有色价格持续上涨，新能源车景气延续

有色价格持续上涨，新能源车景气延续国海证券研究所胡国鹏(分析师)袁稻雨(分析师)S0350521080003S0350521080002证券研究报告2021年10月22日1 消费板块：景气度持续分化，关注医药生物、食品饮料➢ 消费板块景气度持续分化。其中，医药生物景气上行，中药材价格指数小幅上升，维E价格、氨基酸、蛋氨酸价格持续上升；高端白酒价格维持高位，茅台一批价、泸州老窖、五粮液价格环比持平，牛奶价格持续上涨。瓦楞纸价格持续回升，纸浆价格下降；汽车销售增速继续放缓，9月乘用车产销量增速持续回落；仔猪、猪肉价格继续下跌，生猪价格止跌回升，肉鸡苗价格大幅下降；义乌小商品价格指数持续回落； 8月空调、电视机增速环比上升，洗衣机、冰箱销售增速环比下降。 成长板块：景气度整体上行，关注新能源车产业、半导体、5G➢ 成长板块景气度整体上行。近期费半指数震荡上行，8月全球半导体销售额环比增速回升，中国地区环比增速为3.40%，涨幅较上月扩大2.2个百分点。9月手机出货量环比下降，5G手机单月渗透率环比8月有所下滑。中国游戏海外市场持续扩张，21Q3中国自研游戏出海收入达49.66亿美元，同比增长28.15%，环比增长12.77%。光缆行业迎来量价齐升局面，中国移动2021年普缆集采规模与价格远超去年。受能耗双控政策影响，节后光伏产业链价格持续抬升，上游硅料价格上涨或继续压制下游企业需求。9月新能源汽车销量维持高增，实现销量35.7万辆，同比增长158.7%，环比增加11.2%，增速环比略有回调。锂电材料方面，9月动力电池产量大幅增加，磷酸铁锂电池市占率持续提升，正极材料价格涨势不减，六氟磷酸锂价格上涨支撑电解液价格走强。 大金融板块：景气度持续分化，关注银行➢ 近两周A股震荡，市场换手率震荡下行。商品房价格小幅上涨，单月销售面积有所回升。商品房成交面积震荡下降，土地成交量价均跌。9月社融信贷数据进一步趋弱，存量社融增速10.0%。短端利率保持稳定，资金面相对宽松，但央行近两周净回笼力度加大。 周期板块：景气度持续分化，关注化工、有色、油气➢ 周期板块经济持续分化。其中，化工行业景气度升高，截至10月19日，化工商品指数报收1391点，环比10月1日上升10.22%，涤纶、乙二醇价格大幅上涨，化肥原料价格上行；有色金属价格普涨，锌价涨幅明显，白银期货价格回升；能源金属表现强势，锂矿价格高位上涨，钴价强势拉升；原油价格持续上升，天然气价格大幅回落；截至10月8日，美国原油钻机数量增加，商业原油库存回升，原油供需格局小幅改善；动力煤价格大幅上涨，港口煤炭库存再度回落，库存水平仍处低位；钢材价格下跌，螺纹钢库存小幅回落，钢材供给减少，高炉开工率小幅下行；建筑业景气小幅回落，中建新签订单额增速小幅下行，电建新签订单额增速持续回落；挖掘机出口数量同比上升，销量同比下滑，开工小时数同比下降；波罗的海干散货运价大幅下降，航运指数上行趋缓。➢风险提示：部分行业景气度指标未能完全刻画该行业景气度、经济变化太快导致景气度指标有所滞后、行业景气理解有所偏差、新冠疫情出现反复等。