传媒公司元宇宙布局梳理——元宇宙是下个互联网方向吗？（四）

传媒公司元宇宙布局梳理分析师 | 李艳丽 S0800518050001西部证券研发中心2022年1月10日证券研究报告机密和专有未经西部证券许可，任何对此资料的使用严格禁止--元宇宙是下个互联网方向吗？（四）请仔细阅读尾部的免责声明2核心内容•互联网公司以技术为基石，综合布局元宇宙产业链。AI、交互性沉浸技术、区块链是构建元宇宙的三大核心技术，以腾讯、网易和百度为代表的互联网公司具备极强技术底蕴，综合布局元宇宙世界。腾讯布局元宇宙游戏、虚拟演唱会、数字孪生等领域，其中腾讯投资的游戏引擎公司Epic于2020-2021年推出多场虚拟演唱会，互动性与沉浸感较强。网易投资多家VR技术公司，并于21年12月推出沉浸式虚拟会议系统“瑶台”。百度AI实力领先，于21年12月接连推出数字人平台“曦灵”和元宇宙产品“希壤”。•虚拟人率先落地，助力广告/影视公司改善产业链地位。虚拟人作为元宇宙世界重要元素之一，随着人工智能、建模、渲染和动作面部捕捉等技术的发展，应用性进一步加强，目前已落地综艺/新闻主持、直播带货、影视、广告代言等领域。芒果超媒推出的虚拟主持人“小漾”已参与主持跨年演唱会、《你好星期六》等节目。华策影视出品的《刺杀小说家》是国内首次全片应用虚拟化拍摄的电影，同时影片中的“赤发鬼”为公司制作的虚拟人。蓝色光标通过为客户制作虚拟形象助力广告营销，已打造出《王者荣耀》虚拟偶像无限王者团、QQ炫舞虚拟形象代言人星瞳等，并于21年12月推出了自有IP虚拟人“苏小妹”。•版权类公司推出数字资产交易平台等，完善元宇宙世界经济系统。视觉中国于21年12月推出视觉数字藏品平台“元视觉”，可帮助上游创作者发布售卖数字作品。天下秀推出艺术品流通平台“Hashii Art”，解决艺术品保存流通中的信用和价值分配问题，除此之外，天下秀还于21年11月发布了元宇宙空间“虹宇宙” 。•XR有望出货量爆发，VR游戏空间大。2021年Oculus Quest 2出货量放量，XR再一次迎来市场的关注，包括恺英网络、恒信东方、世纪华通、电魂网络等游戏公司在XR领域均有所布局。恺英投资的大朋VR已推出多款设备，21Q1大朋VR全球市场占有率仅次于Oculus，位居全球第二。世纪华通推出两款AR导览产品，旗下点点互动上线的《Live Topia》游戏在Roblox平台用户数量过亿。电魂网络旗下勺子网络开发出国产第一人称VR恐怖游戏《瞳：祈愿》 。•投资建议：在“元宇宙”或为互联网传媒行业的下一个方向背景下，建议关注具备较强实力的互联网传媒公司，腾讯控股（0700.HK）、网易（9999.HK）、百度集团（9888.HK）等，把握住流量入口且具备技术底蕴；以及积极布局“元宇宙”生态的内容/技术公司，包括芒果超媒（300413.SZ）、华策影视（300133.SZ）、恺英网络（002517.SZ）、捷成股份（300182.SZ）、视觉中国（000681.SZ）、蓝色光标（300058.SZ）、奥飞娱乐（002292.SZ）、天下秀（600556.SH）、恒信东方（300081.SZ）、世纪华通（002602.SZ）等。风险提示：政策监管风险；技术发展不及预期；用户接受度不及预期；XR设备出货量不及预期。