医药生物行业跨市场周报：底部或初现，看好港股医药板块配置价值

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2021 年 11 月 21 日 行业研究 底部或初现，看好港股医药板块配置价值 ——医药生物行业跨市场周报（20211121） 医药生物 行情回顾：上周，A 股医药指数（申万，下同）上涨 2.25%，跑赢沪深 300 指数 2.21pp，跑赢创业板综指 1.69pp，在 28 个子行业中排名第 4，医药行业经过较长时间的底部盘整，资金开始回流。港股恒生医疗健康指数上周收跌 6.2%，跑输恒生国企指数 4.6pp，在 11 个 Wind 香港行业板块中，排名第 11 位。 上市公司研发进度跟踪：上周，贝达药业的 BPI-442096 片、正大天晴的 TQH3821片等临床申请新进承办。盛迪亚生物的 SHR-1701 注射剂、歌礼生物的 TVB-2640片剂、恒瑞医药的盐酸右美托咪定鼻用喷雾剂正在进行三期临床；百济神州的Ociperlimab 注射剂正在进行二期临床；东阳光药业的 HEC93077 片剂和焦谷氨酸荣格列净胶囊剂正在进行一期临床。 本周观点：底部或初现，看好港股医药板块配置价值 港股医疗保健板块传统企业的估值收缩从 2020 年年中开始，已持续一年以上，目前 PE 估值已接近于历史最低水平。考虑到部分细分赛道或正处于转型阶段的公司有积极变化，估值可能存在反转的基础。我们认为目前估值接近底部的部分优质企业的股价下行风险较小，应当在估值回落的过程中积极关注板块高质量标的并增加板块配置。推荐信达生物、荣昌生物、诺诚健华、石药集团、药明生物、微创医疗、威高股份、锦欣生殖，建议关注金斯瑞生物科技、君实生物、康诺亚等。 2022 年投资策略：知常明变，守正创新。基于医药投资的变与不变，我们认为未来应当积极把握创新化和国际化方向的投资机会。创新药与疫苗方面，推荐信达生物（H）、荣昌生物（H）；CXO 方面，推荐药明生物（H）、康龙化成、皓元医药、药石科技；器械设备与生命科学领域，推荐迈瑞医疗、微创医疗（H）、新华医疗、艾德生物、奕瑞科技；创新前沿技术方面，关注艾博生物等未上市企业；内需消费方面，推荐锦欣生殖（H）、老百姓、华特达因、博雅生物。 风险分析：药品/耗材降价风险；行业“黑天鹅”事件；研发失败风险。 重点公司盈利预测与估值表 证券代码 公司名称 股价（元） EPS（元） PE（X） 投资评级 20A 21E 22E 20A 21E 22E 600587.SH 新华医疗 22.45 0.58 1.39 1.73 39 16 13 买入 000915.SZ 华特达因 26.65 1.24 1.75 2.19 22 15 12 买入 688301.SH 奕瑞科技 483.88 3.06 5.27 7.39 158 91 65 买入 300294.SZ 博雅生物 42.46 0.60 1.01 1.25 70 42 34 买入 1801.HK 信达生物 66.02 -0.74 -1.28 -0.88 NA NA NA 买入 688131.SH 皓元医药 294.38 2.30 2.61 3.87 128 113 76 增持 1951.HK 锦欣生殖 10.06 0.1 0.17 0.21 102 60 48 买入 300760.SZ 迈瑞医疗 378.10 5.48 6.91 8.41 69 55 45 买入 0853.HK 微创医疗 31.00 -0.70 -0.68 -0.35 NA NA NA 买入 9995.HK 荣昌生物-B 89.37 -1.71 -1.63 -1.51 NA NA NA 买入 603883.SH 老百姓 43.90 1.52 1.71 2.16 29 26 20 买入 300759.SZ 康龙化成 181.86 1.48 1.84 2.42 123 99 76 买入 300685.SZ 艾德生物 80.12 0.81 1.10 1.47 98 73 54 买入 300725.SZ 药石科技 142.45 1.29 2.51 2.01 112 57 71 买入 2269.HK 药明生物 90.94 0.41 0.66 0.92 224 138 99 买入 资料来源：Wind，光大证券研究所预测，股价时间为 2021-11-19；汇率按 1HKD=0.82229CNY 换算 增持（维持） 作者 分析师：林小伟 执业证书编号：S0930517110003 021-52523871 linxiaowei@ebscn.com 分析师：王明瑞 执业证书编号：S0930520080004 010-57378027 wangmingrui@ebscn.com 分析师：吴佳青 执业证书编号：S0930519120001 021-52523697 wujiaqing@ebscn.com 分析师：黄素青 执业证书编号：S0930521080001 021-52523570 huangsuqing@ebscn.com 联系人：黎一江 liyijiang@ebscn.com 联系人：叶思奥 yesa@ebscn.com 联系人：张瀚予 zhanghanyu@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 -10%-2%7%15%24%10/2001/2105/2108/21医药生物沪深300 资料来源：Wind 相关研报 产业升级大幕升起，API 板块性价比凸显——医药生物行业跨市场周报（20211114） 知常明变，守正创新——医药生物行业 2022 年投资策略（20211111） 提升产业全球竞争力，API 板块性价比凸显——《关于推动原料药产业高质量发展实施方案的通知》政策点评（20211111） 辉瑞新冠药中期数据优异，新冠有望进一步流感化——医药生物行业跨市场周报（20211108） 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 医药生物 目 录 1、 行情回顾：化学原料药领涨，板块回暖 ............................................................................. 3 2、 本周观点：底部或初现，看好港股医药板块配置价值 ........................................................ 5 3、 行业政策和公司新闻 ........................................................................................................ 9 3.1、 国内医药市场和上市公司新闻 ............................