房地产行业周观点：房地产行业信贷边际持续回暖

请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 房地产行业信贷边际持续回暖 -房地产行业周观点 房地产 证券研究报告/行业周报 2021 年 12 月 19 日 评级：增持（维持） 分析师：陈立 执业证书编号：S0740520080008 Email：chenli@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 126 行业总市值（亿元） 17310.6 自由流通市值（亿元） 7897.69 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 <<20211212 周观点：中央经济工作会议释放需求端支持信号>> 2021.12.13 <<20211205 周观点：房企合理融资需求将得到满足，上海三轮供地零流拍>> 2021.12.06 <<20211128 周观点：成都出台政策促进供需，第三批集中供地已全部发布>> 2021.11.29 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE 评级 2020 2021E 2022E 2023E 2020 2021E 2022E 2023E 绿城中国 11.72 1.04 1.24 1.53 1.96 11.3 9.5 7.7 6.0 买入 保利地产 14.43 2.35 2.66 2.94 3.19 6.1 5.4 4.9 4.5 买入 万科 A 19.53 3.57 3.82 4.13 4.74 5.5 5.1 4.7 4.1 买入 新城控股 29.4 6.76 8.20 9.81 11.31 4.3 3.6 3.0 2.6 买入 旭辉控股集团 4.42 0.82 1.07 1.20 1.33 5.4 4.1 3.7 3.3 买入 备注：股价使用 2021 年 12 月 17 日收盘价 [Table_Summary] 投资要点 周度观点：  个人住房贷款持续回暖：12 月 13 日，央行第二次单独发布个人住房贷款统计月度数据。数据显示，11 月末个人住房贷款余额 38.1 万亿元，当月增加 4013 亿元，较10 月多增 532 亿元。此外，11 月居民中长期贷款新增 5821 亿元，创今年 4 月以来新高，同比持续多增。 11 月，在市场整体预期悲观的环境下，央行首次单独披露了个人住房贷款月度数据，向市场释放了正面信号。本月央行连续披露单月数据，进一步反映了房地产行业信贷边际向暖，体现出央行积极引导市场预期，维护房地产市场平稳健康发展  青岛市第三批集中供地收官：12 月 15 日，青岛市第三批集中供地落幕，推出的 45宗用地中 3 宗流拍；成交的 42 宗地块中，仅 1 宗以 8.59%的溢价率成交，其余均以底价成交，整体溢价率为 0.7%。 青岛第三轮土拍的溢价率延续前两轮的低位态势。从房企性质来看，三轮土拍中拿地主力为本地国企投资平台；品牌房企与大型国企央企的参与度较低，且均采用联合体的形式拿地。在四季度融资端边际放松的背景下，将青岛三轮土拍结果与当地四季度销售规模显著下行的现象结合来看，体现了需求低迷是房企谨慎拿地的重要原因，因城施策刺激需求为扭转当前局面的核心。 行业在销售下降及预售资金监管加强下压力较大，但中央经济工作会议强调满足合理购房需求后，本周央行进一步释放行业信贷端边际改善信号，预计市场有望打破负反馈循环，良性发展。建议关注地产板块四季度政策预期边际改善加土地市场竞争格局优化的投资机会，推荐 A 股龙头房企保利发展、万科 A、新城控股，及 H 股成长型房企绿城中国、旭辉控股集团。 行业跟踪  销售回顾（12.11-12.17）：重点监测 33 城合计成交面积 445.2 万㎡，环比上周增长16.2%；2021 年累计成交 23339.1 万㎡，累计同比增长 9.4%。其中，一线城市成交 86.3 万㎡，环比上周增长 28.4%，2021 年累计成交 4159.2 万㎡，累计同比增长16.5%；二线城市成交 236.3 万㎡，环比上周增长 18.3%，2021 年累计成交 11118.1 万㎡，累计同比增长 17.2%；三线城市成交 122.6 万㎡，环比上周增长 5.6%，2021 年累计成交 8061.8 万㎡，累计同比下降 2.7%。  土地供应（12.06-12.12）：百城土地宅地供应规划建筑面积 274 万㎡，2021 年累计供应规划建面 114071 万㎡，累计同比下降 24.9%，供求比 1.48。 在土地挂牌价格方面，百城供应土地挂牌楼面均价 2415 元/㎡，近四周平均挂牌均价 4885 元/㎡，环比增长 5.6%，同比增长 72.8%。  土地成交（12.06-12.12）：百城土地住宅用地成交规划建筑面积 565 万方，2021 年累计成交 77245 万㎡，累计同比下降 24.2%。 土地成交楼面价及溢价率方面，百城住宅用地平均成交楼面价为 4535 元/㎡，环比下降 50.3%，同比上升 36.6%，整体溢价率为 7.7%，2021 年平均楼面价 5216 元/㎡，同比上升 21.2%，溢价率 13.0%，较去年同期下降 2.6 个百分点。  风险提示事件：融资环境超预期收紧；调控政策超预期收紧。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 内容目录 销售回顾（12.11-12.17） ................................................................................... - 3 - 土地供应（12.06-12.12） ................................................................................... - 5 - 土地成交（12.06-12.12） ................................................................................... - 8 - 图表目录 图表 1：重点跟踪城市成交情况（万㎡、%） .................................................... - 3 - 图表 2：房管局商品房网签数据（万㎡、%） .................................................... - 4 - 图表 3：百城土地供应情况（万㎡、%） ............................................................ - 5 - 图表 4：百城土地挂牌楼面价（元/㎡、%） ....................................................... - 5 - 图表 5：百城土地供应量（万㎡、%） .......................................................