公用事业及环保行业：央行推出碳减排支持工具

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 公用事业及环保行业：央行推出碳减排支持工具 2021 年 11 月 17 日 看好/维持 公 用 事 业 及 环 保 行业报告 市场回顾：2021 年 11 月上半月（11.01-11.14）电力及公用事业指数下跌 4.00%，沪深 300 指数下跌 0.42%，电力及公用事业板块跑输大盘 3.59 个百分点。 重要行业政策：人民银行通过碳减排支持工具向金融机构提供低成本资金，通过“先贷后借”的直达机制，对金融机构向碳减排重点领域内相关企业发放的符合条件的碳减排贷款，按贷款本金的 60%提供资金支持，利率为 1.75%。我们认为，碳减排支持工具的推出将发挥政策示范效应，引导金融机构和企业更充分地认识绿色转型的重要意义，鼓励社会资金更多投向绿色低碳领域，向企业和公众倡导绿色生产生活方式、循环经济等理念，助力实现碳达峰、碳中和目标。内蒙古、甘肃、青海、宁夏 4 省区集中组织开工了一批以沙漠、戈壁、荒漠地区为主的大型风电光伏基地项目，总规模近 3000 万千瓦，拉开第一批装机容量约 1 亿千瓦项目开工序幕。我们认为，风光大基地项目兼备生态效益、经济效益与减碳效益，项目的快速开工亦以实际行动展现我国坚定不移走绿色发展道路和实现碳达峰、碳中和的决心。 月度重要公告：京运通拟出资 110.2 亿元投资四川永祥新能源科技公司 34%的股权、福能股份以 2.1 亿元受让惠安泉惠 35%股权环境、粤电力 A 全资子公司同意建设 100 万千瓦海上风电项目，博世科中标百色市右江区人居环境整治项目一期（EPC）工程总承包。 投资建议：电力方面，2021 年 1-10 月用电量 68254 亿千瓦时，增长 12.2%，用电需求已经恢复到疫情前水平，但近期煤炭供应紧张，价格高位运行，建议配置不受影响的水电、核电公司。环保方面，固废运营类企业如垃圾焚烧与环卫行业，行业景气度高，垃圾焚烧由于环保排放趋严+国补政策退坡，环卫服务行业由于项目大型化、电动化趋势，龙头企业将受益行业集中度提升。天然气方面，提示关注液化天然气上涨对城市燃气企业的影响。本期组合推荐：长江电力（20%）、中国广核（20%）、城发环境（20%）、瀚蓝环境（20%）、龙马环卫（20%）。 风险提示：燃料价格超预期上涨，液化天然气大幅上涨，市场系统性风险。 行业重点公司盈利预测与评级 简称 EPS(元) PE PB 评级 18A 19E 20E 18A 19E 20E 长江电力 1.19 1.13 1.21 16.5649 17.61 16.52 2.58 推荐 中国广核 0.19 0.21 0.22 15.15 13.58 12.76 1.42 推荐 城发环境 0.46 1.81 2.07 8.74 5.77 5.05 1.24 强烈推荐 瀚蓝环境 1.38 1.58 1.93 17.99832 13.70 11.24 1.92 强烈推荐 龙马环卫 1.06 1.22 1.44 15.10462 10.53 8.88 1.78 强烈推荐 资料来源：wind、东兴证券研究所 未来 3-6 个月行业大事: 2021-12-15 1-11 月电力消费情况发布 行业基本资料 占比% 股票家数 192 3.95% 重点公司家数 - - 行业市值（亿元） 28808.40 亿元 3.10% 流通市值（亿元） 21962.02 亿元 3.96% 行业平均市盈率 27.49 / 市场平均市盈率 19.43 / 行业指数走势图 资料来源：wind、东兴证券研究所 分析师：洪一 0755-82832082 hongy i@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480516110001 分析师：沈一凡 010-66554108 sheny f@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480520090001 P2 东兴证券行业报告 公用事业及环保行业：央行推出碳减排支持工具 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 1. 市场回顾 2021 年 11 月上半月（11.01-11.14）电力及公用事业指数下跌 4.00%，沪深 300 指数下跌 0.42%，电力及公用事业板块跑输大盘 3.59 个百分点。 2. 重要行业政策 2.1 央行推出碳减排支持工具 人民银行通过碳减排支持工具向金融机构提供低成本资金，引导金融机构在自主决策、自担风险的前提下，向碳减排重点领域内的各类企业一视同仁提供碳减排贷款，贷款利率应与同期限档次贷款市场报价利率（LPR）大致持平。碳减排支持工具发放对象暂定为全国性金融机构，人民银行通过“先贷后借”的直达机制，对金融机构向碳减排重点领域内相关企业发放的符合条件的碳减排贷款，按贷款本金的 60%提供资金支持，利率为1.75%。（北极星电力网） 我们认为，此次碳减排金融工具重点支持的清洁能源领域主要包括风力发电、太阳能利用、生物质能源利用、抽水蓄能、氢能利用、地热能利用、海洋能利用、热泵、高效储能（包括电化学储能）、智能电网、大型风电光伏源网荷储一体化项目、户用分布式光伏整县推进、跨地区清洁电力输送系统、应急备用和调峰电源等。节能环保领域主要包括工业领域能效提升、新型电力系统改造等。碳减排技术领域主要包括碳捕集、封存与利用等。碳减排支持工具的推出将发挥政策示范效应，引导金融机构和企业更充分地认识绿色转型的重要意义，鼓励社会资金更多投向绿色低碳领域，向企业和公众倡导绿色生产生活方式、循环经济等理念，助力实现碳达峰、碳中和目标。 2.2 首批 100GW 风光大基地项目已开工 30GW 10 月中下旬，内蒙古、甘肃、青海、宁夏 4 省区集中组织开工了一批以沙漠、戈壁、荒漠地区为主的大型风电光伏基地项目，总规模近 3000 万千瓦，拉开第一批装机容量约 1 亿千瓦项目开工序幕（北极星电力网） 我们认为，风光大基地项目兼备生态效益、经济效益与减碳效益，为社会发展提供稳定优质的绿色电力支撑，推动我国能源绿色低碳转型，促进实现碳达峰、碳中和目标和完成“十四五”规划任务。十月中下旬以来，项目的快速开工亦以实际行动展现我国坚定不移走绿色发展道路和实现碳达峰、碳中和的决心。 2.3 福建 11 月 1 日起暂停执行有序用电 福建省工信厅下发《关于暂停执行有序用电的通知》（以下简称《通知》）。《通知》明确，根据近期福建省电力供需实际情况，从 11 月 1 日起，全省暂停执行有序用电。后续省工信厅将根据全省负荷变化、发电机组运行等情况另行发布有序用电要求。（北极星电力网） 我们认为，福建省自 9 月 28 日执行有序用电以来，有序用电取得阶段性成效。未来伴随煤炭价格的下行，各地区电厂用煤库存有所回升，电力体系安全得到一定保障，用电紧张情况有望逐步缓解。 2.4 《关于深入打好污染防治攻坚战的意见》印发 东兴证券行业报告 公用事业及环保行业：央行推出碳减排支持工具 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