商业贸易行业周观点：天猫双十一GMV实现5403亿，药监局拟对射频治疗仪、“水光针”按III类器械监管

[Table_RightTitle] 证券研究报告|商业贸易 [Table_Title] 天猫双十一 GMV 实现 5403 亿，药监局拟对射频治疗仪、“水光针”按 III 类器械监管 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——商业贸易行业周观点(11.08-11.14) [Table_ReportDate] 2021 年 11 月 15 日 [Table_Summary] 行业核心观点： 上周，申万商业贸易指数上涨 0.17%，跑输上证综指 1.19 个百分点。重点个股中，拉芳家化、逸仙电商、周生生、高鑫零售涨幅居前。建议关注：①医美：需求端潜在空间广阔，供给端监管趋严，上游盈利能力强，竞争格局佳，重点关注龙头企业通过技术进步、品类拓展、渠道下沉等快速扩张带来的投资机会；②化妆品：上市公司品牌天猫旗舰店方面，10 月国际品牌整体表现优于国内品牌，国内品牌珀莱雅、佰草集、薇诺娜表现较好；③黄金珠宝：港资品牌表现优于外资与内资品牌，内资品牌中国黄金、明牌珠宝、周大生增速亮眼；④电商：新零售快速发展和进化，疫情加速消费从线下往线上转移，长期看好电商龙头企业，但需要警惕相关政策风险。 投资要点： 行情回顾：上周（11 月 8 日-11 月 14 日）上证综指上涨 1.36%、申万商业贸易指数上涨 0.17%，商业贸易指数跑输上证综指 1.19 个百分点，在申万 28 个一级行业指数涨跌幅排第 26。年初至今，上证综指上涨 1.90%，商业贸易指数下跌 6.98%，申万商业贸易指数跑输上证综指 8.88 个百分点，在申万 28 个一级子行业中涨幅排名第 21。 行业数据：①社零数据：2021 年 9 月，社会消费品零售总额同比+4.4%，较 2019 年同期+7.8%，两年平均+3.8%，9 月社零增速较 8 月提升 1.9 个百分点，餐饮改善幅度大于商品零售，在双节刺激下有所提升。细分品类中，限额以上单位金银珠宝类、化妆品类零售额分别同比+20.1%、+3.9%。②原材料价格数据：上周 COMEX 黄金上涨 47.70 美元至 1,867.70 美元/盎司，COMEX 白银上涨 1.17 美元至 25.41 美元/盎司。③电商数据：2021 年10 月，淘系平台化妆品（含美容护肤类和彩妆类）成交额为 127 亿元，同比-31%，珠宝饰品成交额 45 亿元，同比+1%。美妆方面，10 月国际品牌整体表现优于国内品牌，国内品牌珀莱雅、佰草集、薇诺娜表现较好；珠宝饰品方面，港资品牌表现优于外资与内资品牌，内资品牌中国黄金、明牌珠宝、周大生增速亮眼。 上市公司重要公告：医思健康发布资产收购公告；奥园美谷发布重大资产重组公告；华东医药发布成立合资公司公告；珀莱雅发布股份解除质押公告；周大生发布股票回购注销公告；天虹股份发布资产出售公告。 行业重要事件：①药监局：射频治疗仪、“水光针”按 III 类器械监管！医美合规化进程加快；②5403 亿！天猫双十一 GMV 有了！③第三季彩钻价格攀升；④菜鸟欧洲最大物流枢纽于“双 11”正式投用。 ⚫ 风险因素：疫情复燃、消费恢复不及预期、行业竞争加剧风险。 [Table_Chart] 行业相对沪深 300 指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 美妆国际品牌表现优于国内，珠宝港资品牌集体高增 市场监管总局发布《医疗美容广告执法指南》，剑指九类乱象 多家企业发布三季报，建议关注优质个股 [Table_Authors] 分析师: 陈雯 执业证书编号： S0270519060001 电话： 18665372087 邮箱： chenwen@wlzq.com.cn 研究助理: 李滢 电话： 15521202580 邮箱： liying1@wlzq.com.cn -25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%商业贸易沪深300证券研究报告 行业周观点 行业研究 5151 [Table_Pagehead] 证券研究报告|商业贸易 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 11 页 $$start$$ 正文目录 1 行情回顾 ........................................................................................................................... 3 2 行业数据跟踪 ................................................................................................................... 5 2.1 社零数据&原材料数据 ................................................................................................. 5 2.2 化妆品&黄金珠宝电商数据 .......................................................................................... 6 2.2.1 化妆品电商数据 ......................................................................................................... 6 2.2.2 黄金珠宝饰品电商数据 ............................................................................................. 7 3 上市公司重要公告 ........................................................................................................... 8 4 行业重要事件 ................................................................................................................... 9 5 投资建议 ......................................................................................................................... 10 6 风险提示 ...................................................................................................