电气设备新能源行业周报：广州车展新车型密集推出，美国光伏政策持续向好

证券研究报告·行业研究·电气设备 电气设备新能源行业周报 1 / 42 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 1.1. [Table_Main] 广州车展新车型密集推出，美国光伏政策持续向好 增持（维持） 投资要点  电气设备 13437 下跌 0.25%，跌幅弱于大盘。本周（11 月 15 日-11 月 19 日，下同），核电涨4.75%，风电涨 3.72%，锂电池涨 1.59%，发电及电网涨 1.26%，发电设备跌 0.06%，光伏跌 0.67%，新能源汽车跌 1.3%，工控自动化跌 3.56%。涨幅前五为炬华科技、英搏尔、天能重工、宝光股份、精功科技；跌幅前五为富临精工、赢合科技、晶盛机电、天赐材料、科士达。  行业层面：（信息时间为本周，报价为本周五数据）电动车：广州车展：阿维塔品牌首款车型 E11，岚图全球首款大型豪华电动 MPV，小鹏全新智能旗舰 SUV G9，零跑汽车 2.0 战略旗舰产品 C11，理想第二款大型 SUV 性能版，山海平台首款电动轿跑哪吒 S 等车型发布；工信部发布《锂离子电池行业规范公告管理办法（2021 年本）》（征求意见稿）；特斯拉全新 Model 3 在中国上线涨价1.5 万元；缺芯影响，大众德国电动汽车工厂停产一周；美洲锂业以 4 亿美元收购千禧锂业，宁德时代获 2000 万美元违约金；格力电器再投 30 亿元，完善新能源汽车产业布局；中航锂电到 2025 年的产能规划将超过 500GWh；金属钴报价 42.4 万元/吨，本周-0.9%，镍报价 14.83 万元/吨，本周+0.2%，锰报价 4.3 万元/吨，本周持平，金属锂报价 110 万元/吨，本周持平，电池级碳酸锂报价 20.04 万元/吨，本周持平，氢氧化锂报价 19.89 万元/吨，本周持平，电解液报价11.8 万元/吨，本周+2.6%，六氟磷酸锂报价 55 万元/吨，本周持平，氯化钴前驱体报价 10.85万元/吨，本周+1.9%，钴酸锂正极报价 40.65 万元/吨，本周+1.0%。新能源：美国下调 201 关税税率，恢复双面太阳能组件豁免权！ITC 延期 10 年，美国光伏或再迎大爆发；南方能源监管局推动南方区域绿色电力交易；山东能源行业获工商银行山东分行 3000 亿元绿色金融支持；粤水电拟斥资 41.5 亿元加码光伏及储能项目；粤水电再签 500MW 光伏电站，2021 年共签 3.65GW 项目；双良节能与龙恒新能源签订 9.5 亿片单晶硅片销售长单；本周单晶硅料 272 元/kg，环比持平；单晶硅片 158/166/182/210mm 报价-/5.7/6.83/9.1 元/片，环比持平；单晶 PERC158/166 电池报价-/1.12 元/W，环比下跌-0.88%；单晶 PERC 组件报价 2 元/W，环比下跌-0.50%；玻璃3.2mm/2.0mm 报价 28.0/21.5 元/平。工控&电网：10 月宏观经济数据：10 月全社会用电量 6603亿度，同比+6.1%；10 月制造业固投累计同比+14.2%，增速环比-0.6pct；10 月工业增加值同比+3.5%，增速环比+0.4pct；10 月工业机器人/金属切削机床/成型机床产量同比增速分别+10.6%/+4.8%/+0，增速环比-9.1pct/+2.7pct/0pct。  