2022年专精特新年度展望：年度主线，从元年到腾飞

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 策略年度报告 2021 年 12 月 09 日 策略年度报告 证券分析师 吴开达 资格编号：S0120521010001 邮箱：wukd＠tebon.com.cn 于那 资格编号：S0120521040001 邮箱：yuna＠tebon.com.cn 研究助理 姚皓天 邮箱：yaoht＠tebon.com.cn 相关研究 1.《时代的宠儿——2022 年中观行业 景 气 比 较 与 配 置 建 议 》，2021.12.8 2.《股票+基金：居民增配方向——2022 年 微 观 流 动 性 展 望 》，2021.12.7 3.《蓄力牛市，犇 2022 年 A 股年度策略-》，2021.12.5 4. 《 认 购 催 化 ， 指 数 新 高 周 观REITs：2021 年 12 月第 1 周-》，2021.12.5 5.《滴滴声明启动退市，中概股回归潮起周观新股：2021 年 12 月第 1周-》，2021.12.4 年度主线：从元年到腾飞 ——2022 年专精特新年度展望 [Table_Summary] 投资要点：  2021 年“专精特新”元年回顾：2021 下半年，随着 730 政治局会议将“专精特新”提升至国家战略层面，专精特新板块逐步走高，涨幅显著强于大盘。截至 2021年 11 月 30 日，A 股 390 家“专精特新”年初至今累计涨幅 27.92%，大幅跑赢沪深 300、中证 500 指数。个股方面，中游制造个股领涨，中小市值相对表现更优。  板块盈利估值及投资机会：估值方面，截至 11 月 30 日板块估值水平 PE（TTM）为 68.26 倍，处于历史中位值附近（53.6%），略低于沪深 300 分位水平，较历史最高值（125 倍）仍有较大空间。业绩方面，2021 年前三季度，板块收入延续高增长，三季度盈利改善，资本支出远超市场整体水平，企业加速扩张。2021-23 年分析师预测板块净利润增速中值将持续 30%以上高增，伴随业绩持续增长，2022年板块市盈率中值将下降至 29.9 倍，降至 7.30%历史估值分位，低于沪深 300 约9.8%的分位值。其中，机械/化工/医药/电子/电气/有色/军工等行业预测业绩持续高增，汽车等行业的估值水平相对较低。  2022 年：自下而上，“专精特新 50”抓年度主线：我们结合工信部的“专精特新”申报标准，从“专”、“精”、“特”、“新”四维度出发，筛选专精特新优质企业，并从中选取市值最高的 50 家构建“专精特新 50”指数。回测结果显示，年初至今指数成份股累计涨幅近 50%，大幅跑赢同期的沪深 300、中证 500 指数，并较专精特新板块整体表现更优。专精特新 50 指数以各细分领域的中小市值龙头企业为主，在专精特新四维度均表现突出，具有较强的价值成长属性，作为时代主线有望继续领跑市场。  2022 年：自上而下，产业链精选“专精特新”：在政策大力扶持下，中小企业为代表的专精特新板块迎来高速发展历史机遇。结合政策指向的补链强链重点领域，自上而下把握专精特新投资机会：重点关注高景气高成长、潜在市场空间广阔、产品技术持续突破的高端制造产业链环节，寻找在细分赛道逐步掌握产业核心资源技术、建立竞争优势和壁垒、业绩成长预期向好的明日“单项冠军”。展望 2022 年，我们认为专精特新投资聚焦碳中和、国产替代、自主可控三条投资主线，结合行业细分板块景气发展趋势，重点关注新能源、半导体、高端装备、军工等板块的细分领域头部“专精特新”企业：  1）“碳中和”政策引导新能源产业长期发展趋势明确。双碳目标下能源转型势在必行，新能源产业迎来重大发展机遇，重点关注新能源车及清洁能源产业链（光伏/风电/锂电/氢能）等具备高成长属性的新兴产业。相关“专精特新”概念个股包括：光伏（京运通、鑫铂股份）、风电（振江股份）、新能源车锂电池（恩捷股份）等。  2）强化科技力量，硬科技国产替代崛起。在半导体及关键元器件等国产比例较低、市场空间广阔的硬科技领域，国产替代仍是驱动产业长期发展的重要底层逻辑。重点关注国内的半导体设备材料、关键元器件等具备较高成长性及发展空间的硬科技产业，本土各领域龙头企业有望继续突围，在技术迭代、市场景气度提升驱动下加速成长。专精特新相关个股包括：半导体（圣邦股份、芯海国际、芯朋微、富瀚微、艾为电子、捷捷微电、至纯科技、芯碁微装、金宏气体、安集科技）等。  3）我国高端装备、武器装备等关键领域的自主可控发展迫在眉睫。当前国际形势下我国在关键产业实现自主可控的需求仍十分紧迫。国资委在党委会议中曾指出，将科技创新摆在更加突出的位置，针对工业母机、高端芯片、新材料、新能源汽车 策略年度报告 2 / 33 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 等加强核心技术攻关，打造原创技术“策源地”，协同产业链资源，积极带动中小微企业发展。在补链强链趋势下，聚焦“卡脖子”环节，重点关注高端数控机床的进口替代及自主可控发展机遇；在政策支持全面加强练兵备战背景下，为确保安全性，武器装备产业自主可控发展至关重要，本土企业随行业景气度提升迎发展机遇。相关专精特新个股包括：新能源设备（金辰股份、中际联合、星云股份）、数控机床（科德数控、华锐精密、欧科亿、恒锋工具、昊志机电、浙海德曼）、工业机器人（绿的谐波）、元器件（火炬电子）等。  风险提示：国内外疫情反复；国际贸易摩擦加剧；宏观经济承压；新能源政策推进不及预期；产业政策变化；下游需求不及预期；市场竞争加剧；技术更迭风险；原材料价格大幅波动。 pOtQmNqQwOqPrNpPmRqNoM8OcM8OoMrRsQmNkPpOnPjMnNwPaQoPrPMYnQqOuOnMsM 策略年度报告 3 / 33 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1. 2021 年：“专精特新”元年 ............................................................................................. 6 1.1. 市