汽车行业周报：10月汽车销量边际改善，芯片供给有所缓解

国海证券研究所 请务必阅读正文后免责条款部分 2021 年 11 月 15 日 行业研究 评级：推荐(维持)研究所 证券分析师： 刘虹辰 S0350521090005 liuhc@ghzq.com.cn 联系人 ： 多飞舟 S0350121010063 18503936669 duofz@ghzq.com.cn [Table_Title] 10 月汽车销量边际改善，芯片供给有所缓解 ——汽车行业周报 最近一年走势 相对沪深 300 表现 表现 1M 3M 12M 汽车 12.0% 1.1% 23.9% 沪深 300 0.1% -1.7% -0.4% 投资要点： ◼ 周观点更新：2021年10月我国汽车销量233.3万辆，同比下降9.4%，同比降幅较上月收窄，环比增长 12.8%，边际持续改善。芯片供给情况较上月有所缓解，市场需求持续向好，汽车产销将得到修复。2021 年 10 月新能源车销量 38.3 万辆，同比增长约 1.3 倍，再创历史新高；全年累计销量 254.2 万辆，同比增长约 1.8 倍。 我们预计 Q4 国内汽车销量逐月同比降幅收窄、环比保持 10%左右增速，新能源销量持续保持高增速。2021 全年国内整车销量约 2650万辆，同比增长约 5%，其中新能源汽车销量突破 330 万辆，全年渗透率有望达到 12.5%。展望明年，缺芯继续改善，整车厂主动补库存，批发销量大幅好转；终端折扣边际放松，零售销量继续增长。随着三季报披露完毕，汽车行业最困难的时候正在过去，明年行业量价齐升，特别是零部件公司盈利能力预计大幅回升，继续维持汽车板块迎来战略配置机会的观点。在特斯拉连创新高之后，A 股主要汽车行业指数也相继创出新高，我们维持汽车行业“推荐”评级。 推荐三条主线： 1、整车：特斯拉浪潮带来的整车估值重估&新车型周期带来的α机会，首推比亚迪，上汽集团，长城汽车，广汽集团，推荐吉利汽车、宇通客车、长安汽车。 2、特斯拉产业链：新能源汽车放量，核心供应商量价齐升。首推拓普集团、银轮股份，推荐旭升股份、爱柯迪、华域汽车、三花智控、星宇股份、福耀玻璃、均胜电子、双环传动，关注华达科技、和胜股份。 3、智能驾驶&汽车电子：智能化带来的商业模式改变和汽车电子配套提升。推荐中科创达、法拉电子、菱电电控、德赛西威、华阳集团、科博达等。 ◼ 行情回顾：1）本周汽车板块涨跌幅位居所有行业中第 21 位：本周上证 A 股、深证 A 股和沪深 300 涨跌幅分别为 1.77%、2.92%、0.84%。汽车板块涨跌幅为 1.27%，涨跌幅排行位列 30 个行业中的第 21 位，偏下游区间。2）子板块中摩托车及其他表现最佳：从分子板块来看，乘用车、商用车、零部件、汽车销售及服务、摩托车及其他涨跌幅分别为-1.43%/ 1.87%/ 5.02%/0.02%/7.04%。3）涨跌 -0.0894-0.02530.03890.10300.16710.2313汽车沪深300证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 2 重点关注公司及盈利预测 重点公司 股票 2021-11-12 EPS PE 投资 代码 名称 股价 2020 2021E 2022E 2020 2021E 2022E 评级 002594.SZ 比 亚 迪 306.78 1.47 1.64 2.56 132.18 187.06 119.84 买入 600104.SH 上汽集团 21.38 1.75 2.45 2.72 13.95 8.73 7.86 增持 601689.SH 拓普集团 55.27 0.6 1.08 1.44 64.05 51.18 38.38 买入 002126.SZ 银轮股份 13.95 0.41 0.4 0.63 33.59 34.88 22.14 买入 601633.SH 长城汽车 61.75 0.59 0.84 1.33 64.08 73.51 46.43 增持 601238.SH 广汽集团 18.20 0.58 0.7 0.93 22.91 26.00 19.57 买入 600741.SH 华域汽车 25.82 1.71 2.04 2.34 16.81 12.66 11.03 买入 601799.SH 星宇股份 217.00 4.2 4.92 6.3 47.75 44.11 34.44 买入 600066.SH 宇通客车 11.38 0.21 0.49 0.76 80.57 23.22 14.97 买入 资料来源：Wind 资讯，国海证券研究所 幅前五个股：个股情况来看，本周行业涨幅前五位的公司是宁波方正、沪光股份、上声电子、卡倍亿、合力科技，涨幅分别为68.55%/61.09%/44.46%/38.47%/37.56%，跌幅前五位公司是国机汽车、小康股份、福耀玻璃、上汽集团、威孚高科，跌幅分别为-13.22%/-7.43%/-7.24%/-5.94%/-5.17%。 ◼ 行业要闻：1）10 月国内汽车销量同比下降 9.4%，环比 9 月增长12.8%。2）Rivian 上市首日市值近千亿，市值超通用，成全球第五大汽车制造商。3）英飞凌：芯片积压订单要到明年晚些时候才能完成。 ◼ 重点公司动态：1）特斯拉：预计将于第四季度交付首批 Semi 半挂卡车；Model Y 在美售价再涨 1000 美元，本月第二次上涨。2）丰田汽车：12 月生产 80 万辆车，日本所有工厂恢复正常运营。3）戴姆勒：将出售所持雷诺全部股份。 ◼ 风险提示：海外疫情若持续恶化，将对我国汽车出口造成影响；推荐公司业绩不及预期的风险；需求增长不及预期的风险。 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 3 内容目录 1、 本周观点更新 ......................................................................................................................................................... 5 2、 行情回顾 ................................................................................................................................................................ 5 1）本周汽车板块涨跌幅位居所有行业中的第 21 位，子板块中摩托车及其他表现最佳 ............................................ 5 2）个股大小非解禁、大宗交易一览 .......................................................................................................................... 7 3）国内月度汽车销量情况 ..........