建筑材料行业周报：光伏玻璃迎高质量要求，关注行业龙头

国海证券研究所 请务必阅读正文后免责条款部分 2022 年 01 月 11 日 行业研究 评级：推荐(维持)研究所 证券分析师： 盛昌盛 S0350521080005 shengcs@ghzq.com.cn 联系人 ： 彭棋 S0350121080056 pengq@ghzq.com.cn [Table_Title] 光伏玻璃迎高质量要求，关注行业龙头 ——建筑材料行业周报 最近一年走势 相对沪深 300 表现 表现 1M 3M 12M 建筑材料 7.0% 9.3% 2.6% 沪深 300 -4.2% -1.7% -11.9% 相关报告 《——中材国际（600970）公司深度研究 ： 受益碳减排，迎来新机遇 （买入）*专业工程*盛昌盛》——2022-01-06 《——建筑材料行业周报 ： 玻璃价格回升，产销水平改善 （推荐）*建筑材料*盛昌盛》——2022-01-03 《——建筑装饰行业周报 ： 政策边际放松带动需求回暖，基建有望成为稳增长抓手 （推荐）*建筑装饰*盛昌盛》——2022-01-03 《穿越牛熊的水泥巨头（增持）*水泥制造*盛昌盛》——2021-12-24 投资要点： ◼ 当前重点推荐：（1）水泥板块：在“政策发力适当靠前”的要求下，2022 年地方债发行有望前置；随着地产政策见底，地产融资边际回暖，水泥需求有望改善。宏观层面工业高质量发展政策、碳中和政策有利于进一步推动水泥厂商节能减碳，优化行业供给格局，提升龙头行业的竞争优势。（2）玻纤板块：国资委印发《关于推进中央企业高质量发展做好碳达峰碳中和工作的指导意见》，指出坚持集中式与分布式并举，优先推动风能、太阳能就地就近开发利用，持续出台的风能政策为风电用玻纤需求提供支撑。（3）玻璃板块：近日，工信部等5 部委印发《智能光伏产业创新发展行动计划（2021-2025 年）》，《计划》明确要求：“开发高质量封装胶膜、光伏玻璃和背板产品。开发柔性薄膜电池大面积均匀积沉技术。”利好具有技术、资金优势的光伏玻璃生产企业。目前建材行业估值处于相对低位，安全边际较高，给予"推荐"评级。 ◼ 推荐水泥板块：（1）宏观方面：碳达峰碳中和政策持续推进，水泥行业有望于 2022 年纳入碳交易，有利于进一步推动水泥厂商节能减碳，优化行业供给格局，提升龙头行业的竞争优势。（2）基本面：本周国内水泥市场价格延续下跌态势，受气温下降以及工程项目提前停工影响，国内水泥市场需求环比继续减弱，出货量下降。短期来看，春节后水泥需求将迎来复苏，水泥价格有望触底回升。中长期来看，在“政策发力适当靠前”的要求下，2022 年地方债发行有望前置；随着地产政策见底，地产融资边际回暖，水泥需求有望改善。当前重点推荐水泥区域龙头海螺水泥、上峰水泥、华新水泥、天山股份。 ◼ 推荐玻纤行业：短期来看，无碱池窑粗纱市场大概率维持平稳趋势，局部成交或灵活。现阶段池窑厂需求订单新增量有限，传统淡季来临，个别厂部分产品成交偏灵活，深加工企业当前提货亦谨慎，节前备货意向一般，市场供需变动不大，短期价格预计整体趋稳；电子纱后市仍延续弱势走势。春节前夕，传统淡季阶段，需求支撑后劲不足，下游市场提货积极性一般，电子纱市场大概率将延续偏弱走势，价格仍承压。中长期看，宏观层面持续推进风电、太阳能发电大规模、高质量发展，风电后市需求向好。新能源汽车、风电新增及替换均为玻纤需求提供支撑，另外从供给端来看，中长期玻纤产能新增有限，玻纤行业高景气有望延续。个股方面重点推荐行业龙头中国巨石、中材 -0.1358-0.0928-0.0499-0.00700.03590.078921/1 21/2 21/3 21/4 21/5 21/6 21/7 21/8 21/1021/1121/12 22/1建筑材料沪深300证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 2 重点关注公司及盈利预测 重点公司 股票 2022-01-11 EPS PE 投资 代码 名称 股价 2020 2021E 2022E 2020 2021E 2022E 评级 600585.SH 海螺水泥 40.25 6.63 6.47 6.96 7.79 6.23 5.79 增持 600801.SH 华新水泥 21.79 2.69 2.86 3.39 7.68 7.61 6.42 买入 000672.SZ 上峰水泥 22.72 2.54 3.06 4.36 7.68 6.44 4.52 买入 000877.SZ 天山股份 15.94 1.45 0.72 0.88 10.44 22.02 18.03 买入 000786.SZ 北新建材 37.52 1.69 2.20 2.67 23.66 14.23 11.73 买入 002080.SZ 中材科技 32.32 1.22 2.31 2.87 19.77 13.75 11.07 买入 600176.SH 中国巨石 18.43 0.69 1.43 1.63 28.93 13.31 11.72 买入 资料来源：Wind 资讯，国海证券研究所（注：华新水泥、天山股份盈利预测取自万得一致预期，其余盈利预测取自国海证券） 科技、长海股份，关注山东玻纤。 ◼ 玻璃行业：2021 年 12 月玻璃现货市场走势前高后低，生产企业总体库存有所去化，减轻了一定的库存压力。现货价格也环比有所回升，厂家效益尚可。总体看目前生产企业库存压力依旧偏大，产能要高于 2020 年同期水平。后期受到熔窑到期等因素的影响，供给环比有所减弱，厂家产销压力不大。推荐具有成本优势的行业龙头旗滨集团，关注洛阳玻璃、山东药玻、福莱特、信义玻璃、南玻 A、金晶科技。 ◼ 其他消费建材：防水行业发展前景广阔，市场存量不断增加，行业新标准出台后市场有望结构性调整，集中度进一步提升。碳中和大背景下，光伏屋面逐渐兴起，并且光伏屋面对防水层的年限要求成为防水行业新的增长点，加之基建、地产端存回暖预期，看好防水行业需求改善。推荐东方雨虹、科顺股份、凯伦股份。推荐石膏板龙头北新建材，公司“一体两翼”布局加速，防水、涂料板块迅速发展，看好未来业绩增长。管材板块推荐龙头伟星新材、港股中国联塑。涂料板块推荐三棵树、亚士创能。 ◼ 风险提示：基建项目建设进度不及预期；市场需求不及预期；推荐公司业绩不达预期；疫情反复影响经济；宏观环境出现不利变化。 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 3 内容目录 1、 一周市场表现 ......................................................................................................................................................... 5 2、 周内建材价格波动 ............................................................................................................................