景气度重大核心变化总结rQtNrOnRqNoMsNnMoMqNsO6MbP6MtRpPtRnMkPoPqQeRmOmQ8OmNsPuOnQoNxNtPqO行业景气度状态一览行业景气判断行业景气判断行业景气判断消费：持续分化成长：整体上行大金融：持续分化食品饮料↑电子消费电子 —半导体 ↑券商—医药生物↑通信光缆 ↑保险↓农林牧渔—传媒游戏 ↑影视 —银行—汽车↓电气设备电力 ↑光伏 —房地产—轻工制造↑新能源汽车锂电材料 ↑新能源车 ↑商业贸易↓家用电器↓数据来源：国海证券研究所表1：消费、成长、大金融行业景气状态一览表行业景气度状态一览表2：周期行业景气状态一览表行业景气判断行业景气判断周期：持续分化有色金属↑钢铁↓采掘↑机械设备↓建筑材料-建筑装饰↓交通运输↓化工↑数据来源：国海证券研究所目录 消费：景气持续分化，关注医药生物、食品饮料 成长：景气整体上行，关注新能源车产业、半导体、5G 大金融：景气持续分化，关注银行 周期：景气持续分化，关注化工、有色、油气消费：景气度持续分化，关注医药生物、食品饮料 维持高景气或景气上行行业➢ 食品饮料：茅台一批价环比持平，牛奶价格持续上涨。➢ 医药生物：中药材价格指数持续小幅上升，维E价格、氨基酸、蛋氨酸价格持续上升。 景气维持平稳或略微下行行业➢ 轻工制造：瓦楞纸价格持续回升，纸浆价格环比下降。➢ 商业贸易：义乌小商品价格指数持续回落。➢ 汽车：9月乘用车产销量同比增速持续回落。汽车经销商库存预警指数回落。➢ 农林牧渔：仔猪、猪肉价格均下降，生猪价格回升。肉鸡苗价格大幅下降。➢ 家用电器：8月家电销售同比增速分化，空调、电视机增速环比上升，洗衣机、冰箱销售增速环比下降。消费行业要闻追踪1.习近平总书记发表《扎实推动共同富裕》，指出研究扩大消费税征收范围。据新华社10月15日报道，习近平总书记在《求是》杂志发表了《扎实推动共同富裕》，文章中提到“要加大消费环节税收调节力度，研究扩大消费税征收范围”，消费税改革再次引发市场关注。此外，文章在谈到扎实推进共同富裕的六大要点工作中，其中之一是加强对高收入的规范和调节。而具体举措中不少跟税收制度改革相关，涉及个人所得税、房地产税、消费税等。2.第130届广交会线上线下融合隆重举办，四大赛道协同发展助力消费升级。据中新网10月20日报道，本届广交会中国参展企业依托自主研发，用技术创新做支撑，在广交会上“打品牌”“出新品”成为“新常态”。境内采购商参会热情高，来自全国商超百货、零售连锁、行业批发、经销代理等行业，华润万家、永辉超市、京东等众多行业头部企业及专业商协会参会，充分发挥了线上线下融合的优势，两个渠道同步畅通，两种场景同步展示，为大型展会双线融合发展提供了广交会方案。3.第105届全国糖酒商品交易会于10月19日至21日在国家会展中心（天津）召开。据糖酒会官网10月19日发布，本届秋糖以“新活力、新动能”为主题，主要包括10月14日-18日的“酒店展”和10月19日-21日的“会场展”两部分。本届糖酒会会场展览比2019年天津举办糖酒会时的2600多家参展商的数量高出35%之多，刷新了秋季糖酒会历史纪录。展区内新增酱酒、绿色农业、烘焙、家用食品设备专区。4.制药公司默克及其合作伙伴Ridgeback宣布已向FDA提交申请，将新冠口服药物“莫努匹韦”用于治疗有可能发展为严重疾病并可能需要住院的轻度至中度新冠病例。据10月11日在声明中表示，两家公司已向美国食品药品监督管理局申请使用molnupiravir来治疗轻度至中度成年新冠病患，以降低其发展为重症，进而需要入院的风险。预计未来几个月，将在全球各地向监管机构递交申请，早前对临床试验数据进行初步分析显示，这款药物可将此类病患的住院风险减半。消费公司要闻追踪1. 海天味业酱油、蚝油、酱料等部分产品调价3%-7%。据海天味业10月12日公告，对酱油、蚝油、酱料等部分产品的出厂价格进行调整，主要产品提高幅度为3%-7%不等，新价格执行于2021年10月25日开始实施。对于涨价原因，海天味业公告中提