计算机行业2022年度投资策略：吹响号角，重点关注数字中国、鸿蒙产业、汽车智能主线

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2021 年 12 月 1 日 行业研究 吹响号角，重点关注数字中国、鸿蒙产业、汽车智能主线 ——计算机行业 2022 年度投资策略 计算机行业 年度复盘：继续酝酿机遇的 2021，计算机板块估值已具备较大弹性空间。2021年截至 9 月 30 日，2021 年度计算机板块涨幅位列全行业第 19，计算机总体板块估值已调整至过去 10 年中位数，板块估值处在合理位置。 主线一：“数字中国”主线为“纲”，具备五年以上长期布局价值： “十四五”规划中“数字中国”首次独立成章，列为重要目标任务之一。我们认为，数字中国将成为指导未来五年中国计算机公司投资的核心主线之一，具备相当高的长期配置价值。理解数字经济，应该由国家政府本位视角出发，从顶层规划的思想剖析展开，建议关注 4 个方向：1、数字政府，推荐金山办公、太极股份、东方通、泛微网络、致远互联、紫光股份，建议关注浪潮信息、万达信息；2、数字产业，推荐恒生电子、龙软科技、天地科技、工大高科、广联达、中控技术和中望软件，建议关注远光软件；3、信息安全，推荐奇安信、深信服、安恒信息、天融信，建议关注吉大正元；4、数字经济国际化，建议关注广电运通、拉卡拉。 主线二：鸿蒙产业，有望开启系统和硬件共荣的第三个宏大时代：人类信息技术发展的第三个时代——物联网时代已经来临，符合这一时代要求的物联网操作系统将应运而生，开启第三个系统和硬件共荣的宏大时代，并铸就一批属于此时代的伟大企业。目前看来，开源鸿蒙有较大机遇，在第三代物联网操作系统之争中，获得一定领先，鸿蒙软硬件产业生态空间巨大。建议关注 4 个方向：1、移动端信创，推荐优博讯。2、国产芯片公司，建议关注全志科技、瑞芯微。3、服务鸿蒙推广的企业，推荐中科创达，建议关注润和软件、中软国际、诚迈科技、东软集团、东方中科。4、鸿蒙生态应用企业，建议关注科蓝软件、万兴科技。 主线三：汽车智能，景气赛道建议持续跟踪：随着新能源汽车的逐渐普及与智能汽车基数的快速增长，板块相关公司在未来几年将面临持续的高景气环境，建议关注 2 个方向：1、智能座舱，推荐中科创达，建议关注德赛西威；2、自动驾驶，推荐中科创达，建议关注德赛西威、四维图新、千方科技。 风险分析：我国 IT 投资不达预期的风险，鸿蒙等相关产业进展不达预期的风险，智能汽车渗透不及预期的风险，市场整体的系统性风险。 重点公司盈利预测与估值表 证券代码 公司名称 股价（元） EPS（元） PE（X） 投资评级 20A 21E 22E 20A 21E 22E 688111.SH 金山办公 270.84 1.90 2.49 3.42 143 109 79 无评级 002368.SZ 太极股份 28.80 0.64 0.81 1.00 45 36 29 增持 603039.SH 泛微网络 61.64 1.11 1.07 1.37 56 58 45 增持 600570.SH 恒生电子 58.41 1.27 1.05 1.25 46 56 47 增持 688083.SH 中望软件 357.53 2.59 2.96 4.08 138 121 88 无评级 002212.SZ 天融信 18.77 0.34 0.64 0.88 55 29 21 增持 300454.SZ 深信服 196.20 1.96 2.50 3.51 100 78 56 买入 688561.SH 奇安信-U 93.58 -0.49 0.10 0.63 NA 936 149 无评级 300496.SZ 中科创达 156.96 1.05 1.45 2.01 149 108 78 增持 300531.SZ 优博讯 20.25 0.37 0.56 0.79 55 36 26 买入 资料来源：Wind，光大证券研究所预测，股价时间为 2021-11-30 买入（维持） 作者 分析师：吴春旸 执业证书编号：S0930521080002 021-52523686 wuchunyang@ebscn.com 分析师：万义麟 执业证书编号：S0930519080001 021-52523859 wanyilin@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 -16%-6%4%14%24%10/2001/2105/2108/2111/21计算机行业沪深300 资料来源：Wind 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 计算机行业 投资聚焦 研究背景 2021 年年初至今1计算机指数整体下跌 3.45%，涨幅位列全行业第 19，目前计算机总体板块 PE、PS 估值均已调整至过去 10 年中位数水平，板块估值吸引力逐渐显现。2021Q2 公募基金对计算机板块的配置比例为 2.55%，低配1.15pcts，配置比例持续下降至历史低位。相对于 2020 年，2021 年行情大小分化出现一定反转，从统计结果可以发现，目前计算机板块总体风格已逐渐向具有投资机会的中小市值公司转移，整体来看，2021 年年初至今鸿蒙板块、元宇宙、煤炭智能化、数据安全、电力信息化和工业软件等主题具有一定的超额收益。 我们的创新之处 结合当前的政经环境和产业的迅速变化与愈渐清晰的未来趋势，我们提出计算机 2022 年投资应重点把握的“一纲两目”框架。我们首次以治理的视角，梳理了长期景气度期望较高一条投资主线为“纲” ：数字中国。同时我们首次站在第三代操作系统的角度，以全面综合对比的角度，对鸿蒙的能力禀赋做了系统性的完整梳理，纠正了市场对于鸿蒙的部分认知偏差 ，并首次结合计算机与电子的综合视角，综合性地对鸿蒙产业链的投资机会进行了较为系统的全面梳理。 投资观点 （1）“数字中国”建议关注 4 个方向：1、数字政府，推荐金山办公、太极股份、东方通、泛微网络、致远互联、紫光股份，建议关注浪潮信息、万达信息；2、数字产业，推荐恒生电子、龙软科技、天地科技、工大高科、广联达、中控技术和中望软件，建议关注远光软件；3、信息安全，推荐奇安信、深信服、安恒信息、天融信，建议关注吉大正元；4、数字经济国际化，建议关注广电运通、拉卡拉。 （2）鸿蒙产业建议关注 4 个方向：1、移动端信创，推荐优博讯。2、国产芯片公司，建议关注全志科技、瑞芯微。3、服务鸿蒙推广的企业，推荐中科创达，建议关注润和软件、中软国际、诚迈科技、东软集团、东方中科。4、鸿蒙生态应用企业，建议关注科蓝软件、万兴科技。 （3）汽车智能建议关注 2 个方向：1、智能座舱，推荐中科创达，建议关注德赛西威；2、自动驾驶，推荐中科创达，建议关注德赛西威、四维图新、千方科技。 1注：报告中 2021 年年初至今均表示为 2021 年截止到 2021 年