基金2022年度策略报告：勇立潮头，帆随风动

2021 年 12 月 07 日 基金 2022 年度策略报告 勇立潮头，帆随风动 年度策略报告 基金报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 证券分析师 贾志 投资咨询资格编号 S1060520010002 JIAZHI718@pingan.com.cn 徐勉 投资咨询资格编号 S1060520030001 XUMIAN102@pingan.com.cn 研究助理 赵悦 一般证券从业资格编号 S1060120120029 ZHAOYUE569@pingan.com.cn 本报告仅对基金进行分析，不包含对证券及证券相关产品的投资评级或估值分析。  2021 年公募各类型产品发展回顾：1）主动权益：规模再创新高，发行较去年同期有所减少；2021 年创新产品不断；中小盘成长风格、碳中和、制造业主题基金业绩突出。2）指数产品：规模继续高歌猛进；权益 ETF 首破万亿元规模大关；创新不断，市场从蓝海到红海；指数增强产品业绩突出。3）固收+产品：规模持续增长，业绩表现亮眼。4）纯债基金：定开产品受欢迎。5）FOF：发展突破 2000 亿元，进入快车道，初迎高光时刻；业绩稳健，收益相对可观。6）公募 REITs 元年：市场热捧，收益突出。  2021 年公募发展总结及 2022 年展望：1）非货规模升至 15.01 万亿元，较20 年末增长 29.37%，主动权益最高（37.19%）。2）基金公司头部化趋势明显，竞争趋向白刃化。3）明星基金经理 21 年业绩承压，新生代基金经理脱颖而出，规模迅速扩张。4）销售渠道中，银行占据优势位置，三方增速最快，21 年渠道从降低费用、优选产品、产品设计和开放平台四个维度进行变革。5）投资者方面，基金赚钱基民不太赚钱，投教任重道远，长期投资理念+降低交易频率是关键。6）基金投顾，试点两周年，体系初成，资产逾 500亿元。  2022 年公募基金组合配置建议：1）稳健型组合：股、债和现金配置比例为10%:80%:10%，重点配置纯债券型基金（以稳健风格的纯债类基金为主，信用下沉等策略的纯债基金为辅）。2）均衡型组合：股、债和现金配置比例为 40%：50%：10%。权益资产以均衡配置风格的基金产品为主要配置，以主题风格型、行业轮动型的产品为辅助配置。3）进取型组合：股、债和现金配置比例为 80%：10%：10%，关注股市的短中期投资逻辑，适当进行权益资产的仓位调整。在权益资产上以均衡配置风格的基金产品为主要配置，以主题风格型、行业轮动型的产品为辅助配置。  2022 年公募基金产品配置建议：1）权益类基金看好两类产品：一是价值成长风格、行业配置较分散、行业上有一定轮动能力的，回撤相对较平稳的均衡配置型基金金；二是专注于碳中和、TMT、高端制造、军工等行业主题领域投资，波动相对较大的主题型基金。2）固收+类基金，推荐推荐两类产品：一是固收打底（不进行信用下沉），擅长选股（和可转债），进攻性较强的固收+基金；另一类是以固收投资（信用下沉、久期等策略）为主，股票、转债和打新作为辅助（仓位小或者投向偏稳健产品），防守型较强，偏绝对收益的产品。3）纯债类基金，推荐两类产品：一是有一定信用下沉的短期纯债型基金，既可作为货币基金的替代，也有较高的收益；另一类是综合管理能力强，在久期、信用等维度有明显投资特点的中长期纯债型基金。  风险提示：1）本报告是基于基金历史数据进行的客观分析，样本基金可能存在错漏导致结果偏差。2）基金过往的情况不代表未来表现。3）本报告涉及的基金不构成投资建议。 证券研究报告 基金·基金年度报告 2 / 32 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 正文目录 一、 2021 年公募各类型产品发展回顾......................................................................5 1.1 主动权益产品：规模再创新高，发行较去年同期有所减少..................................... 5 1.2 指数产品：规模继续高歌猛进，权益 ETF 首破万亿元规模大关............................. 7 1.3 固收+产品：规模爆发式增长，首只可投基金的非 FOF 创新品问世 ..................... 10 1.4 纯债产品：总规模和新发均持续增长，定开产品受欢迎 ...................................... 12 1.5 FOF 产品：发展进入快车道，初迎高光时刻....................................................... 13 1.6 REITs 产品：公募 REITs 元年，市场热捧，收益突出 .......................................... 14 1.7 其他产品：货币继续攀升，MOM 新品种艰难起步.............................................. 16 二、 2021 年公募发展总结及 2022 年展望 .............................................................18 2.1 公募市场：规模迅速扩张，基金公司分化加剧，21 年有望持续高增长 ................. 18 2.2 基金经理：明星基金经理 21 年业绩承压，新生代基金经理脱颖而出 ................... 20 2.3 销售渠道：渠道变更能否改善“重首发轻持营”，提升客户盈利 ........................... 21 2.4 投资者：提高赚钱效应，投教任重道远 ............................................................. 22 2.5 基金投顾：试点两周年，体系初成，2022 年有望规模大突破 .............................. 24 三、 2022 年公募基金投资策略 ..............................................................................26 3.1 平安证券研究所 2022 年市场投资策略 .............................................................. 26 3.2 公募基金 2022 年投资组合配置建议...........................................