银行行业上市银行2017半年报分析专题：不良先行指标向好，表外业务收缩拖累中收

敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 1/15 [table_page] 银行与理财产品周报 分析师：杨宇 执业证书编号：S0890515060001 电话：021-20321299 邮箱：yangyu@cnhbstock.com 研究助理：蔡梦苑 电话：021-20321004 邮箱：caimengyuan@cnhbstock.com 研究助理：范文婧 电话：021-20321007 邮箱：fanwenjing@cnhbstock.com 研究助理：罗乡 电话：021-20321006 邮箱：luoxiang@cnhbstock.com 销售服务电话： 021-20321304 [table_product] [table_main] 华宝财经评论类模板 ◎ 投资要点：  资产负债端：监管驱使结构优化，回归传统存贷业务 负债端：结构优化，同业负债全面收缩，各类银行出现分化。上半年 25 家 A股上市银行负债端结构有所优化，体现在（1）存款增速保持稳定，占比提升。（2）广义同业负债出现全面收缩，同比增速下滑 4.38%。（3）应付债券继续保持较快速度增长，同业存单做出主要贡献。上半年规模扩张受限、利率不断上行的双重压力下，不同类型银行负债端调整出现分化：其中国有行负债增速稳定，高存款占比支撑负债成本优势。股份行：同业负债大幅收缩，但依赖度仍高，计息负债成本全面上行。对同业存单纳入 MPA 同业负债考核压力测试结果显示：国有行毫无压力，股份行和城商行占比较 16 年底已普遍出现下降，个别占比回升银行距离 33%也还有较大空间。占比较高银行中仅有杭州银行还在上涨。 资产端：贷款增速超过资产，不良先行指标优化。与负债端相似，上半年上市银行资产端结构也出现一定优化，体现在：（1）贷款增速提高超过资产。（2）广义同业资产收缩（3）应收款项类投资同比降速（4）债券投资保持增长。整体来看，“表外转表内，表内偏信贷”趋势明显。从贷款结构变化来看，上半年多数银行的零售贷款占比有所提升。零售业务因受经济周期波动影响相对较弱、经营风险较低而成为目前银行转型的重要抓手。上市银行零售个人贷款占贷款总额的比重较 16 年底上升 1.19 个百分点至 35.45%。净息差：国有行息差二季度环比改善主要还是依托负债端成本优势；中小行因负债端成本存在一定刚性所以其息差的企稳将更依赖于资产端的调整。不良贷款：不良率下降，先行指标有所好转。我们从多个维度对银行的资产质量进行了衡量，总的来说，上市银行资产质量企稳。主要指标呈现出积极的变化，不良率下降、拨备走势平稳、真实不良暴露提升、关注类贷款等不良贷款的“后备军”在逐步下降，这将减少今后不良贷款的劣变压力，同时也减轻了拨备计提的压力。虽然资产质量有所企稳，但是下半年处置存量和新增不良贷款的压力仍然较大，银行业维持较好增长态势仍面临不小的挑战。  盈利情况：营业收入同比下滑，净利润微增。 从整个上市银行情况来看，截止到 2017 年年中上市银行营业收入 1.96 万亿，同比增长-1.27%。具体来看，利息净收入对营业收入增长的贡献为 0.6%，手续费及佣金贡献为-0.48%，其他经营收益贡献为-1.39%。受营改增的影响，上市银行税金及附加支出大幅减少，上市银行归属母公司净利润同比增加 4.92%。 中间收入表现差强人意，保险行业价值转型导致代理业务收入下滑显著。2017 年上半年上市银行利息净收入占营业收入为 68.13%，手续费及佣金收入占比 22.62%，其他经营收益占比 9.25%。和去年同期相比，利息净收入占比同比提升 1.47 个百分点，手续费及佣金收入占比同比减少 0.20 个百分点，其他经营收益同比减少 1.27 个百分点。在手续费和佣金收入中，代理业务、托管业务、咨询业务和理财业务同比收入出现较大幅度下滑，而代理业务最为明显。我们认为，未来一方面各银行会主动调整资产结构，在量提升的基础上逐步改善资产的质，控制成本成为重点。同时金融服务日益多元化和综合化，手续费及佣金收入成为不可小视的增收点。 风险提示：本报告所载数据为市场不完全统计数据，旨在反应市场趋势而非准确数量，所载任何建议、意见及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断。 相关研究报告 [table_subject] 2017 年 09 月 18 日 证券研究报告--银行业专题研究 不良先行指标向好，表外业务收缩拖累中收 —上市银行 2017 半年报分析专题 敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 2/15 [table_page] 银行与理财产品周报 正文目录 1. 资产负债端：结构优化，回归传统存贷业务 ............................................................. 3 1.1. 负债端：结构优化，同业负债全面收缩，各类银行出现分化 ........................................................................... 3 1.2. 资产端：贷款增速超过资产，不良先行指标优化 ............................................................................................. 6 1.2.1. 不同类型银行资产结构：股份行同业、非标资产双降、零售信贷占比普升 .................................................. 6 1.2.2. 净息差：国有行息差率先反弹，股份行城商行走势分化 ............................................................................... 7 1.2.3. 不良贷款：不良率下降，先行指标有所好转 ................................................................................................. 9 2. 盈利情况: 营业收入同比下滑，净利润微增 ............................................................ 10 图表目录 图 1 不同类型银行 2017 年中期总负债规模占比 ...................................................