公司层面：宁德时代：调整募投项目，调整后的募集金额≤450 亿元，投资于福鼎时代锂离子电池生产基地项目、广东瑞庆时代锂离子电池生产项目一期、江苏时代动力及储能锂离子电池研发与生产项目 （四期）、宁德蕉城时代锂离子动力电池生产基地项目、宁德时代新能源先进技术研发与应用项目；当升科技：公司与 SKInc.签订协议，双方同意 SK 以≤30%的股比投资当升科技欧洲新材料产业基地，并在韩国设立合资公司，发展正极材料业务；德方纳米：拟推 220 万股第三期限制性股票激励计划，激励对象≤202 人，授予价为 271.30 元/股；晶澳科技：拟 100 亿元投建晶澳朝阳综合新能源产业基地；福莱特：拟授予激励对象 594.79 万份股票期权，共计 289人，并向 288 名激励对象授予 534.11 万份 A 股股票期权，行权价格 44.02 元/股；多氟多：比亚迪拟在合作协议有效期内向公司采购总数量不低于 5.6 万吨的六氟磷酸锂产品；特变电工：子公司天池能源在新疆投建储运基地项目，投资金额 1.6 亿元；晶科科技：公司及子公司晶坪电力公司预计建设分布式光伏电站项目约 450MW；上机数控：签订 262 亿元多晶硅料及颗粒硅采购合同；中环股份：子公司与吴江金刚玻璃签订 6.67 亿元的单晶硅片销售框架合同。  投资策略:广州车展新势力、自主品牌齐发力，电动车型密集推出，2022 年为新车大周期，支撑销量持续高增。我们预计 2021 年国内销量将超 320 万辆，欧洲 200+万辆，美国近 65 万辆，全球合计可达 600 万辆，我们预计 2022 年全球销量 850-900 万辆，同增 40-50%。产业链来看，电动车龙头 2021 年 Q3 业绩亮眼，2021 年 Q4 需求依然强劲，我们预计排产环比再增 20%。2022 年电池企业普遍反馈订单饱满，近翻番增长。从供需格局看，锂、石墨化、pvdf、隔膜、铜箔、六氟、vc 等持续紧张，我们预计将持续至 2022 年，看明年仍是量利双升；而电池环节 2021 年 Q4重新议价，涨价我们预计强烈，部分二线电池企业已调价 10%，我们预计龙头有望跟随，因此电池环节 2022 年盈利水平将触底回升；估值方面，2022 年龙头普遍在 40-50 倍，我们业绩 2022年翻番增长，继续全面看好，强烈推荐锂电中游全球龙头和锂资源龙头。中、欧、美对碳排放的重视和承诺，将加快光伏从辅助能源到主力能源的进程。但硅料超涨带来成本压力加大，组件报价超 2 元/W，组件排产和市场需求短期遭受挑战。我国逐步构建起以 3060 为中心的 N 项配套政策，进一步构筑“1+N”政策体系，风光大基地+整县推进分别助力集中式和分布式市场发展，未来两年或将形成 180GW 左右的规模，碳达峰碳中和工作意见正式发布，“1+N”政策体系逐步完善，美国光伏政策持续向好，我们预计 2021 年装机 160-170GW，同增 25%，2022 年有望超 40%+增长，同时分时电价政策进一步推动分布式及储能发展，看好光伏优质龙头成长性。工控继 2020年反转，2021 年以来景气持续上行，国产替代显著加速，龙头强者恒强订单增长强劲超市场预期，继续看好工控龙头。电网投资计划增 3%，电网龙头相对好；风电 2021 年下降，加成本压力，总体平淡，但碳中和背景下成长空间打开。  重点推荐标的：宁德时代（动力电池全球龙头、全球优质客户、领先技术和成本优势）、汇川技术（通用自动化持续超市场预期、动力总成全面突破）、隆基股份（单晶硅片和组件全球龙头、综合实力强）、比亚迪（电动车销量持续超市场预期、刀片电池外供加速）、亿纬锂能（动力锂电渐成龙头、电子烟提供支撑）、阳光电源（逆变器全球龙头、储能前瞻布局）、恩捷股份（湿