10%以上的涨幅。  央行操作及货币市场利率：货币净投放，银行间市场利率上升 本周货币投放总额为 500 亿元，回笼总额为 400 亿元，货币净投放 100 亿元，与上周相比增加 6700 亿元。月初以来，货币实现净回笼 6500 亿元。 本周银行间债券质押式回购利率与同业拆借利率均有所上升。 1 月 14 日，DR007 为 2.30%，与上周五相比上升 50bps。DR001为 2.20%，与上周五相比上升 40bps。 隔夜拆借利率为 2.27%，与上周五相比上升 38bps。7 天拆借利率为 2.39%，与上周五相比上升 2bps。  同业存单发行利率 本周 1M、3M 同业存单发行利率有所上升，6M 同业存单发行利率有所下降。1 月 14 日，1M、3M、6M 同业存单发行利率分别为2.43%、2.65%、2.74%，与上周五相比变化分别是+2bps、+1bp、-5bps。  中美国债收益率：中美债期限利差均扩大 本周 1Y、10Y 国债收益率均有所下降，期限利差扩大。1 月 14日，1Y 和 10Y 国债收益率分别为 2.17%和 2.79%，与上周五相比变化分别是-6bps 和-2bps。期限利差为 0.62%，与上周五相比上升 3bps。 本周 1Y、10Y 美债收益率均有所上升，期限利差收窄。1 月 14日，1Y 和 10Y 美债收益率分别为 0.51%和 1.78%，与上周五相比变化分别是+8bps 和+2bps。期限利差为 1.27%，与上周五相比下降-10%0%10%20%沪深300银行业（申万）[Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 23 证券研究报告 6bps。  美国流动性指标：非金融企业债利差上升，TIPS 收益率上升 （1）1 月 12 日，美国有担保隔夜融资利率为 0.05%，与上周五持平；（2）1 月 13 日，美国企业债期权调整利差为 3.1%，与上周五相比下降 10bps；（3）1 月 14 日，美国通胀指数国债（TIPS）收益率为-0.66%，与上周五相比上升 6bps。  投资建议 本周五银行股大跌，拖累整个银行指数下行。12 月社融数据和 11月份数据表现出相似的结果，政府债券支撑社融总量反弹，但人民币贷款表现较弱，背后显示出居民和企业需求不足。但从政策角度看，一季度将迎来全年宽信用节奏最快的时候，信贷增速抬高，不良率回落，盈利高速增长。我们仍坚定看好招商银行、平安银行、邮储银行和宁波银行。  风险提示 宏观经济超预期下行。  推荐公司盈利预测与评级： 公 司 EPS（元） PB 评级 2022E 2023E 2024E 2022E 2023E 2024E 招商银行 4.67 5.56 6.67 1.53 1.36 1.20 买入 平安银行 1.65 1.92 2.26 0.91 0.82 0.73 买入 邮储银行 0.76 0.85 0.96 0.81 0.75 0.69 买入 宁波银行 3.11 3.84 4.69 1.62 1.41 1.22 买入 资料来源：wind，华安证券研究所 [Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 3 / 23 证券研究报告 正文目录 1 银行股表现：本周银行指数有所下降 ................................................................................................................................ 5 2 监管动向及行业信息 ........................................................................................................................................................... 8 3 上市银行公告 .................................................................................................................................................................... 10 4 公开市场操作：货币净投放 ............................................................................................................................................. 11 5 政策及市场利率：银行间市场利率上升 .......................................................................................................................... 12 6 美国市场流动性保持平稳 ................................................................................................................................................. 20 风险提示： .............................