汽车行业12月投资策略：汽车电动化和智能化加速推进

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 汽车汽配 [Table_IndustryInfo] 汽车行业 12 月投资策略 超配 （维持评级） 2021 年 11 月 30 日 一年该行业与沪深 300 走势比较 行业投资策略 汽车电动化和智能化加速推进  行业观点：库存周期叠加两大产业趋势 行业贝塔：缺芯背景下整车降至三年库存低位，汽车行业是明年增长确定性较高的行业（预计 10-15%行业产销增速），利润端在原材料、海运及芯片缓解背景下弹性更大。产业趋势 1：电动化智能化增量零部件，包括沿电流的动力电池、多合一电驱动、线束线缆连接器、小三电、中小微电机电控；沿数据流的传感器、存储及计算芯片、域控制器、线控制动及转向、空气悬架、交互件（车灯、车机、玻璃、声学等）。产业趋势 2：自主品牌崛起，本轮自主品牌崛起不同于 2016 年，三电底层技术支持下，自主车企在组织架构、供应链完善程度、商业模式等全面赶超合资，看好强势自主产业链。  产销：新能源车渗透率上行，缺芯问题有望缓解 2021 年 10 月国内汽车产销量分别为 233.0/233.3 万辆，环比分别+12.2%/+12.8%，同比分别-8.8%/-9.4%；其中乘用车/商用车/新能源汽车销量分别为 200.7/32.6/38.3 万辆，分别同比-5.0%/-29.7%/+134.9%，10 月新能源汽车渗透率为 16.4%。  行情：11 月汽车板块强于大盘 截至 11 月 26 日，CS 汽车板块上涨 1.15%，其中 CS 乘用车下跌 6.25%，CS 商用车下跌 3.07%，CS 汽车零部件上涨 9.64%，CS 汽车销售与服务下跌 2.60%，CS 摩托车及其它上涨 16.04%，同期沪深 300 指数和上证综合指数分别-2.07%/-0.93%；汽车板块自 2021 年初至今，上涨25.08%，沪深 300 和上证综合指数分别-6.74%/+2.62%。  公司：优质车企受益于爆款车型，维持高增长 疫情后国内新能源车市集中度进一步提升。2021 年 10 月新能源汽车车企销量前三分别为比亚迪（销量 80003 辆）、特斯拉（销量 54391 辆）、上汽通用五菱（销量 42133 辆）；分车型看，宏光 MINI EV（销量 39128辆），Model Y（销量 28853 辆），Model 3（销量 25538 辆）居前三。  风险提示：海外疫情带来供应链风险、需求恢复低于预期风险。  投资建议：电动化、智能化及存量市场 能源端宁德时代、三花智控、拓普集团等；运动端德赛西威、科博达、伯特利、保隆科技等；交互端福耀玻璃、星宇股份、华阳集团等；整车端：上汽、广汽、长城、长安、比亚迪等。 重点公司盈利预测及投资评级 公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 （元） （亿元） 2021E 2022E 2021E 2022E 601799 星宇股份 买入 220.5 630 4.31 6.29 51 35 600660 福耀玻璃 增持 46.15 1,204 1.49 1.99 44 31 002594 比亚迪 增持 297.66 8,665 1.80 3.04 165 98 601633 长城汽车 买入 58.95 5,444 0.87 1.47 68 40 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 相关研究报告： 《汽车行业周报：缺芯缓解，新能源车渗透率上行》 ——2021-11-22 《国信证券-汽车行业周报：库存处于低位，芯片供给有所缓解》 ——2021-11-08 《国信证券-汽车行业 11 月投资策略：经销商库 存 处 于 低 位 ， 缺 芯 有 望 缓 解 》 — —2021-10-31 《汽车行业周报：芯片短缺 Q4 有望缓解，新能源车推广力度加大》 ——2021-10-26 《特斯拉系列之二十一：标续车型全面转型LFP 电池，整车毛利率突破 30%》 ——2021-10-22 证券分析师：唐旭霞 电话： 0755-81981814 E-MAIL： tangxx@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980519080002 证券分析师：周俊宏 电话： 021-61761059 E-MAIL： zhoujunhong@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520070002 证券分析师：戴仕远 电话： E-MAIL： daishiyuan@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980521060004 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明 0.60.81.01.2D/20F/21A/21J/21A/21O/21汽车汽配沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 内容目录 投资建议：库存周期叠加两大产业趋势 ....................................................................... 4 11 月汽车板块强于大盘 ............................................................................................... 5 汽车板块 11 月走势强于大盘 ............................................................................... 5 11 月汽车板块估值环比有所调整 ......................................................................... 6 10 月汽车产销同比下滑，新能源汽车 10 月渗透率 16.4% ........................................... 7 10 月乘用车销量同比下降 5%，部分自主品牌表现好于行业 ............................... 8 10 月商用车单月产销上升，累计产销增幅回落 ................................................. 10 10 月新能源汽车销量同比增长 1.3 倍，持续创历史新高 ................................... 10 10 月经销商库存预警指数同比下降 1.6pct，库存压力近三年历史低位 ............. 13 行业相关运营指标：11 月原材料价格维持上涨 .......................................................... 14 原材料价格指数：下游需求稳定，