传媒新消费行业周报：小芒年货节开启内容电商热度 虚实结合体验经济占优

2022年1月9日 小芒年货节开启内容电商热度 虚实结合体验经济占优 -传媒新消费行业周报 增持 (维持) 投资要点 分析师：朱珠 执业证书编号：S1050521110001 邮箱：zhuzhu@cfsc.com.cn 联系人：于越 执业证书编号：S1050121110017 邮箱：yvyue@cfsc.com.cn 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 传媒（申万） -1.2 -3.3 3.8 沪深300 -0.5 -8.7 -12.5 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 《传媒新消费行业周报：2022年新增量蕴含新预期》20220103 《传媒新消费行业周报：央媒上线新闻数字藏品 打造国家级版权交易保护联盟链新技术赋能内容价值》20211226 《传媒新消费行业周报：字节跳动推出抖音盒子app 短视频内容审核标准助推内容版权价值提升》20211219 《传媒新消费行业周报：迎贺岁与春节双档 元宇宙第二波开启 2022新增量与再进化并行》20211212 《新秩序新增量再进化-2022年传媒新消费行业投资策略》20211207 ▌ 本周观点更新 春节临近，春节档与年货节双预热。春节档定档影片从12部降至10部，《超能一家人》由于后期制作原因撤出2022年春节档致院线板块及相关内容公司短期承压，但从已定档影片及关注度看，前三名分别为《奇迹》《四海》《这个杀手不太冷静》，国漫《熊出没重返地球》《喜羊羊与灰太狼之筐出未来》关注度也较高。回顾春节档，全国电影票房从2016年的30.88亿元增加至2021年的78.23亿元，2020年由于疫情院线停摆，2021年春节档票房较2019年同期增加33%；观影人次1.59亿次（较2019年同期增加21%）；影片数量看，2021年春节档共上映10部影片（均为国产片），其中《唐探3》《你好李焕英》票房占8成，2022年春节档影片数量与2021年持平，核心看其内容驱动票房，撤档因素不改2022春节档新预期。院线的价值主要在社会价值及商业价值，用户端主要看其体验经济，观影需求量的因素主要有电影票价、可替代商品价格、潜在观众数量、电影内容供给及营销力度。电影技术的变革从来都是以提升观众的观感体验为目标的，技术创新驱动文化娱乐消费升级，虚实结合下的院线内容体验也有望在春节观影中进一步体现。年货节开启，1月10日19:30《小芒年货节》将在湖南卫视、芒果TV同步直播，《小芒年货节》以“国货更懂中国年”为主题，打造具有国潮风范，青春特色，国民认可的新潮年货晚会，和观众共同开启2022年继续向美好生活迈进的新篇章，从时间成本与物品的需求高匹配度端我们看好内容电商。 ▌ 本周重点推荐个股及逻辑 给予传媒新消费行业增持评级。投资维度，春节档叠加年货节带动内容电商，可关注传媒新消费赛道中字节跳动产业链、内容电商板块带动的新营销、春节档以及2022年一季度板块业绩有望同比增长四维度。标的端，可关注芒果超媒、蓝色光标、姚记科技、引力传媒、光线传媒、奥飞娱乐、猫眼、横店影视、万达电影、中信出版、新经典等。同时，元宇宙板块仍为投资主线，数字人与数字藏品的商业模式在企业陆续投入中得到市场共识；此外元宇宙从硬件到平台再到内容，从沉浸式体验到数字化身份、再到基于区块链底层发展的经济系统等均可探索新的商业模式。个股近期进展，芒果超媒300413（公司数字藏品交易平台正在规划中；芒果证券研究报告 行业研究报告 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 tv旗下新潮国货内容电商平台小芒app年货节以晚会方式打开，内容电商再下一城）；华策影视300133（主投主控电影《反贪风暴5》有望助力2022年1月业绩）；奥飞娱乐002292（主业IP的大电影2月1日《喜羊羊与与灰太狼之筐出未来》将首映）；风语筑603466（主业稳增下新业务积极推进，战投星图比特，将探索深化原生数字资产NFT的应用场景以及数字人应用）；蓝色光标300058（数字虚拟人“苏小妹”，开启虚拟IP业务，未来蓝色光标将复刻更多具有“文化符号”价值的虚拟人，用虚拟的方式推动文化创新）；哔哩哔哩9626（小年Yeah！直播即将开启，首个数字藏品上线）；心动公司2400（2022年1月15日18点， TapTap 年度游戏大赏将正式开启颁奖秀直播）；2022年一季度迎春节档，影片撤档短期影响不改春节档观影体验经济新预期，1月14日《黑客帝国：矩阵重启》院线与内容可关注（万达电影、横店影视、光线传媒、奥飞娱乐等）；同时低估值板块可关注大众阅读中信出版、新经典。 ▌ 风险提示 产业政策变化风险、推荐公司业绩不及预期的风险、行业竞争风险；编播政策变化风险、影视作品进展不及预期以及未获备案风险、经营不达预期风险；疫情波动风险、宏观经济波动风险。 重点关注公司及盈利预测 公司代码 名称 2022/1/7 股价 EPS PE 投资评级 2020 2021E 2022E 2020 2021E 2022E 300133.SZ 华策影视 6.85 0.23 0.25 0.31 30.12 27.40 22.10 推荐 9626.HK 哔哩哔哩-SW 242.08 -8.71 -15.39 -15.21 -27.79 -15.73 -15.92 未评级 300413.SZ 芒果超媒 54.91 1.11 1.31 1.61 49.32 41.87 34.03 未评级 1024.HK 快手-W 57.82 -125.25 -14.36 -4.29 -0.46 -4.03 -13.48 未评级 IQ.O 爱奇艺 28.25 -1.36 -1.15 -0.85 -20.77 -24.54 -33.31 未评级 0700.HK 腾讯控股 362.06 16.52 16.84 18.53 21.91 21.50 19.54 未评级 002739.SZ 万达电影 15.21 -2.99 0.26 0.59 -5.09 57.53 25.61 未评级 603103.SH 横店影视 13.10 -0.76 0.43 0.63 -17.29 30.56 20.88 未评级 300251.SZ 光线传媒 11.69 0.10 0.28 0.37 117.84 42.43 31.59 未评级 002292.SZ 奥飞娱乐 6.71 -0.33 0.06 0.13 -20.22 106.68 52.46 未评级 000681.SZ 视觉中国 24.29 0.20 0.29 0.38 120.25 84.87 64.24 未评级 0772.HK 阅文集团 39.43 -4.49 1.55 1.54 -8.78 25.52 25.60 未评级 603533.SH 掌阅科技 26.58 0.66 0.74 0.95 40.35 35.86 27.91 未评级 300788.SZ 中信出版 33.43 1.48 1.62 1.96 22.53 20.62 17.03 未