商贸零售周报：印度培育钻渗透稳升，贝泰妮双十二持续发力

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Summary] 报告摘要：  十一月零售商业数据：商品零售增速放缓，化妆品受益于大促环比加快增长 11 月份社会消费品零售总额 4.1 万亿元，同比增长 3.9%，环比增速-1.0PCT。高频可选消费者延续复苏，其中服装帽鞋针纺织品同比-0.5%，环比上月+2.8PCT，化妆品受益于双十一大促同比增长 8.2%，环比+1.0 PCT。  印度十一月培育钻石数据：渗透率持续提升 据据 GIEPC 数据，2021 年 11 月份印度培育钻石毛坯进口额 0.85 亿美元，同比+37.1%，环比-17.5%，进口额渗透率 7.6%（同比+2.3 PCT，环比+0.6 PCT）；培育钻石裸钻出口额 0.86 亿美元，同比+24.4%，环比-41.3%，出口额渗透率 6.2%（同比+2.2 PCT，环比+0.8 PCT）。11 月份印度培育钻石进出口额环比下降或受到过节影响（排灯节为印度最盛大节日，放假 5 天），同比维持高增长，渗透率持续提升。  贝泰妮：纳入“1+2”核心指数和深股通，天猫双十二持续发力，投资价值凸显 近日公司同时被纳入深证成指、创业板指、深证 100 成分名单，彰显基本面实力和认可度。大单品、多品牌、多渠道逻辑持续验证，公司十一月份淘宝约 18 亿元的GMV 战绩（淘数据），双十二管控大单品特护霜价格同时营销持续发力，12.12-12.14天猫双十二购物节 GMV 达到 1.11 亿元/+96%（淘数据），品牌优势再次显现。  化妆品监管出台新公告:长期有助市场正规发展 本周国家药品监督管理官网发布《浅谈美白化妆品与美白剂》一文，并显示相关部门正在筹备起草化妆品美白剂清单，预计清单发布后会对我国美白化妆品的界定产生进一步的影响，此外国家药品监督管理局于12月17日发布《国家药监局关于进一步明确原特殊用途化妆品过渡期管理等有关事宜的公告》。近期监管部门出台一系列公告旨在规范化妆品注册备案管理工作证产品质量安全，长期来看政策有助于淘汰资质不合规的企业，龙头企业有望进一步扩大市场份额。  本周观点 十一月化妆品社零数据稳定增长，贝泰妮双十二持续发力，化妆品新监管公告出台有利于保证产品质量，长期来看有助于龙头企业提升市场份额，重点推荐头部国货化妆品相关公司（贝泰妮、华熙生物、珀莱雅、上海家化）；印度十一月培育钻石数据渗透率持续提升，利好国内上游产业，持续推荐国内产业链相关公司（力量钻石）。  风险提示 宏观经济波动风险；疫情反复影响风险 [Table_ProfitDetail] 盈利预测与财务指标（部分公司） 代码 重点公司 现价 EPS PE 评级 12 月 17 日 2020A 2021E 2022E 2020A 2021E 2022E 688363 华熙生物 165.81 1.35 1.62 2.48 122.8 102.1 66.8 推荐 300957 贝泰妮 209.00 1.51 1.91 2.61 138.4 109.4 80.1 推荐 603605 珀莱雅 199.00 2.37 2.92 3.63 84.0 68.2 54.8 推荐 600315 上海家化 40.37 0.64 0.73 1.19 63.1 55.3 33.9 推荐 301071 力量钻石 258.87 1.61 3.51 6.10 160.8 73.8 42.4 推荐 资料来源：公司公告，民生证券研究院 [Table_Invest] 推荐 维持评级 [Table_QuotePic] 行业与沪深 300 走势比较 资料来源：Wind，民生证券研究院 [Table_Author] 分析师：刘文正 执业证号： S0100521100009 电话： 13122831967 邮箱： liuwenzheng@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 1.【民生商社】零售行业 2022 年度策略：拥抱新兴消费，深挖优质标的潜在价值 2.【民生商社】零售周观点：力量钻石 Q4业绩预超预期，11 月美妆线上平稳增长 -20.0%-10.0%0.0%10.0%20.0%30.0%20/1121/221/521/821/11商贸零售（中信）沪深300[Table_Title] 商贸零售 行业研究/周报 印度培育钻渗透稳升，贝泰妮双十二持续发力 —商贸零售周报 20211219 商贸零售周报 2021 年 12 月 19 日 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 [Table_Page] 周报/商贸零售 目录 1. 重点数据追踪 .............................................................................................................................................................. 3 1.1 十一月零售商业数据：商品零售增速放缓，基本生活类同比高增，化妆品受益于双十一环比加快增长 ........ 3 1.2 印度十一月培育钻石数据：渗透率持续提升 ............................................................................................................ 4 2. 本周观点（2021.12.11-2021.12.17） .......................................................................................................................... 5 2.1 贝泰妮：纳入“1+2”核心指数和深股通，天猫双十二持续发力，投资价值凸显 .................................................. 5 2.2 化妆品监管出台新公告：长期有助市场正规发展 .................................................................................................... 5 3. 本周市场回顾（2021.12.13-2021.12.17） ................................................................................................................. 7 3.1 行业表现 ...............