rYhUiYlXfWuYnMmN6McMaQpNqQpNsQlOmMrQiNmNrQaQmNyQxNrRwOwMsRpOCONTENTS目录CONTENTS目 录区块链&数字资产010203虚拟人&虚拟空间XR设备&内容04综合类05风险提示请仔细阅读尾部的免责声明资料来源： Not Boring by Packy McCormick ，西部证券研发中心4腾讯控股：布局元宇宙游戏、虚拟演唱会、数字孪生等➢ 游戏引擎：2012年，和Epic合作，通过Epic布局游戏渠道与技术开发底层，拥有Epic旗下多款Unreal 虚幻引擎 ；➢ 元宇宙游戏：2019年5月，腾讯宣布与Roblox成立中国公司，推出中国版《罗布乐思》（Roblox国服）， Roblox主要提供《罗布乐思》底层技术开发、平台内容，腾讯则负责中国地区的发行营销等；➢ 虚拟演唱会：✓ 2020 年 4 月，《堡垒之夜》与美国饶舌歌手 Travis Scott 合作，在游戏中举办“Astronomical”虚拟演唱会；✓ 2021年12月，腾讯音乐宣布正式推出国内首个虚拟音乐嘉年华TMELAND，已在QQ音乐等平台上线预约页面。➢ 数字孪生：2020年4月，腾讯推出数字孪生城市解决方案City Base。图：腾讯元宇宙投资布局请仔细阅读尾部的免责声明资料来源：bilibili，西部证券研发中心5腾讯控股：产品案例➢ 虚拟演唱会：《堡垒之夜》为玩家举办了多次虚拟演唱会，包括2021年8月“A妹”莉安娜·格兰德在游戏世界中连办5场，2020年4月与美国说唱歌手特拉维斯·斯科特（TS）合作虚拟演唱会。✓ 体验方式：直接由《堡垒之夜》客户端进入，直接点击演唱会，进入到对应虚拟现场；Bilibili搜索关键词现场，有玩家录播视频；✓ 参与表现：据 Epic 官方数据，2020年联合TS的演唱会吸引了超过 1200万名玩家直接参与和超过 300 万直播平台观看用户；✓ 呈现内容与效果：玩家可以从各个不同角度切入音乐会现场，与歌手进行互动，演唱会的现场从虚拟的太空世界到水下海洋，观众沉浸感较强，并且舞台效果酷炫，但存在真实感不足及无法和其他观众一起合唱等问题。图：《堡垒之夜》A妹虚拟演唱会现场请仔细阅读尾部的免责声明资料来源：科创板日报，西部证券研发中心6网易：布局VR、区块链、虚拟人、虚拟会议系统等➢ 区块链：2007年，成立网易星球区块链部门，业务覆盖元宇宙数字藏品平台、区块链+游戏、数字版权等方向 ；➢ VR：自2016年开始，先后投资了多家与VR技术相关的公司，如VR流媒体直播公司NextVR、VR设备厂商AxonVR、虚拟形象以及人工智能建模的Genies；➢ 虚拟人：2021年，投资了“虚拟人”生态公司次世文化，虚拟形象技术公司Genies、虚拟社交平台Imvu、打造虚拟交互式演唱会的美国直播公司Maestro、“微软小冰”母公司北京红棉小冰科技有限公司；➢ 元宇宙商标：2021 年 11月，注册了“网易元宇宙”“雷火元宇宙”“伏羲元宇宙”等商标，商标涉及广告销售、教育娱乐、网站服务等；➢ 虚拟会议：2021年12月，网易伏羲正式发布沉浸式的虚拟会议系统——“瑶台” 。图：网易举办全球首个“元宇宙”投资人大会请仔细阅读尾部的免责声明资料来源：瑶台官网，西部证券研发中心7网易：产品案例图：“瑶台” 平台会议现场➢ 虚拟会议系统：“瑶台”。可按照需求在场景中设置多种风格的活动场地，高精度复刻真实的会议场景。参会者参会的方式不再只是列表中的一个名字，而是具体的形象；可以自由在主会场、分会场等具体的场景中走动。2021年召开的第十六届国际生物矿化研讨会在“瑶台”中举办。✓ 体验方式：用户通过浏览器登陆网址，输入参会码，进入活动现场，免去下载客户端、注册等一系列的步骤；✓ 应用场景：可应用到国际学术会议、签约仪式、线上展会、招聘会、新产品发布会、品牌推介会、公司年会、颁奖仪式、圆桌会议、