“基”不可失系列之十：国泰基金樊利安，稳中求进，坚守固收+

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 金融工程 东兴证券股份有限公司证券研究报告 国泰基金樊利安：稳中求进，坚守固收+ ——“基”不可失系列之十 2021 年 10 月 27 日 金融工程 深度报告 分析师 高智威 电话：0755-82832012 邮箱：gaozhw@dxzq.net.cn 执业证书编号：S1480521030002 投资摘要： 国泰基金经理樊利安，硕士研究生，2014 年开始担任基金经理，目前是国泰基金稳健收益事业部负责人。截至 2021 年二季度末，樊利安先生共管理 6 只基金，包含偏债混合型、灵活配置型多种类型的基金产品，总管理规模为 38.12 亿元。 收益稳健，业绩优异。自 2019 年中旬以来，截至 2021 年 9 月 30 日，国泰浓益累计收益达 38.40%，净值稳步增长，年化收益率为 15.50%。2021 年 1-9 月，在 242 只可比基金中，业绩排名第 13。 无惧涨跌，抗风险能力强。在沪深 300 指数上涨的月份，基金月平均收益率为 1.77%，在沪深 300 指数下跌的月份，基金月平均收益为 0.53%。而在中证信用指数盈利的月份，基金月平均收益率为 1.11%，中证信用指数亏损的月份，基金月平均收益率为 1.61%，可见国泰浓益 A 表现较为平稳，无论债券市场和股票市场的表现如何，该基金均能取得较为稳定的收益。在市场极端情况下，如 2020 年 2 月、2020 年 8 月、2021 年 2 月、2021 年 6 月这四个沪深 300 指数跌幅较大的月份，国泰浓益 A 的月度最大跌幅仅为 1.59%。从月度收益来看，从 2019 年中旬至今（2021.09），27 个月份中，有 23 个月份均取得了正收益，收益为正的月份占比 85.19%，月胜率较高。 低回撤幅度，高风险收益比。从 2019 年中旬至 2021 年三季度末，国泰浓益 A 的日度最大回撤（-4.84%），回撤幅度低于同类可比基金平均水平（-5.76%）。从各个年份来看，2019 年下半年、2020 年全年、2021 年 1-3 季度，国泰浓益 A 的最大回撤均低于可比基金平均值。2021 年以来，国泰浓益 A 日度最大回撤仅为-2.18%，回撤幅度远低于同类可比基金均值（-3.53%）。而基金的下行标准差同样低于可比基金均值。截至今年 9 月 30 日，国泰浓益 A 的夏普比率为 2.24，高于同类平均水平的 1.12；索提诺比率为 3.32，高于同类平均水平的 1.70。 债券配置较为稳健，偏好高等级信用债。2019 年中旬以来，国泰浓益 A 持有的债券原本以企业债、企业短期融资券和金融债为主，但企业债比例逐渐降低，开始增加了国债和中期票据的配置，2021 年中报显示，国泰浓益 A 持有的债券以中期票据、企业债和国债为主。从国泰浓益 A 持有的 AAA 级债券及国债的比例来看，国泰浓益 A 持有的高信用等级债券及国债的比例逐渐提高，2021 年二季度末已超过 80%，债券的配置趋于稳健。 低股票仓位运作。2019 年中旬以来，国泰浓益 A 的股票仓位在 16.29%至 21.83%之间变动，变动较小，股票仓位较低，低于可比基金平均水平。 分散持仓，降低波动。国泰浓益 A 的行业集中度、持股集中度整体上呈下降趋势，并且均低于同类可比基金均值，该基金的持仓较为分散，有利于降低波动。 布局热门板块，偏好半导体与新能源。从 2020 年报和 2021 年中报的数据来看，国泰浓益 A 的股票资产中，布局了电子、电力设备及新能源、汽车等热门板块，也布局了有色金属、基础化工等周期性板块。电子行业近期一直是国泰浓益 A 的第一大持仓行业，2021 年中报该基金在电子行业的配置比例超过了 20%。 参与两市打新，打新命中率高。目前国泰浓益 A 持有的沪深两市股票市值均在 8 千万以上，满足两市打新的市值门槛要求。在 2021 年 1 月到 2021 年 7 月，国泰浓益 A 参与了 93.82%的新股的初步询价，在全部参与询价的新股中，有 94.55%的新股能最终获配，综合参与率与询价入围率来看，命中率达 88.71%，表现优秀。 风险提示：以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在政策、市场环境发生变化时模型存在失效的风险。 P2 东兴证券深度报告 金融工程：国泰基金樊利安：稳中求进，坚守固收+ 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 目 录 1. 基金经理樊利安简介 .............................................................................................................................................................................. 4 2. 国泰浓益 A（000526.OF）简介........................................................................................................................................................... 4 3. 产品分析................................................................................................................................................................................................... 5 3.1 收益稳健，业绩优异 .................................................................................................................................................................... 5 3.2 无惧涨跌，抗风险能力强 ............................................................................................................................................................ 6 3.3 低回撤幅度，高风险收益比 ...........................................................................................................................